基础化工行业周报：原油价格全面上涨，农化板块持续回暖-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周市场走势

　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，基础化工指数涨跌幅为0.38%。基础化工子行业以上涨为主，涨幅靠前的子行业有：钾肥（2.22%），其他化学原料（1.94%），无机盐（1.86%）。

　　本周价格走势

　　过去一周涨幅靠前的产品：双氧水（17.5%），TDI（8.7%），黄磷（7.3%），丁二烯（6.5%），动力煤（6.3%）；跌幅靠前的产品：苯胺（-9.6%），氯化铵（-8.3%），NYMEX天然气（-7.6%），酚油（-7.2%），硫酸钾（-6.3%）。

　　行业重要动态

　　本周沙特阿拉伯表态将支撑市场叠加供需双面利好支撑，国际原油价格全面上涨。虽然对全球经济放缓和美国可能加息的担忧仍存，但是沙特阿拉伯表示将不遗余力地支撑市场，同时欧洲某国表示本月将每日减产50万桶提振市场气氛，加之俄罗斯将继续坚定地反对外来压力和制裁，且市场预测上周美国库存将骤降，原油供应趋紧令油价震荡上涨。截至7月7日，WTI原油价格为73.86美元/桶，布伦特原油价格为78.47美元/桶，相较于上周同期，均有一定幅度的上涨。

　　根据百川盈孚资讯，本周草甘膦市场走强，价格上调。截止到本周四（7月6日），95%草甘膦原粉市场均价为27291元/吨，较6月29日上涨1506元/吨，涨幅5.84%。草甘膦供应商谨慎报价，95%原粉成交参考2.75万元/吨，市场少量现货高端价至2.8万元/吨，港口FOB价参考3820-3900美元/吨。

　　投资建议

　　二季度基础化工行业景气未见拐点，当前时点建议关注如下主线：1、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材、中化国际。2、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。3、硅基负极材料板块（含包覆）。在锂电池四大基材中，传统石墨负极材料比容量已接近理论极限，而硅基负极材料是目前已知比容量最高的材料，且伴随特斯拉4680电池的应用已开始步入产业化阶段，建议关注硅宝科技、胜华新材、信德新材。维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

市场概览与主要驱动因素

本周（20230703-20230709）基础化工行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为0.38%，而沪深300指数下跌0.44%。市场主要驱动力来自国际原油价格的全面上涨，WTI原油和布伦特原油价格分别上涨4.56%和4.77%，主要受沙特阿拉伯支撑市场、OPEC+减产以及美国库存骤降等因素影响。同时，农化板块持续回暖，特别是草甘膦市场走强，价格上涨5.84%。

投资主线与风险展望

报告建议关注三大投资主线：芳纶板块（受益于下游应用拓展和新兴场景）、制冷剂板块（三年基数期结束，供需格局有望再平衡，价格中枢上行）和硅基负极材料板块（比容量高，产业化进程加速）。维持基础化工行业“增持”评级。然而，市场仍面临原油价格波动、需求不达预期以及宏观经济下行等风险。

主要内容

市场表现与产品价格分析

行业及个股表现回顾

过去一周，沪深300指数下跌0.44%，而基础化工指数上涨0.38%，显示出基础化工行业相对较强的韧性。在基础化工子行业中，钾肥（2.22%）、其他化学原料（1.94%）和无机盐（1.86%）涨幅居前。个股方面，康普化学（21.87%）、恒光股份（17.92%）和争光股份（15.74%）表现突出，涨幅居前；而必康退（-24.10%）、中船汉光（-11.50%）和新化股份（-10.30%）跌幅居前。

在化工产品价格方面，双氧水（17.5%）、TDI（8.7%）、黄磷（7.3%）、丁二烯（6.5%）和动力煤（6.3%）涨幅靠前。跌幅靠前的产品包括苯胺（-9.6%）、氯化铵（-8.3%）、NYMEX天然气（-7.6%）、酚油（-7.2%）和硫酸钾（-6.3%）。化工品价差方面，PTA价差（69.4%）、黄磷价差（12.2%）和草甘膦价差（12.0%）涨幅显著，而己二酸价差（-120.1%）跌幅最大。

细分行业动态与政策影响

原油： 国际原油价格全面上涨。截至7月7日，WTI原油价格为73.86美元/桶，较上周上涨4.56%；布伦特原油价格为78.47美元/桶，较上周上涨4.77%。上涨主要得益于沙特阿拉伯支撑市场、OPEC+成员国自愿减产（欧洲某国本月将每日减产50万桶）、俄罗斯反对制裁以及市场预测美国库存骤降等供需双面利好。

化纤： 涤纶长丝价格小幅上涨，POY市场均价7325元/吨，FDY市场均价7950元/吨，DTY市场均价8830元/吨。氨纶市场价格延续稳定，20D、30D、40D价格均持平。锦纶纤维市场承压下行，POY86D/24F、FDY70D/24F、DTY70D/24F价格分别下调0.65%、1.21%和0.57%。粘胶短纤市场价格下跌，均价12800元/吨，跌幅2.29%。

PVC： 国内电石法PVC主流市场行情小幅下滑，均价5474元/吨，涨幅0.02%。乙烯法PVC市场价格上涨，均价5817元/吨，涨幅1.47%，主要受部分企业检修预期带动。

纯碱： 国内纯碱市场价格基本持稳，轻质纯碱市场均价2002元/吨，重质纯碱市场均价2163元/吨。行业开工率有所下降，现货市场偏紧，但下游观望情绪仍占主导。

钛白粉： 钛白粉企业产销两淡，市场偏空情绪弥漫。硫酸法金红石型钛白粉主流报价14500-16000元/吨，锐钛型12000-13300元/吨，氯化法17500-18500元/吨，市场均价下降约160元/吨。企业通过减产、停产以扭转偏高库存局面。

维生素： VA市场弱稳运行，成交一般，受产能过剩和下游需求偏弱影响。VC市场低位运行，下游需求清淡，但玉米价格上涨提供成本支撑。VE市场小幅下滑，终端刚需补货，受原油价格上涨的成本利好支撑。

聚氨酯： 国内聚合MDI市场弱势下滑，均价15825元/吨，下调0.63%。纯MDI市场弱势下滑，均价18800元/吨，下跌1.05%。传统淡季需求疲软，供应量增加预期导致市场商谈重心回落。

农化： 草甘膦市场走强，价格上调。95%草甘膦原粉市场均价27291元/吨，较上周上涨1506元/吨，涨幅5.84%。国内尿素行情呈先扬后抑走势，市场均价2192元/吨，较上周上调70元/吨，涨幅3.3%。

氟化工： 萤石市场价格弱稳，供需僵持。无水氢氟酸新月定价下调，行情淡稳，华北地区新单商谈价格9050-9200元/吨。制冷剂R22市场重心暂稳，R134a、R125、R32、R410a市场重心下移或震荡回落，受成本支撑不足和需求疲软影响。

锂电化学品： 碳酸锂市场僵持运行。工业级碳酸锂均价跌至29.1万元/吨，下跌0.34%；电池级碳酸锂均价跌至30.3万元/吨，下跌0.33%。磷酸铁锂实单小幅走跌，动力型均价9.7万元/吨，储能型9.4万元/吨，均下调1000元/吨。六氟磷酸锂市场价格维持稳定，均价157000元/吨。整体锂电化学品市场供需双方僵持，下游压价情绪仍存。

重点行业新闻及公司公告： 商务部、海关总署宣布自2023年8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制，以维护国家安全和利益。国家发改委等五部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》，扩大节能降碳改造升级范围，涉及炼油、纯碱、钛白粉、PVC、PTA、尿素等多个化工领域。公司公告方面，恒力石化拟分拆康辉新材料科技有限公司重组上市；齐翔腾达甲乙酮装置检修完成并恢复生产；三孚股份“年产7.22万吨三氯氢硅扩建项目”投产；东岳硅材预计上半年净利润亏损1.73亿-2.1亿元，主要因产品售价及毛利率大幅下降。

化工新股： 海科新源（301292.SZ）作为锂离子电池电解液溶剂制造商，已成功上市。

投资建议： 报告建议关注芳纶板块（泰和新材、中化国际）、制冷剂板块（巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技）和硅基负极材料板块（硅宝科技、胜华新材、信德新材）。维持基础化工行业“增持”评级。

风险提示： 主要风险包括原油价格波动、需求不达预期以及宏观经济下行。

总结

本周基础化工行业表现稳健，指数小幅上涨0.38%，跑赢同期沪深300指数。国际原油价格在多重利好因素支撑下全面上涨，为化工行业带来成本端提振。农化板块，特别是草甘膦市场，呈现显著回暖态势。然而，化纤、聚氨酯和部分锂电化学品市场受需求疲软影响，价格有所承压。政策方面，镓、锗出口管制和工业能效标准更新将对相关产业链产生深远影响。报告建议投资者关注芳纶、制冷剂和硅基负极材料三大高成长性细分领域，并维持行业“增持”评级，但需警惕原油价格波动、需求不及预期及宏观经济下行等潜在风险。

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