中心思想
新能源上游表现强劲，化工行业整体跑赢大盘
本周（2023年1月27日至2月3日）化工行业整体表现强劲，基础化工板块上涨3.08%，显著跑赢同期下跌0.95%的沪深300指数。其中，新能源上游产品如纯碱、EVA等价格持续上行，光伏产业迎来新的发展机遇，相关重点公司如赛轮轮胎、确成股份和通用股份凭借产能扩张、技术创新及海外布局，展现出良好的增长潜力。尽管基础能源价格（原油、天然气）环比下跌，动力煤小幅上行，但化工子行业如化学纤维、橡胶、化学原料等均实现不同程度上涨。
轮胎行业面临挑战与机遇并存，食品添加剂市场偏弱运行
轮胎行业在海运费回落、原材料价格指数下降的背景下，出口环境有所改善，但同时面临欧亚经济联盟对华载重轮胎反倾销终裁征税的挑战。国内轮胎开工率有所下降，行业内部结构调整和技术升级成为关键。食品添加剂市场则呈现偏弱运行态势，三氯蔗糖、安赛蜜和赤藓糖醇价格均面临下行压力，市场供大于求。农化行业价格走势分化，氯化钾和磷矿石维稳，而一铵、二铵和尿素市场则受供需影响呈现不同程度的波动或下行。
主要内容
基础市场与宏观经济动态
能源价格波动与化工板块表现
本周（2023年1月27日至2月3日），基础能源价格呈现分化走势。原油价格环比下跌，截至2月1日当周，WTI原油价格为76.41美元/桶，较1月25日下跌4.67%；布伦特原油价格为82.84美元/桶，较1月25日下跌3.81%。天然气价格环比下跌明显，东北亚天然气中国到岸价下调6.18%至17.9642USD/mmbtu，纽交所天然气期货价格较上周下调25.46%。然而，北美天然气现货价格却逆势上调63.76%。国内动力煤价格小幅下滑0.29%至1047元/吨。
在市场表现方面，基础化工板块整体表现优异，上涨3.08%，显著跑赢同期下跌0.95%的沪深300指数。申万一级行业中，基础化工板块涨幅位列第四。具体到基础化工子行业，化学纤维板块上涨5.80%居前，橡胶板块上涨4.43%，化学原料板块上涨4.24%，塑料板块上涨3.73%，化学制品板块上涨3.23%，农化制品板块上涨1.31%，非金属材料Ⅱ板块上涨0.63%。
贸易摩擦与物流成本变化
本周，欧亚经济联盟对华载重轮胎反倾销案作出反规避终裁征税决定，对添加轮辋的中国载重轮胎征收14.79%～35.35%的反倾销税，该措施自发布日起3个月后生效。此举将对中国相关轮胎出口企业造成一定影响。
与此同时，全球海运价格持续回落，利好出口行业。波罗的海货运指数（FBX）在2023年2月3日收于2061.64点，比前一周下降6.89%，较2021年9月10日的历史高位11108.56点已大幅回落。中国出口集装箱运价指数（CCFI）在2023年2月3日收于1110.00点，也较2022年2月11日的历史高位3587.91点明显回落。随着世界各国码头拥堵情况缓解和疫情逐渐平稳，港口运力提升，海运价格有望稳定在合理区间，为出口企业带来成本优势。
在重点化工产品价格方面，本周（2023年1月25日至2月1日）涨幅排名前三的产品分别为丙烯酸丁酯（9.18%）、MDI(PM200)（9.15%）和顺丁橡胶（8.92%）。跌幅排名前三的产品分别为硫磺(固态)（-10.61%）、溴素(99.7%)（-4.44%）和PVC(乙炔法)（-3.50%）。
重点行业深度分析
轮胎与农化行业：供需与政策影响
一、轮胎行业
轮胎行业上游原料价格指数环比下降2.10%，同比下降4.45%，其中天然橡胶市场均价环比下降4.12%，炭黑市场均价环比下降4.27%。丁苯橡胶市场均价环比上升2.31%。国内轮胎开工率有所下降，截至2月2日，全钢胎开工率为27.06%，较前一周上升9.42个百分点；半钢胎开工率为33.79%，较前一周上升9.97个百分点。海运费多指数下降明显，利好出口行业。
行业新闻方面，2022年越南天然橡胶出口额创历史新高，达33.1亿美元，同比增长1.1%，中国是其最大出口市场。山东省将“金宇轮胎集团有限公司金宇数字生态研发总部项目”和“青岛森麒麟轮胎股份有限公司轮胎数字化生态管理体验中心项目”等两个轮胎项目列为2023年重点项目，显示出对轮胎行业技术升级和数字化转型的支持。然而，欧亚经济联盟对华载重轮胎反倾销案的反规避终裁征税决定，将对中国轮胎出口造成新的贸易壁垒。
二、农化行业
农化产品价格走势分化。氯化钾市场挺价运行，整体处于观望状态，盐湖集团2月价格维稳，国产钾和进口钾价格基本稳定。磷矿石市场价格维稳观望，供应趋于紧张，30%品位市场均价为1041元/吨，与上周持平。一铵市场延续弱势，价格走势下行，55%粉状参考价格在3300-3450元/吨，受原材料持续下行影响，预计稳中下行。二铵市场交投气氛转淡，64%含量二铵市场均价3772元/吨，与一周前持平，上游成本下滑导致二铵成本价格持续下滑。尿素市场价格高价挺稳为主，交投预收为主，山东及两河出厂报价在2730-2780元/吨，受节后需求增量和西南地区气头尿素装置恢复生产影响，价格窄幅上探后趋于稳定。
农化行业相关新闻显示，农业农村部将启动大豆玉米等重点作物单产提升行动，这将给育种行业带来机遇。转基因技术被认为是提升粮食作物单产、减少农药化肥使用的关键，有望给国内玉米种子和种植产业链带来200亿元左右的收入增量。
煤化工、精细化工与新能源上游：市场供需与技术驱动
三、煤化工行业
煤化工产品市场表现各异。甲醇市场稳步上涨后窄幅回落，西北地区甲醇市场价格震荡上行，上涨幅度在190-280元/吨左右，但受期货价格调整和供应增加影响，后期冲高回落。聚乙烯市场平均价格窄幅上涨0.78%，整体行情转稳，受国际原油价格震荡下行和乙烯价格持平影响，成本端利空因素主导，但市场库存增加，需求一般。聚丙烯粉料市场窄幅回落，粒料市场强势运行，粉料市场均价最高点在7782元/吨，最低点在7650元/吨，受下游需求暂未恢复和期货弱势震荡影响，价格涨后回落；粒料市场主流成交价格波动在7800-8100元/吨，受国家疫情政策优化和市场对后市预期增强影响，价格强势运行。
四、精细化工行业
- 食品添加剂行业： 甜味剂市场整体偏弱。三氯蔗糖市场成交缓慢恢复，主流成交价格维稳在25-28万元/吨，但高端价格有所松动，预计短期内偏弱运行。安赛蜜价格弱势下滑，主流价格区间跌至6.0-6.3万元/吨，受厂家正常生产、下游需求恢复缓慢及新增产能扩张影响，市场供大于求。赤藓糖醇市场多空博弈，价格明稳暗降，短期内市场存弱势盘整可能。
- 维生素方面： VA市场弱稳运行，下游刚需采购，饲料级VA市场价格达到99-103元/千克。VC市场平稳运行，下游囤货意愿偏低，饲料级报价为21-22元/公斤。VE市场平稳运行，下游采购积极性一般，饲料级VE市场成交价格在80-83元/千克。
- 制冷剂行业： 制冷剂市场成交清淡。R22市场坚挺维稳，华东市场主流成交价格在18000-18500元/吨，受配额支撑企业挺价为主。PVDF价格及毛利数据未在文本中详细展开，但图表显示PVDF价格在2022年下半年有所回落，毛利也随之下降。
五、新能源上游产品
新能源上游产品市场表现强劲。国内纯碱市场价格继续上行，轻质纯碱市场均价为2753元/吨，重质纯碱市场均价为2907元/吨，均较上周上升，目前市场供不应求，下游积极拿货。光伏胶膜方面，EVA价格上扬，国内EVA市场均价为16990元/吨，较上周同期价格上调2.35%，受亚洲乙烯市场积极报盘和国内下游补仓需求影响。POE价格自1月中旬以来维持在16500元/吨。
新能源上游相关新闻显示，国家能源集团启动2023年第一批光伏组件采购，规模总计1.46955GW，用于多个光伏发电项目，显示出光伏产业的强劲需求。协鑫科技子公司中能硅业彩虹工程CCZ（连续直拉单晶技术）设备及工艺开发项目首根超长单晶硅棒出炉，棒体长5.1米，重量达600千克，产能提升25%，标志着技术突破，将进一步提升高效光伏材料的生产效率和降低成本。
风险因素与重点公司分析
风险因素包括宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；以及经济扩张政策不及预期的风险。
重点公司方面：
- 赛轮轮胎： 公司海外双基地（越南、柬埔寨）产能持续加码，预计2023年建成，助力业绩持续腾飞。国内非公路轮胎产能扩张准备充分，青岛董家口项目一期计划2023年投产，并调整产品结构，加码49吋以上巨型工程子午胎，有望提升盈利能力。公司的“液体黄金”技术实现突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率提升背景下，有望打开新的成长空间。综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地贡献业绩，海运和原材料不利因素消散，未来有望在液体黄金产品拉动下继续实现业绩增长。
- 确成股份： 公司收入主要来自二氧化硅产品，2021年沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，已建成产能33万吨/年，在建产能7.5万吨。高分散二氧化硅作为绿色轮胎制造的配套专用材料，在高油价和新能源汽车渗透率提高背景下，有望成为重要方向。公司在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品，已取得国内外多家轮胎公司认证，有望充分受益于绿色轮胎行业景气。此外，公司出口业务占比近半，海运费下降有望持续提升公司盈利。
- 通用股份： 泰国工厂业绩持续高增长，2022年上半年实现净利润1.36亿元，已超过2021年全年。公司积极规划海外第二工厂——柬埔寨工厂，规划90万条全钢胎和500万条半钢胎产能，并占据多重优势，包括有望在2022年底首胎下线，享受9年免税期，以及园区配套完善等，有望成为公司发展的新引擎。
总结
本周化工行业整体表现积极，基础化工板块跑赢大盘，其中化学纤维、橡胶和化学原料等子行业涨幅居前。基础能源价格涨跌互现，原油和天然气价格下跌，动力煤小幅上行。重点化工产品价格波动明显，丙烯酸丁酯、MDI和顺丁橡胶涨幅居前，而硫磺、溴素和PVC跌幅较大。
在重点行业跟踪方面，新能源上游产品表现强劲，纯碱价格持续上行且供不应求，EVA价格上扬，光伏产业迎来国家能源集团大规模招标和协鑫科技技术突破等利好。轮胎行业虽然受益于海运费回落和原材料价格指数下降，但面临欧亚经济联盟反倾销终裁的挑战，行业内部正通过技术升级和海外布局寻求发展。农化行业价格走势分化，氯化钾和磷矿石维稳，一铵、二铵和尿素市场受供需影响波动，同时种业因大豆玉米单产提升行动和转基因技术发展迎来机遇。煤化工行业甲醇、聚乙烯、聚丙烯市场受供需和成本影响呈现不同走势。精细化工中的食品添加剂市场则普遍偏弱运行，维生素市场相对平稳，制冷剂市场成交清淡。
风险因素主要集中在宏观经济不景气、原材料成本波动和政策不及预期。然而，赛轮轮胎、确成股份和通用股份等重点公司通过产能扩张、技术创新和海外市场布局，展现出较强的抗风险能力和增长潜力，尤其是在绿色轮胎和新能源材料领域。
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