板块回顾： 截至本周五（ ] 3 月 26 日），中国化工产品价格指数（ CCPI）为 4969点，较上周 5011 点下跌 0.8%，化工（申万）指数收盘于 3779.54，较上周下跌 3.42%，落后沪深 300 指数 4.04%。本周化工产品价格涨幅前五的为 PBT（ 22.45%）、 PX（ 14.44%）、甲酸（ 10.53%）、醋酸乙烯（ 10.53%）、异丁醛（ 8.33%）；本周化工产品价格跌幅前五的为碳酸二甲酯（ -25.07%）、天然气现货（ -20.48%）、醋酸仲丁酯（ -18.36%）、丙烯酸丁酯（ -11.91%）、页岩油（ -8.67%）。 　　核心观点： 本周原油价格出现明显下跌， 4 月 WTI 主力合约期货价格均价为60.38 美元/桶，较上周均价下跌 4.9 美元，跌幅 7.51%，5 月布伦特均价为 63.53美元/桶，较上周均价下跌 5.3 美元，跌幅 7.7%。欧洲多国深陷第三波新冠疫情泥淖，疫苗接种出现阻碍，部分国家重新开始实施封锁，引发市场对该地区经济复苏和原油需求的忧虑。美元汇率持续走强，美国进一步增加其原油库存，各种因素利空原油，油价在周内后期出现大幅下跌。然而值得注意的是， OPEC减产会议召开在即，或将传出相关减产消息影响市场，有望抑制油价下跌。 　　开年以来，各类化工品价格大幅上行，除了原油价格给予的支撑、极端天气影响下的海外供给不稳定之外， 2020 年上半年的化工品价格下跌引起的低开工率以及随之而来的被动去库存使得目前部分化工企业的库存仍处于历史低位，而年后传统消费旺季的来临、疫苗的加速覆盖带来国内外下游需求的全面复苏加剧了供需错配的局面。在国际油价处于长期上行、产能扩张持续向龙头企业集中的大背景下，我们继续看好化工行业景气度与龙头企业估值的双提升。 从产品价格的涨跌幅来看，我们持续关注 MDI、 生物柴油、 化纤、钛白粉、 纯碱、PVC 价格的动向，以及相关商品的弹性标的。2021 年，在原油价格持续回暖、行业格局整体向好以及需求端复苏三个主要因素的影响下，我们看好涤纶长丝行业整体的景气上行；粘胶短纤、氨纶的行业格局将继续向好，我们建议关注涤纶行业龙头【桐昆股份】、【新风鸣】、粘胶短纤行业龙头【三友化工】 和氨纶行业龙头【华峰氨纶】、【泰和新材】。 　　 我们关注清洁能源政策下相关企业的投资机会： 1）全球低碳化政策的深度推进将利好生物柴油产业发展：生物柴油的出口量自 2016 年的 6.7 万吨上涨至2020 年的 93 万吨，产量从 2016 年的 41 万吨跃升至 2020 年的 82 万吨。在全球同步推进碳减排、棕榈油大幅度涨价的背景下，生物柴油板块将迎来重大利好，重点推荐【卓越新能】； 2）政策逐步落地带来可降解塑料需求确定性，重点推荐【金丹科技】。 　　风险提示： 大宗产品价格下滑的风险；原油价格大幅波动的风险；化工产品下游需求不及预期的风险。