核心观点 　　1、 需求提振， 炭黑价格有望维持高位。 今年炭黑价格整体上涨，截至 12 月 12 日， 炭黑 N660 市场平均价报 9500 元/吨， 相比年初上涨23.4%， 同比上涨 28.4%。 炭黑价格上涨主要取决于以下三方面因素： 1）原材料成本的提高。 炭黑原材料主要是煤炭和原油， 其中国内以煤炭为主。 煤炭制成品煤焦油是炭黑生产的主要原材料之一， 煤焦油价格相比年初上涨 71.0%。 原料价格上涨促使炭黑生产成本提高， 在成本压力的推动下， 炭黑价格持续上涨。 2） 下游汽车行业景气度复苏。 炭黑下游主要是轮胎和汽车行业。 随着今年国内经济复苏， 全国制造业生产保持着上行的势头。 截至今年 11 月， 全国汽车产量累计同比增长 3.5%。 汽车产量的上涨主要归功于新能源汽车的需求大幅上涨。 今年 1 月-11 月，全国新能源汽车产量累计同比增长 180.5%。 汽车行业景气度的复苏， 带动炭黑价格上涨。 3） 炭黑出口量价齐升。 我国是炭黑出口国， 今年全国炭黑出口总量占表观消费量 15.2%。 截至今年 10 月， 炭黑出口量达到61.5 万吨， 同比上涨 17.3%。 出口平均价格为 1264.4 美元/吨， 相比去年平均价格 859.3 美元/吨上涨 47.1%。 炭黑出口量和出口价格的上涨， 对国内炭黑价格的上涨起到支持作用。 随着全球经济复苏， 下游景气度回升， 汽车轮胎的需求和出口需求同时提振， 炭黑价格有望维持高位运行。 　　2、 中国化工品价格指数 CCPI 下跌 0.5%， 其中二甲苯市场主流价涨 5.4%， 丁二烯跌 13.6%。 二甲苯方面， 上周有小幅上涨， 涨幅为 5.4%。上涨主要是由于原油全面反弹， 利好相关大宗品； 另外， 国际市场二甲苯小幅上涨， 提振国内市场。 丁二烯方面， 下跌的主要原因系国内丁二烯现货供应充裕且库存相对高位。 同时下游合成橡胶价格下行， 带动丁二烯价格下行。 　　3、 上周国际原油价格反弹， 布伦特原油主力连续期货结算价涨7.5%， WTI 原油主力连续期货结算价涨 8.2%。 一方面， 市场对 Omicron变异病毒的担忧持续缓和， 支撑油价反弹。 另一方面， 伊核谈判陷入停滞， 伊朗原油出口前景不明， 同时 EIA 原油库存小幅下降。 同时， 上周沙特阿拉伯上调对亚洲和美国供应的原油官方销售价， 导致国际油价震荡上行。 　　4、 行情回顾。 上周 31 个申万化工三级行业中有 13 个板块上周上涨或持平， 有 18 个板块下跌。 其中， 钾肥板块涨幅最大， 达 12.2%； 跌幅最大的板块为炭黑， 跌幅为 5.1%。 个股方面， 涨幅排名前 3 的依次为镇洋发展、 纳尔股份、 岳阳兴长， 周涨幅分别为 40.3%、 31.6%、 22.7%；周跌幅排名前 3 的依次为丰元股份、 华恒生物、 华塑股份， 周跌幅分别为 17.3%、 14.8%、 13.2%。 　　投资建议 　　今年炭黑价格上涨， 目前仍处于高位， 随着下游景气度回升， 未来有望维持高位。 炭黑行业相关标的， 如黑猫股份、 金能科技等。 　　风险提示 　　国际新冠疫情恶化、 全球经济复苏放缓、 国际原油市场波动加剧。