医药生物行业周观点：利好政策不断，看好中医药行业长期投资价值-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：

　　上周A股整体表现强势，上证指数涨2.19%，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.10%。申万一级子房地产（+10.82%）、建筑建材（+6.29%）、银行（+5.18%）领涨;电子（-3.10%）、国防军工（-2.28%）、有色（-1.97%）领跌。

　　报告期内，医药生物板块跑输沪深300指数2.58%,跑输创业板指数1.25%。医药行业内各子板块分化，其中，医药服务板块领涨，上涨1.60%；生物制品板块领跌，下跌2.88%。

　　一周行业要闻：

　　1、国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》；

　　2、山东省医保局发布《关于做好中药配方颗粒网上采购有关工作的通知》；

　　行业周观点：

　　近期中医药行业利好政策不断，上周，国务院印发《“十四五”中医药发展规划》，更是对中医药行业长期发展制定了全方位的战略规划。同时，挂网采购陆续在各省份展开，有利于行业规范。我们认为在顶层设计支持下，中医药行业具备长期投资价值，建议关注相关赛道。1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）新冠治疗相关中医药赛道：国家认可中医药在包括新冠肺炎等重大传染病防控工作中的作用，并将部分中药和医疗服务纳入新冠肺炎诊疗方案中，中医药战略地位进一步提高；5）中医医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。

　　我们建议关注：

　　长期来看，在医保控费和国内医药产业升级的背景下，医药板块以结构性投资机会为主。建议关注：1）CXO板块不受政策影响，且景气度高，当前核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。2）政策免疫+低估值使得中药OTC细分板块具备业绩增长动力和估值性价比。

　　风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险。

# 中心思想

## 中医药行业长期投资价值凸显

本报告的核心观点是：

*   **政策利好驱动**：近期中医药行业政策利好不断，顶层设计支持下，中医药行业具备长期投资价值。
*   **结构性投资机会**：在医保控费和医药产业升级背景下，医药板块以结构性投资机会为主，CXO和中药OTC细分板块值得关注。

# 主要内容

## 1 本周市场行情回顾

*   上周A股整体表现强势，医药生物板块跑输大盘。
*   医药行业内各子板块分化，医药服务板块领涨，生物制品板块领跌。
*   个股方面，中药板块个股涨幅居前，凯因科技、奥翔药业等个股跌幅靠前。

## 2 近期热点行业重点事件点评

### 2.1 国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》

*   国务院印发《“十四五”中医药发展规划》，对中医药行业长期发展制定了全方位的战略规划。
*   建议关注中药OTC、中药创新、中药配方颗粒、新冠治疗相关中医药赛道、中医医疗、中医药出海等相关赛道投资机会。

### 2.2 山东省医保局发布《关于做好中药配方颗粒网上采购有关工作的通知》

*   山东省医保局发布《关于做好中药配方颗粒网上采购有关工作的通知》，宣布开展中药配方颗粒挂网采购工作。
*   随着配方颗粒全面挂网采购，采购交易更容易被监督，价格更加规范，对生产企业全产业链能力要求更严格。

## 3 国内疫情最新情况

*   截至4月5日24时，全国现有确诊病例24565例，新增无症状感染者19199例，疫情形势依然严峻。

## 4 近期医药行业核心观点

*   医药生物板块跑输大盘，子板块分化。
*   中医药行业利好政策不断，具备长期投资价值，建议关注相关赛道。
*   长期来看，医药板块以结构性投资机会为主，CXO和中药OTC细分板块值得关注。

## 5 风险因素

*   控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险。

# 总结

## 政策驱动与结构性机会并存

本报告分析了医药生物行业的近期市场表现和热点事件，重点关注了《“十四五”中医药发展规划》和中药配方颗粒网上采购等政策对行业的影响。报告认为，在政策利好的驱动下，中医药行业具备长期投资价值，但同时也应关注医保控费和带量采购等政策带来的风险。在医药产业升级的背景下，医药板块将呈现结构性投资机会，CXO和中药OTC细分板块值得重点关注。

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