2024Q1血制品行业跟踪报告（附批签发）-摩熵咨询

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报告摘要

　　批签发：进口人白增长、静丙持续下降。分品种来看，人血白蛋白：2024Q1，人血白蛋白批签发1174批(+11%)，其中国产人白获批352批(+0%)，占比为30%，进口人白获批822批(+17%)，占比为70%。免疫球蛋白：2024Q1静丙批签发批次为270批，同比增长-24%；其他品种如狂免23批(+5%)、破免31批(-21%)。凝血因子类：2024Q1凝血因子Ⅷ获批143批(+46%)、PCC获批64批(-16%)、纤原64批(+31%)。

　　2024前四个月，人白院内中标价环比稳中略降，静丙院内中标价保持稳定。

　　2023年血制品板块经调整归母净利润增速约为13%：剔除华兰生物疫苗业务后，7家血液制品上市公司2023年收入总额约为232亿元(+14.9%)，归母净利润总额约48亿元(+6.4%)，扣非归母净利润46亿元（+9.1%）。若加回资产/信用减值损失，并扣除投资/公允价值变动收益，7家公司经上述调整后的归母净利润40亿元（+13.1%）。

　　2023年行业采浆量增长提速。多家上市公司在2023年报中披露了采浆量数据。2023年天坛生物实现采浆2415吨，同比增长19%。多家血制品上市公司全年采浆量增速有望超过10%，行业浆量增长提速。

　　投资建议：建议重点关注上海莱士（002252.SZ）、卫光生物(002880.SZ)、华兰生物(002007.SZ)、派林生物(000403.SZ)、天坛生物(600161.SH)。

　　风险提示：政策变化风险；企业产品质量风险；新品种研发不及预期。

中心思想

2024Q1血制品市场结构性变化与行业基本面

2024年第一季度，中国血制品市场呈现出结构性变化，进口人血白蛋白批签发量显著增长17%，而静注人免疫球蛋白（静丙）批签发量则同比下降24%。凝血因子Ⅷ和纤维蛋白原等部分凝血因子类产品批签发量实现大幅增长，显示出细分市场的活力。

采浆量增长驱动行业发展与盈利能力提升

2023年血制品行业采浆量实现18.6%的显著增长，为行业长期发展奠定坚实基础。尽管2024年Q1部分产品批签发面临高基数影响，但血制品板块整体盈利能力持续保持高位，经调整归母净利率达到22.2%，反映出行业较强的议价能力和良好的经营效率。

主要内容

2024Q1批签发数据分析

人血白蛋白批签发情况

2024年第一季度，人血白蛋白总批签发量为1174批，同比增长11%。其中，进口人血白蛋白批签发量达到822批，同比增长17%，占总量的70%；国产人血白蛋白批签发量为352批，与去年同期持平，占比30%。主要进口企业中，武田、基立福和奥克特珐玛的批签发量分别增长11%、41%和105%。国产方面，天坛生物、华兰生物、上海莱士等企业批签发量保持稳定或小幅增长。

静注人免疫球蛋白批签发情况

2024年第一季度，静注人免疫球蛋白（静丙）批签发量为270批，同比下降24%。主要企业中，天坛生物批签发71批（-10%），上海莱士41批（-9%），华兰生物25批（-42%），泰邦生物32批（-30%），均呈现不同程度的下降。

其他免疫球蛋白及凝血因子类批签发情况

狂犬病免疫球蛋白批签发23批，同比增长5%。破伤风免疫球蛋白批签发31批，同比下降21%。凝血因子Ⅷ批签发143批，同比增长46%，其中上海莱士和双林生物增长显著。凝血酶原复合物批签发64批，同比下降16%。纤维蛋白原批签发64批，同比上升31%，上海莱士和博雅生物贡献主要增长。

主要公司批签发表现概览

各公司产品批签发亮点与挑战

上海莱士在2024Q1获批7个品种，其中凝血因子Ⅷ（+313%）和纤维蛋白原（+93%）实现大幅增长，人白（+10%）稳定增长，静丙（-9%）略有下降。 天坛生物获批6个品种，凝血因子Ⅷ（+350%）和破伤风免疫球蛋白（+200%）显著增长，人白（+3%）稳定，静丙（-10%）下降。 华兰生物获批9个品种，纤维蛋白原（+50%）增长，人白（+10%）稳定，但静丙（-42%）、破伤风免疫球蛋白（-79%）和凝血酶原复合物（-68%）批签发大幅下降。 派林生物旗下双林生物人白（+70%）、静丙（+50%）、凝血因子Ⅷ（+300%）均大幅增长；派斯菲科人白（+450%）、静丙（+100%）显著增长。 博雅生物人白（+67%）快速增长，静丙（-10%）略降，纤维蛋白原（+13%）增长。 卫光生物人白（-61%）和静丙（-50%）批签发显著下降，破伤风免疫球蛋白（+100%）增长。

市场价格与采浆量趋势

院内中标价分析

2024年前四个月，人血白蛋白的院内中标价环比稳中略降，而静注人免疫球蛋白的院内中标价则保持稳定。这表明市场竞争和政策因素对不同血制品价格产生差异化影响。

采浆量增长提速

2023年血制品行业采浆量增长提速，全行业采浆量达到12079吨，同比增长18.6%。多家上市公司披露的采浆量数据也印证了这一趋势，例如天坛生物实现采浆2415吨，同比增长19%；华兰生物采浆量同比增长约20%；上海莱士采浆量同比增长约7%。采浆量的持续增长为血制品生产提供了充足的原料保障。

行业财务表现与盈利能力

2023年板块业绩概览

剔除华兰生物疫苗业务后，7家血液制品上市公司2023年收入总额约为232亿元，同比增长14.9%；经调整归母净利润总额约40亿元，同比增长13.1%。这表明行业整体收入和盈利能力均保持稳健增长。

季度业绩与净利率

2023年各季度收入和经调整归母净利润均实现同比增长，其中Q1收入同比增长25.3%，经调整归母净利润同比增长23.5%。2024年Q1板块业绩受高基数影响，收入同比下降3.8%，经调整归母净利润同比下降0.3%。2023年以来，血制品板块经调整归母净利率达到22.2%，同比提升4.5%，显示出行业持续高位的盈利能力，主要得益于需求旺盛和生产企业议价权提升。

吨浆净利对比

2023年上市公司吨浆净利数据显示，上海莱士吨浆净利约107万元，博雅生物约98万元，天坛生物约67万元，华兰生物和派林生物约63万元。这反映了不同企业在产品结构、成本控制和市场策略上的差异，导致吨浆盈利能力有所不同。

总结

2024年第一季度，中国血制品行业批签发呈现出结构性分化，进口人血白蛋白和部分凝血因子类产品表现强劲，而静注人免疫球蛋白批签发量则有所下降。尽管面临市场波动，但2023年采浆量的显著增长为行业提供了坚实的基础，且血制品板块整体盈利能力保持高位。未来，行业发展将继续受益于采浆量的提升和产品结构的优化，但需关注市场竞争、产品价格变化以及各公司在不同品种上的批签发表现差异。

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