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基础化工:MDI/TDI行业点评-供应宽幅收紧,筑底企稳迹象显现
下载次数:
128 次
发布机构:
民生证券股份有限公司
发布日期:
2022-10-24
页数:
9页
MDI全球最大装置迎来长检修。万华烟台110万吨/年MDI装置为全球单套最大的MDI装置,占全球总产能的11.2%,占国内产能的26.7%。10月11日,公司发布公告,该装置计划自当日起检修45天。本次检修产能损失约为13.8万吨,是该装置投产以来产能损失最大的一次检修。今年以来,国内对欧洲MDI出口保持高位。
TDI全球产能损失超四成。节后复市后国内TDI多套装置停车检修或临时停车,加之欧洲两套主力装置长期停车中,目前全球约39%TDI产能处于完全停产状态。国内周度开工率也从节前76%骤降至35%,刺激TDI价格来到近4年的新高。
主要下游需求迎来旺季。今年以来MDI和TDI下游需求下滑明显,但三季度以来需求下滑幅度大幅收窄。四季度迎来传统消费旺季,国内双十一、双十二、元旦,海外圣诞节等大量节假日及购物节将对MDI和TDI需求有较强提振。预计四季度需求环比三季度将明显修复。
投资建议:MDI和TDI海内外供给端产能宽幅收窄,四季度预计下游需求将企稳或边际改善,相关企业的盈利水平亦将在四季度修复。建议关注万华化学、沧州大化。
风险提示:1)下游需求不及预期。下游家电、软体家具、建筑等行业需求修复速度不及预期,难以支撑目前MDI和TDI价格。2)公司市场份额下滑的风险。MDI和TDI长时间检修,公司虽制定了检修期间出货计划,但本次产能损失周期长、涉及产能大,公司市场份额有一定下滑风险。
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