新材料行业周报：芳纶纸前景广阔，民士达登陆北交所大有可为

中心思想

芳纶纸市场潜力巨大，国内企业迎来发展机遇

本报告核心观点指出，芳纶纸作为高性能新材料，在电气绝缘和蜂窝材料两大领域需求强劲，市场前景广阔。特别是随着中国铁路电气化、城市地铁建设以及国产飞机市场的快速发展，芳纶纸的应用比例和市场规模预计将持续提升。国内龙头企业民士达成功登陆北交所，并通过募投项目扩大产能和研发投入，有望抓住国产替代的历史性机遇，实现大有可为的发展。

新材料行业周度表现分化，关注国产替代受益标的

本周（4月24日-4月28日）新材料指数整体表现弱于创业板指，但细分领域表现有所分化，如尾气治理和碳纤维指数跑赢创业板指。报告强调在国家安全和自主可控战略背景下，化工新材料国产替代面临历史性机遇，并列举了电子（半导体）新材料、新能源新材料等领域的受益标的，建议投资者关注具备核心技术和市场份额优势的国内企业。

主要内容

1、新材料周观察：芳纶纸前景广阔，国内龙头企业民士达成功登陆北交所上市

芳纶纸应用及市场增长

芳纶纸主要分为间位芳纶纸和对位芳纶纸，广泛应用于电气绝缘和蜂窝材料两大领域。2020年，我国芳纶纸需求量的90.76%来自电气绝缘，9.24%来自蜂窝材料及其他复合材料。2017年至2021年，我国芳纶纸消费量从2742吨增长至4215吨，年均复合增长率高达13.43%。预计到2028年，我国芳纶纸消费量将达到1.24万吨，2022-2028年期间年均复合增长率高达17.14%；中国芳纶纸市场规模预计将达到5.85亿美元，复合年增长率约为17.18%。下游需求增长主要得益于变压器、高速列车、国产飞机等领域对高性能材料的更高要求。

国内芳纶纸市场格局与民士达上市

芳纶纸生产壁垒高，原材料稀缺，全球产能高度集中。目前全球芳纶纸名义产能约为2.25万吨/年，美国杜邦是主要供应商，拥有1.2万吨/年产能。我国芳纶纸名义产能为1.05万吨/年，市场实际出货以民士达及超美斯的产品为主。2023年4月，泰和新材控股子公司民士达成功登陆北交所，计划投资2.25亿元建设“新型功能纸基材料产业化项目”（新增芳纶纸产能1500吨/年），并投资1.16亿元建设“研发中心项目”，剩余1.6亿元用于补充流动资金，显示出其扩大产能和提升研发实力的决心。

2、本周新材料股票行情：33.33%个股周度上涨

重点新材料公司业绩与展望

报告跟踪了泰和新材、宏柏新材、黑猫股份、长阳科技、瑞联新材、昊华科技、濮阳惠成、万润股份、新和成、利安隆、阿科力等重点标的。例如，泰和新材作为国内芳纶龙头，2022年营收37.50亿元，归母净利润4.36亿元，预计2023-2025年归母净利润分别为7.50、11.40、13.51亿元，看好其芳纶产能扩张及芳纶涂覆隔膜等增量业务。宏柏新材2022年营收16.98亿元，归母净利润3.52亿元，预计2023-2025年归母净利润分别为3.04、4.10、5.10亿元，受益于产业链扩张。阿科力作为聚醚胺龙头，2022年营收7.13亿元，归母净利润1.20亿元，预计2023-2025年归母净利润分别为0.79、1.63、4.82亿元，看好其COC产业化突破。

主要公司季报及资本运作

本周多家公司发布2023年第一季度报告。苏博特营收6.66亿元，同比下降7.06%；归母净利润0.40亿元，同比下降49.63%。国瓷材料营收7.86亿元，同比下降6.09%；归母净利润1.23亿元，同比下降40.68%。建龙微纳营收3.26亿元，同比增长65.58%；归母净利润0.61亿元，同比增长38.05%。多氟多营收24.72亿元，同比下降6.86%；归母净利润1.10亿元，同比下降85.02%。此外，美瑞新材定增获批，阿科力定增获受理，显示部分公司积极进行资本运作以支持发展。

新材料板块个股涨跌幅分析

本周（04月24日-04月28日）新材料板块120只个股中，有40只（33.33%）周度上涨，79只（65.83%）周度下跌。涨幅前五的个股为瑞丰新材（21.35%）、建龙微纳（17.25%）、奥福环保（10.21%）、上海新阳（10.13%）、中石科技（9.86%）。跌幅前五的个股为神工股份（-29.08%）、永太科技（-14.31%）、八亿时空（-13.20%）、华特气体（-12.55%）、双星新材（-12.21%）。

3、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指1.00%

新材料指数及细分板块表现

截至本周五（04月28日），新材料指数下跌1.70%，跑输创业板指1.00%。细分板块中，半导体材料指数跌5.67%，OLED材料指数跌2.29%，液晶显示指数跌1.55%，添加剂指数跌2.16%，膜材料指数跌1.36%，均跑输创业板指。而尾气治理指数涨1.54%，跑赢创业板指2.24%；碳纤维指数跌0.08%，跑赢创业板指0.62%。

4、产业链数据跟踪：本周费城半导体指数下跌4.60%

产业链关键数据概览

本周EVA价格维持稳定。费城半导体指数下跌4.60%。DRAM价格下降0.77%，NAND价格上涨0.26%。2023年3月，IC封测台股营收同比下降18.22%，PCB制造台股营收同比下滑23.44%，MLCC台股营收同比下滑17.33%，智能手机产量同比下滑，光学台股营收同比下滑。2022年10月诚美材营收同比下降45.56%。2023年4月32寸液晶电视面板价格环比增长，但3月液晶电视面板出货量同比下滑10%。

5、风险提示

潜在市场风险

报告提示了多项潜在风险，包括技术突破不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动等，这些因素可能对新材料行业的未来发展和企业盈利能力造成不利影响。

总结

本报告深入分析了基础化工新材料行业，重点关注芳纶纸市场的广阔前景及其对国内龙头企业民士达的战略意义。数据显示，芳纶纸在电气绝缘和蜂窝材料领域需求旺盛，预计未来几年将保持高速增长，市场规模可观。民士达成功上市并计划扩大产能和研发投入，有望在国产替代浪潮中占据有利地位。

在整体市场表现方面，本周新材料指数跑输创业板指，但细分板块表现分化。半导体材料、OLED材料等多数子行业指数下跌，而尾气治理和碳纤维指数则逆势上涨。报告强调了国家自主可控战略下化工新材料国产替代的历史性机遇，并推荐了多个受益标的。

产业链数据跟踪显示，半导体行业面临一定压力，费城半导体指数下跌，IC封测、PCB制造、MLCC等台股营收同比下滑，智能手机产量亦呈下降趋势。然而，液晶电视面板价格环比增长，显示部分领域出现积极信号。

总体而言，新材料行业机遇与挑战并存。芳纶纸等高性能材料的国产化进程加速，为相关企业带来增长潜力；但宏观经济和产业链波动、技术突破不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动等风险因素仍需警惕。投资者应密切关注行业动态，审慎评估风险，把握结构性投资机会。