基础化工行业周报：华神新材料己二胺项目正式开车，美瑞聚氨酯新材料产业园一期即将投产

中心思想

基础化工行业面临挑战与结构性机遇

本周基础化工行业整体表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌3.39%，申万化工指数下跌3.79%。然而，行业内部存在显著分化，部分子行业如纯碱、钾肥等跌幅较小，而膜材料、其他塑料制品等跌幅较大。尽管宏观经济下行、油价波动及下游需求不及预期等风险犹存，但报告强调了在特定细分领域，如轮胎、消费电子上游材料、磷化工、氟化工、涤纶长丝以及具备规模优势的龙头企业中，存在结构性投资机遇。

新材料项目驱动行业创新与增长

行业动态显示，新材料项目正成为基础化工行业发展的重要驱动力。华神新材料己二胺项目正式开车投产，旨在稳定供应HDI和尼龙原料。同时，美瑞聚氨酯新材料产业园一期即将投产，该项目总投资约35亿元，规划产品产能居世界前列，且技术完全自主，打破国外垄断，获得国家发改委专项资金支持，预示着国内新材料领域的技术突破和产业升级。

主要内容

化工板块市场表现与子行业分化

本周（截至2024年6月8日），A股市场整体下行，上证综合指数下跌1.15%，创业板指数下跌1.33%，沪深300下跌0.16%。基础化工板块表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌3.39%，申万化工指数下跌3.79%。在化工各子行业中，纯碱（-1.03%）、钾肥（-1.24%）、橡胶助剂（-1.28%）、钛白粉（-1.46%）和磷肥及磷化工（-1.65%）跌幅相对较小。跌幅居前的子行业包括膜材料（-9.56%）、其他塑料制品（-7.8%）、改性塑料（-7.27%）、粘胶（-6.83%）和涂料油墨颜料（-6.51%），显示出行业内部的显著分化。

行业重大动态与投资主线分析

行业动态：新项目投产与技术突破

• 华神新材料己二胺项目开车： 6月5日，华神新材料（中国平煤神马集团与万华化学合资）年产18万吨己二胺项目正式投产，该项目是万华化学HDI原料和中国平煤神马集团尼龙原料的稳定供应来源。
• 美瑞聚氨酯新材料产业园一期投产： 河南省鹤壁市美瑞聚氨酯新材料产业园一期项目预计6月底投产，总投资约20亿元，主要建设年产10万吨特种聚氨酯弹性体、8万吨苯二胺、5万吨1,4环己二胺和1,4环己烷二异氰酸酯等生产线。该项目技术完全自主，4个首台套工艺打破国外技术垄断。
• 重点公司公告：
  • 兴化股份 拟收购凯越煤化51%股权，扩大煤化工业务。
  • 凯美特气 安庆子公司计划停车检修，预计影响生产。
  • 金博股份 全资子公司金博碳陶收到国内知名飞行汽车公司碳/陶制动盘定点开发通知书。
  • 鼎龙股份 CMP抛光垫产品单月销量创新高，5月抛光硬垫单月销量首次突破2万片，核心原材料实现全面自产。
  • 卫星化学 平湖石化部分装置完成检修并复产，提升运行效率和生产稳定性。
  • 新金路 终止收购安徽天兵电子科技股份有限公司股权。

投资主线：聚焦高竞争力与复苏领域

• 投资主线一：轮胎赛道 国内企业竞争力强，全球市场万亿级。随着海运周期恢复和海外库存去化，行业景气度有望反转。建议关注森麒麟、赛轮轮胎。
• 投资主线二：消费电子上游材料 消费电子需求逐渐回暖，面板产业链有望受益。国内企业在部分环节实现进口替代，切入头部面板厂供应链。建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材。
• 投资主线三：景气周期行业底部反转
  • 磷化工： 供给受环保限制，下游新能源需求增长，供需趋紧，磷矿资源属性凸显。建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。
  • 氟化工： 二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代制冷剂配额落地迎景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石资源属性增强。建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材。
  • 涤纶长丝： 库存去化至较低水平，受益于下游纺织服装需求回暖。建议关注桐昆股份、新凤鸣。
• 投资主线四：经济复苏下的龙头白马 海内外经济回暖，主要化工品价格与需求修复。具有规模和成本优势的龙头企业弹性更大。建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源。

重要子行业市场回顾与数据分析

聚氨酯市场：MDI价格上涨，TDI价格下跌

• 纯MDI： 6月5日华东地区价格19000元/吨，周环比上升2.7%。开工负荷73%，周环比持平。
• 聚合MDI： 6月5日山东地区价格18000元/吨，周环比上升2.27%。开工负荷73%，周环比持平。下游采购谨慎，冰箱冷柜需求略减，板材、汽车需求平稳。
• TDI： 6月5日华南地区价格14700元/吨，周环比下跌2%。开工负荷81.73%，较上周下降4.21个百分点。下游需求处于淡季，采购积极性不高。

化纤市场：涤纶长丝价格微涨，氨纶平稳

• 涤纶长丝： POY、FDY、DTY价格周环比分别上升0.64%、0.61%、0.83%。平均产销33.52%，较上周下降19.4个百分点。江浙织造综合开机率71.34%。
• 氨纶： 40D价格28000元/吨，周环比持平。开工负荷85%，与上周持平。社会库存47天，周环比持平。

轮胎市场：开工率稳定，需求偏弱

• 全钢胎： 山东企业开工负荷60.89%，周环比微升0.02个百分点。
• 半钢胎： 国内企业开工负荷80.24%，周环比小幅走低0.04个百分点。
• 配套市场需求减弱，替换市场弱稳，出口订单受海运费上涨影响不及前期。

农药市场：除草剂价格下跌，杀虫剂平稳或微跌

• 草甘膦原药： 均价2.61万元/吨，环比下跌0.38%。市场供货尚可，需求偏淡。
• 草铵膦原药： 均价5.60万元/吨，环比下跌0.53%。货源宽松，下游采购积极性不高。
• 毒死蜱： 均价3.54万元/吨，较上周下跌0.56%。生产企业开工热情一般，内贸新签单有限。
• 吡虫啉/啶虫脒： 吡虫啉均价7.65万元/吨，持平；啶虫脒均价7.01万元/吨，下跌0.57%。下游需求转淡。

化肥市场：尿素、磷肥价格上涨，钾肥高位盘整

• 尿素： 价格2400.95元/吨，周环比上升0.97%。开工负荷率78.23%，较上周下降1.77个百分点。农业局部仍有刚需补货。
• 磷酸一铵： 价格3306.67元/吨，周环比上升5.53%。开工率51.7%，较上周上升3.55个百分点。需求尚可。
• 磷酸二铵： 价格3869.38元/吨，周环比上升0.5%。开工率58%，较上周上升2个百分点。国内进入销售淡季，需求一般。
• 氯化钾： 港口62%白钾均价2541元/吨，周环比上涨0.28%。供应偏紧，价格高位盘整。
• 复合肥： 全国45%（15-15-15）复合肥出厂均价3052.78元/吨，周环比上升1.1%。开工负荷率42.81%，较上周下降7.07个百分点。夏季肥扫尾，秋季肥启动尚早。

维生素市场：A、E价格持平，需求清淡

• 维生素A (50万IU/g)： 均价87元/kg，周环比持平。市场需求清淡。
• 维生素E (50万IU/g)： 均价70元/kg，周环比持平。市场需求清淡。

氟化工市场：萤石、无水氢氟酸价格下跌，制冷剂R22上涨

• 萤石： 均价3825元/吨，周环比下跌0.65%。开工负荷36.93%，较上周上升1.36个百分点。市场稳中偏弱震荡。
• 无水氢氟酸： 均价10800元/吨，周环比下跌1.82%。开工负荷54.05%，较上周下降5.47个百分点。短期价格暂稳，成本支撑仍在。
• 制冷剂： R22均价30500元/吨，周环比上升1.67%；R32均价35500元/吨，周环比持平；R134a均价29500元/吨，周环比下跌3.28%。R22开工负荷64.63%，R32开工负荷61.18%，R134a开工负荷54.11%。

有机硅市场：DMC、硅油价格稳定

• 有机硅DMC： 价格13520.5元/吨，周环比持平。
• 硅油： 价格18625元/吨，周环比上升0.4%。市场持续稳定运行，预售单支撑下不乏上探操作。

氯碱化工市场：纯碱价格持平，电石价格微跌

• 纯碱： 价格2146元/吨，周环比持平。全国浮法玻璃在产线254条，日熔量173015吨。
• 电石： 价格3153元/吨，周环比下跌0.25%。平均开工负荷率71.18%，环比提升2.89个百分点。

煤化工市场：无烟煤、醋酸价格上涨，甲醇、合成氨下跌

• 无烟煤： 价格1235元/吨，周环比上升6.47%。山西无烟煤矿开工率91.86%。
• 甲醇： 价格2695元/吨，周环比下跌4.09%。6月预估国内甲醇产量680万吨。
• 合成氨： 价格2854元/吨，周环比下跌2.66%。国内主产区液氨外销总量96637吨，周环比上涨2.47%。
• DMF： 价格4850元/吨，周环比持平。开工负荷39.6%，需求端处于消费淡季。
• 醋酸： 价格3170元/吨，周环比上升2.26%。本周产量环比减少约0.61%，6月产量预测值修正为99.47万吨。

总结

本周基础化工行业整体表现弱于大盘，但内部子行业分化明显。新材料项目如华神新材料己二胺和美瑞聚氨酯新材料产业园的投产，彰显了国内化工行业在技术自主和产业升级方面的积极进展。在市场行情方面，聚氨酯中的MDI价格上涨而TDI下跌，化纤中的涤纶长丝价格微涨，农药中的除草剂价格下跌，化肥中的尿素和磷肥价格上涨而钾肥高位盘整，氟化工中的萤石和无水氢氟酸价格下跌但制冷剂R22上涨，有机硅和纯碱价格保持稳定，煤化工中的甲醇和合成氨价格下跌。报告建议关注轮胎、消费电子上游材料、磷化工、氟化工、涤纶长丝等具有较强竞争力和景气度回升潜力的细分赛道，以及在经济复苏中具备规模和成本优势的龙头企业。同时，宏观经济下行、油价波动和下游需求不及预期等风险仍需警惕。