医药生物行业周报：持续看好医疗器械行业，当前时点建议关注高端创新和低值耗材领域

中心思想

医疗器械行业：创新驱动与进口替代的核心机遇

本报告的核心观点明确指出，当前市场持续看好医疗器械行业，并建议投资者重点关注高端创新和低值耗材两大细分领域。这一判断基于多重积极因素的共振，包括国家政策对创新驱动的重视、高端医疗设备及耗材进口替代的长期趋势、医疗基础设施建设的持续需求、集中采购（集采）对行业集中度的优化作用，以及国产医疗器械广阔的出海潜力。报告强调，在技术进步、政策支持和市场环境的共同推动下，医疗器械行业正迎来结构性增长机遇，尤其是在技术壁垒高、国产化率有待提升的高端领域，以及市场需求稳定、具备成本优势的低值耗材领域。

多重利好共振，聚焦高端与低值耗材

报告深入分析了支撑医疗器械行业持续向好的五大核心驱动力。首先，医疗器械作为多学科交叉的科技前沿领域，是国家高度重视的创新驱动型产业。其次，高端医疗设备和耗材的进口替代率提升被视为长期趋势，优质国产企业有望加速技术突破。第三，国家长期工程性质的医疗基础建设将持续释放对相关设备和耗材的需求。第四，集采政策虽然带来短期压力，但长期有利于行业集中度提升，头部企业有望借此做强。最后，技术进步、政策支持和有利的商业环境将共同推动国产医疗器械走向国际市场，拓展发展空间。因此，在这些因素的共同作用下，高端创新和低值耗材领域被视为当前最具投资价值的方向。

主要内容

市场动态与行业增长驱动力分析

过去一周市场表现概览

在过去一周（2023年10月09日至10月13日），A股SW医药生物行业指数表现强劲，上涨1.97%，显著跑赢沪深300指数2.06个百分点，并超越创业板综指1.77个百分点，在SW31个子行业中涨跌幅排名第3位。港股市场同样表现积极，恒生医疗保健指数上涨5.4%，跑赢恒生指数3.41个百分点，按港股申万行业分类涨跌幅排名第2位。细分子行业方面，A股原料药板块涨幅最大，达到6.4%，而线下药店板块跌幅最大，下跌3.3%。个股表现上，A股医药行业中麦克奥迪涨幅居首，上涨31.41%；港股方面，3D Medicines涨幅最大，上涨29.81%，而艾美疫苗跌幅最大，下跌51.72%。

医疗器械行业核心驱动因素与细分领域展望

报告详细阐述了持续看好医疗器械行业的五大驱动因素：

1. 科技前沿属性与国家战略支持： 医疗器械是多学科交叉领域，具备显著的科技前沿特征，被国家列为重点支持的创新驱动型产业。
2. 进口替代加速趋势： 高端医疗设备和耗材的国产化替代是长期趋势，也是在全球经济环境和行业发展背景下的必然选择。国内优质企业有望通过技术突破，加速实现进口替代。
3. 医疗基础建设的持续需求： 医疗基础建设作为国家长期工程，将持续产生对各类医疗设备和耗材的稳定需求。
4. 集中采购优化行业格局： 集采政策有助于提升行业集中度，促使头部企业通过规模效应和成本控制进一步做大做强。
5. 国产器械出海潜力广阔： 得益于技术进步、政策支持以及有利的商业环境，国产医疗器械有望进一步拓展海外市场，实现更广阔的发展空间。

在细分领域方面，报告提供了具体的投资建议：

• 医疗设备： 中长期需求保持旺盛，尤其看好医疗新基建在下沉市场的布局。随着医疗资源扩容下沉和区域均衡发展，检验、治疗、监护与生命支持、保健康复等各类设备需求将持续释放。
• 体外诊断（IVD）： 细分方向众多，建议积极关注集采政策带来的行业发展趋势。优质生产型企业有望凭借产品力和渠道力实现“以量补价”，提升市场占有率。同时，特检和POCT（即时检验）领域值得重点关注。诊断服务方面，ICL（独立医学实验室）、合作共建模式和精准中心等，均符合医保控费和分级诊疗政策导向，具备成长逻辑和空间。
• 低值耗材： 建议持续关注海外去库存情况以及国内市场的恢复态势。
• 高值耗材： 建议重点关注电生理和骨科等细分方向。

细分领域投资策略与风险考量

投资建议与重点公司

基于上述分析，报告给出了具体的投资建议：

• 医疗器械方向： 建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、普门科技、新产业、迪瑞医疗、维力医疗、三诺生物、昌红科技等。
• 创新药方向： 建议关注恒瑞医药、百济神州、艾力斯、康诺亚、荣昌生物、迈威生物、康方生物、百奥泰等。

风险提示

报告同时提示了投资者需关注的风险因素，包括：行业政策变动风险、药品/耗材降价风险、研发失败风险、医疗事故风险以及市场竞争加剧风险等。这些风险可能对行业发展和企业盈利能力产生不利影响。

总结

把握医疗器械结构性增长机遇

本报告对医药生物行业，特别是医疗器械领域进行了深入分析，明确指出当前市场对医疗器械行业持续看好，并建议重点关注高端创新和低值耗材两大细分方向。这一积极展望是基于多重驱动因素的共振，包括国家对科技创新的高度重视、高端产品进口替代的加速趋势、医疗新基建带来的持续需求、集采政策对行业集中度的优化作用，以及国产器械广阔的出海潜力。

报告通过对过去一周A股和港股医药生物板块的市场表现进行数据分析，展示了行业的整体向好态势。同时，针对医疗设备、体外诊断、低值耗材和高值耗材等细分领域，报告提供了具体的投资策略和关注点，强调了优质企业在集采背景下通过产品力和渠道力提升市场份额的潜力，以及特检、POCT和诊断服务等新兴领域的成长空间。

尽管行业前景乐观，报告也审慎地提示了政策变动、产品降价、研发失败、医疗事故和市场竞争加剧等潜在风险。总体而言，报告建议投资者在把握医疗器械行业结构性增长机遇的同时，需密切关注市场动态和风险因素，以做出明智的投资决策。