基础化工行业跟踪周报：化学催化实现HMF降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

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报告摘要

　　投资要点

　　本周化工板块表现：本周（ 4 月 11 日-4 月 16 日）市场综合指数整体小幅下行，上证综指报收 3,211.24，本周下跌 1.25%，深证成本指数下跌2.60%，中小板 100 指数下跌 3.34%。本周化工个股：本周化工板块小幅下跌，跌幅为 4.25%。涨幅居前的个股有山东海化、天龙股份、中盐化工、氯碱化工、苏盐井神、先达股份、北方铜业、 *ST 双环、 ST 红太阳及阳煤化工。纯碱行业受产品价格提升以及光伏材料推动，行业景气度提升。山东海化作为主营业务纯碱生产销售企业，于 4 月 14 日触及涨停板，且公司贯彻实行环保政策，全资子公司主营业务包含污水处理再利用，属绿色产业。 4 月 15 日汽车零部件股中强势拉升，虽原材料价格走势受疫情影响难以预测，但汽车行业电动化、智能化趋势不改。天龙股份作为从事精密模具开发以及零件生产销售公司，且公司参股企业与汽车行业相关，触及涨停板，后市有继续冲高可能。

　　本周原油市场动态：市场供应短缺担忧仍存，原油价格震荡上涨。 ICE布油报收 117.0 美元/桶（环比+11.60%）； WTI 原油报收 106.95 美元/桶（环比+11.37%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有磷矿石(+45.12%)、柴油(+12.41%)、草铵膦(+10.00%)、金属硅(+6.25%)、焦炭(+6.00%)。本周磷矿石市场价格上调，现阶段主流企业暂停接单报价，自用为主，对外流出磷矿资源甚少，磷矿石供给受限，加之 2022 年开采磷矿品位较低，产量紧俏，供应紧张推动价格上涨。

　　化学催化实现 HMF 降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期： 5-羟甲基糠醛（简称 5-HMF）是一种由葡萄糖或果糖脱水生成的化学物质，可用于石油能源的替代，由于其独特的呋喃环状结构，被认定为十大最具价值的生物基平台化合物之一。随着相关利好政策的出台与技术的不断突破， 5-羟甲基糠醛有望降低成本，进入万吨大规模量产期。

　　化工投资主线：（ 1）周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力的改善。（ 2）成长主线：技术应用创新趋势&市场扩容，细分成长赛道。

　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险；下游需求回落的风险。

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中心思想

本报告的核心观点如下：

市场与政策双轮驱动： 化工行业受市场供需和政策导向的双重影响，投资机会涌现。
技术创新与成本控制是关键： 新技术应用和成本控制将是企业在市场中获得竞争优势的关键因素。
关注周期性和成长性主线： 经济复苏带来的周期性机会和技术创新驱动的成长性机会值得关注。

主要内容

1. 周观点

市场表现：
- 本周化工板块整体小幅下跌，跌幅为4.25%，与市场综合指数的整体下行趋势一致。
- 部分个股如山东海化、天龙股份等涨幅居前，主要受益于纯碱价格提升和光伏材料需求推动，以及汽车零部件板块的强势拉升。
- 跌幅居前的个股受原材料价格上涨、疫情影响以及行业自身因素的影响。
原油市场：
- 原油价格震荡上涨，主要受市场供应短缺担忧和俄乌谈判僵局的影响。
- 石油增产不及预期，俄罗斯原油产量缺口难以弥补，美国释放油储引发担忧。
化工品价格：
- 磷矿石、柴油、草铵膦等价格涨幅居前，主要受供应受限、需求增加等因素推动。
- 三聚氰胺、DMF、丁二烯等价格跌幅居前，主要受需求疲软、供应增加等因素影响。
公司重要公告：
- 多家化工企业发布业绩预告和年度报告，显示行业整体盈利能力有所改善。
- 部分公司积极进行扩产、技术创新和产业链整合。

2. 本周专栏-化学催化实现 HMF 降本生产，拓展全产业链衍生品未来可期

5-HMF 的应用前景：
- 5-羟甲基糠醛（5-HMF）作为一种重要的生物基平台化合物，具有广泛的应用前景，可用于石油能源替代和高附加值化合物的生产。
- 其独特的呋喃环状结构可以赋予新材料特殊的性能，下游衍生物的开发空间巨大。
技术发展与降本生产：
- 5-HMF 的生产方法主要有萃取法、蒸馏法、吸附法和结晶法，其中萃取法应用较为广泛。
- 技术壁垒和生产成本是制约 5-HMF 工业化进程的主要因素，需要不断突破技术瓶颈，实现规模化降本生产。
市场空间与政策支持：
- 生物基材料需求的增加和相关利好政策的出台为 5-HMF 市场空间的扩大提供了有力支持。
- 5-HMF 有望在精细化工、生物基环保等领域得到广泛应用，并在香料、饲料等领域展现潜力。

3. 年度投资主线

周期主线： 经济复苏带动顺周期化工品盈利能力的改善。
成长主线： 技术应用创新趋势&市场扩容，细分成长赛道。

4. 风险提示

原油供给大幅波动
贸易战形势继续恶化
汇率大幅波动的风险
下游需求回落的风险

总结

本报告分析了近期化工行业的市场动态、原油价格走势、化工品价格涨跌幅以及重点公司的公告信息。报告重点关注了 5-HMF 这一生物基平台化合物，分析了其应用前景、技术发展和市场空间。同时，报告还提出了化工行业的年度投资主线，并提示了相关风险。总体而言，化工行业在市场和政策的双重驱动下，机遇与挑战并存，投资者应关注技术创新和成本控制，把握周期性和成长性机会。

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