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医药生物行业2025年年度策略:政策拐点愈发明确,布局创新药+医疗设备+服务
下载次数:
2512 次
发布机构:
天风证券股份有限公司
发布日期:
2025-02-07
页数:
56页
摘要:医药政策拐点明确,关注创新药和底部方向
动态更新:
1)政策:医保政策明确提出“赋能经济发展”,创新药是政策明确鼓励和支持的方向。2)行业:整体就诊处于平稳增长态势,次均费用下降已在部分区域观察到企稳态势。3)产业:产品竞争力显著提升,更多公司嵌入全球医药产业链。
投资策略:
1)整体板块调整相对较为充分。反腐常态化下,行业有望逐步进入正常阶段。从行业比较来看,医药行业更多的优势在于“人口老龄化加深+需求品质升级”带来长期投资机会,我们认为医药的相对优势已较为明显。
2)以策略思维选股,关注创新药械和超跌龙头。关注:1)创新(药品+器械):竞争格局好或具备显著优势的产品,尤其是具备全球销售潜力的产品;港股/科创小市值biotech公司经历过上一轮泡沫大多超跌,经过这1-2年内部在研产品的创新迭代,陆续涌现出具有国际竞争力的品种,估值回升。2)超跌龙头:资产负债表健康,经营业绩有改善预期的细分行业龙头,例如一些偏消费的龙头。
建议关注(按先后顺序):
(一)创新药:百济神州-U、迪哲医药-U、泽璟制药-U、康方生物(H)、科伦博泰生物-B(H)、云顶新耀-B(H)
(二)展望2025:济川药业、华东医药、药明康德、亿帆医药、联影医疗、爱尔眼科、国际医学
(三)业绩驱动:爱博医疗、海思科、艾力斯、特宝生物、惠泰医疗
(四)弹性个股:港股弹性biotech(和铂医药-B(H)、科济药业-B(H)、来凯医药-B(H)等)、益方生物-U、科兴制药、欧林生物
风险提示:政策波动的风险,个别公司业绩不及预期,市场震荡风险,个别公司研发进度不及预期
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