中心思想
氟化工行业景气周期开启与制冷剂市场回暖
本报告核心观点指出，氟化工全产业链正步入一个长景气周期，其驱动力源于资源端萤石的供应紧张、制冷剂行业在碳中和背景下的彻底转型，以及高端氟材料和含氟精细化学品需求的爆发。国内企业有望借此产业东风实现赶超。具体来看，制冷剂市场价格总体呈现上行趋势，出口市场逐步回暖，且随着维修旺季的到来，预计市场热度将持续不退。
政策驱动与供需格局优化
行业景气度的提升亦得益于国家碳达峰、碳中和战略的持续推进，特别是针对HFCs等非二氧化碳温室气体的明确管控政策。二代制冷剂R22的大规模削减为HFCs带来了快速渗透的机遇。在需求端，家电“以旧换新”政策和全球高温预警共同刺激了空调排产和制冷剂需求。供应端，萤石矿山受环保和安全检查趋严影响，开工率偏低，导致货源紧张，进一步支撑了价格高位运行。制冷剂企业优先保障国内配额，使得出口量短期内趋紧，低价惜售现象明显，共同构成了供需格局的优化，预示着相关公司业绩有望在2024年实现反转并持续增长。
主要内容
氟化工市场概览与关键产品分析
氟化工板块行情与萤石市场动态
本周（4月15日-4月19日），氟化工指数下跌3.96%，表现跑输上证综指5.48%、沪深300指数5.86%、基础化工指数2.60%和新材料指数1.77%。在个股表现方面，鲁西化工、巨化股份和昊华科技涨幅居前，分别上涨3.69%、3.47%和3.38%。
萤石市场本周价格高位持稳。截至4月19日，萤石97湿粉市场均价为3,460元/吨，与上周同期持平；4月均价（截至4月19日）为3,453元/吨，同比上涨13.12%；2024年均价（截至4月19日）为3,349元/吨，较2023年均价上涨3.87%。供应端，国内萤石粉现货价格表现强势，部分区域仍有缺货情况，低价难寻，业者挺价意愿明显。全国矿山安全监察和环保政策趋严，导致江西、福建等南方片区大量矿山复工复产困难，业内人士多捂盘惜售，探涨气氛浓郁。海关数据显示，2024年1-2月，萤石（＞97%）出口量同比下降73.6%，进口量同比下降73.6%；萤石（≤97%）进口量同比大幅增长94.7%，出口量同比增长52.6%。长期来看，环保和安全检查趋严将促使落后中小产能出清，叠加含氟新材料等下游需求的积累和行业成本的提高，萤石价格中枢将持续上行，长期投资价值凸显。
制冷剂市场表现与出口趋势
制冷剂市场本周总体价格有所上行，维修市场旺季即将到来，出口市场继续回暖。
- R32： 截至4月19日，R32价格为30,000元/吨，价差为17,037元/吨，较上周同期分别上涨3.45%和7.00%。4月均价环比上涨13.33%，2024年均价较2023年均价上涨62.15%。本周R32产量为5,200吨，环比增长1.96%。市场受空调排产增加和配额限制影响，货源偏紧，成本端萤石和氢氟酸价格支撑较强。
- R125： 截至4月19日，R125价格为45,000元/吨，价差为27,536元/吨，较上周同期分别上涨2.27%和5.39%。4月均价环比上涨1.81%，2024年均价较2023年均价上涨56.11%。本周R125产量为3,2800吨，环比增长2.50%。市场资源主要用于混配，传统备货旺季来临，需求逐步提升，成本支撑增强。
- R134a： 截至4月19日，R134a价格为32,000元/吨，价差为13,601元/吨，较上周同期均持平。4月均价环比下降0.67%，2024年均价较2023年均价上涨29.11%。本周R134a产量为3,230吨，环比增长0.94%。下游需求缓慢恢复，以刚需采购为主，成本端支撑较强，市场博弈仍存。
- R143a： 截至4月19日，R143a价格为60,000元/吨，价差为45,354元/吨，较上周同期分别持平、上涨0.06%。4月均价环比上涨2.88%，2024年均价较2023年均价上涨165.36%。受内外贸配额分配不均影响，厂家报盘上行，但高价抑制采购需求，预计短期内坚挺运行。
- R22： 截至4月19日，R22价格为23,000元/吨，价差为13,257元/吨，较上周同期分别持平、上涨0.03%。4月均价环比上涨3.43%，2024年均价较2023年均价上涨10.69%。本周R22产量为8,620吨，环比增长2.38%。配额支撑整体价格维持高位，市场需求提升，出口市场增量逐步增加。
制冷剂原料市场涨跌不一：氢氟酸价格环比持平，工厂库存环比+1.23%；二氯甲烷价格环比-2.45%，库存环比+2.34%；三氯甲烷价格环比-0.11%，库存环比+5.06%；三氯乙烯价格环比持平，库存环比+11.11%；四氯乙烯价格环比-4.97%，库存环比+15.79%。
我国制冷剂出口方面，2024年1-2月HFCs单质制冷剂总出口量约为2.26万吨，同比下降23%；出口总额约为5.77亿元，同比下降20%。其中，R32、R125/R143、R134出口量分别同比下降22.2%、56.6%、13.5%。2月单月，HFCs单质出口量同比下降34%，出口总额同比下降32%。HFCs混配制冷剂出口量亦同比下降，2024年1-2月总出口量约为0.96万吨，同比下降36%；出口总额约为2.45亿元，同比下降34%。
含氟材料市场与行业动态
含氟材料市场整体稳定
含氟材料市场整体保持稳定。本周PTFE（悬浮中粒）价格、价差环比持平、+0.04%，3月产量环比+5.97%。PVDF（锂电级）价格、价差环比均持平，3月产量环比+2.07%。HFP价格环比持平，3月产量环比+2.10%。FEP均价环比持平，2月国内产量同比+32.60%。FKM价格环比持平，2月国内产量同比+4.42%。六氟磷酸锂价格环比-0.69%，3月产量环比+31.17%。
重要公司公告与行业新闻
公司公告： 巨化股份发布2023年报，实现营业收入206.55亿元，同比下降3.88%；归母净利润9.44亿元，同比下降60.37%。中欣氟材发布2023年报，实现营业收入13.44亿元，同比下降16.16%；归母净利润亏损1.88亿元，同比由盈转亏。此外，中欣氟材拟以8,000万元自有资金设立全资子公司杭州中欣氟材发展有限公司，以完善业务体系和结构，提升综合竞争力。
行业新闻： 江西于都县华硕矿业有限公司坳脑萤石矿预计2024年开工建设，该矿探明萤石矿石储量665万吨，平均氟化钙品位56%，设计采矿规模39万吨/年，预计投产后年产值可达6亿元。此外，博世最新热泵系列将采用霍尼韦尔的节能Solstice低全球变暖潜值（GWP）R454B制冷剂，与传统制冷剂相比，可使温室气体排放量减少78%，支持能源转型。
总结
本报告深入分析了2024年4月15日至4月19日期间氟化工行业的市场表现与未来展望。核心观点认为，氟化工全产业链正进入一个由资源稀缺、政策支持和下游需求增长共同驱动的长期景气周期。制冷剂市场价格总体上行，出口逐步回暖，且随着维修旺季的到来，市场热度有望持续。
具体来看，氟化工指数本周虽有所下跌，但萤石价格在高位持稳，主要受矿山安全环保检查趋严导致的供应紧张支撑。制冷剂产品如R32、R125、R143a价格和价差均有不同程度上涨，R134a和R22价格持稳，主要得益于家电“以旧换新”政策、全球高温预警以及空调排产旺盛带来的内需提升。尽管国内企业优先保障内用配额导致出口量短期紧张，但出口市场已逐步回暖。含氟材料市场整体稳定，部分产品产量环比增长。
在行业动态方面，巨化股份和中欣氟材发布了2023年报，显示业绩承压，但中欣氟材通过设立子公司积极布局未来。同时，江西大型萤石矿的开工建设和博世热泵采用低GWP制冷剂等行业新闻，预示着上游资源供应的潜在变化和下游应用领域对环保型产品的持续需求。
综合来看，在碳中和政策的明确导向下，二代制冷剂R22的削减将加速HFCs的渗透，叠加维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格有望保持上行态势。报告建议长期重点关注氟化工全产业链的投资机会，并提示了下游需求不及预期、价格波动、政策变化及安全生产等风险。
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