基础化工&石油石化行情复盘与投资机会展望

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中心思想

本报告复盘了2014-2016年基础化工和石油石化行业的市场表现，旨在为投资者提供参考，并展望未来投资机会。

• 基础化工板块表现优于石油石化板块：在2014-2016年期间，基础化工板块在大部分时间里跑赢沪深300指数，而石油石化板块则跑输。
• 推荐关注相关标的：报告基于行业复盘结果，推荐了基础化工和石油石化领域的相关标的，并分析了其投资逻辑。

主要内容

基础化工&石油石化总复盘

• 板块整体表现：2014-2016年，基础化工板块大部分时间跑赢沪深300，石油石化板块跑输沪深300。

基础化工复盘

• 细分板块表现：
  • 2014-2016年，化学原料、化学纤维、橡胶、塑料板块显著跑赢指数。
  • 在不同市场行情下，各细分板块表现有所差异，例如，在2015年初指数小幅回调中，橡胶抗压能力显著。
• 市值划分表现：
  • 小市值（100亿以下）板块跑赢大盘，大市值（100亿以上）板块跑输大盘。
  • 在不同市场行情下，小市值板块和大市值板块的表现也存在差异。

石油石化复盘

• 细分板块表现：炼油化工板块整体表现优异。在不同市场行情下，各细分板块表现有所差异。
• 市值划分表现：小市值（100亿以下）板块大部分时间跑赢大盘，大市值（100亿以上）板块大部分时间跑输大盘。

相关标的

• 基础化工：
  • 化学原料方向：推荐成本管控优异、产业链配套完备的宝丰能源、卫星化学。
  • 化学纤维方向：推荐长丝龙头企业桐昆股份、新凤鸣。
• 石油石化：
  • 推荐大市值、高红利的中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份。
  • 推荐景气成长的恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化。
• 个股分析：
  • 宝丰能源：煤化工领军企业，煤制烯烃盈利能力向好，成本控制业内领先。
  • 卫星化学：乙烷裂解龙头，C2成本优势突出，PDH盈利有望修复，项目落地贡献业绩。
  • 桐昆股份：长丝新增产能减少，供需边际修复，PTA&长丝双双迈入千万吨级，印尼炼化项目正式启动。
  • 新凤鸣：长丝新增产能减少，供需边际修复，上下游建设同步推进，印尼炼化打开成长空间。
  • 恒力石化：国内领先的炼化一体化企业，沙特阿美拟收购其持有的恒力石化的10%股权。
  • 荣盛石化：拥有原油加工能力4000万吨/年，向下布局了五大新材料项目。
  • 东方盛虹：拥有1600万吨炼化产能，新材料项目建设加速推进，战略性引入沙特阿美。
  • 恒逸石化：拥有800万吨炼化产能，看好长丝向上弹性，涤锦双链并行，在建项目有序推进。
  • 中国海油/中国海洋石油：低成本优势明显，资本支出持续加大，海上资源储备丰富。
  • 中国石油/中国石油股份：国家政策推动增储上产+油价持续高位运行，上游业务稳健发展。
  • 中国石化/中国石油化工股份：全球炼化龙头，一体化优势有效抵御油价波动风险。

风险提示

• 地缘政治因素对油价的干扰。
• 宏观经济增速下滑导致的需求端不振。
• OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
• 新能源替代传统石油需求的风险。
• 原材料价格波动。
• 项目投产推迟。
• 研发进度不及预期。

总结

本报告通过复盘2014-2016年基础化工和石油石化行业的市场表现，分析了不同细分板块和市值公司的收益情况。报告指出，基础化工板块整体表现优于石油石化板块，并推荐了相关投资标的，同时提示了相关风险。投资者应综合考虑自身情况，谨慎决策。