中心思想
宏观经济与能源市场概览
本周化工行业周报指出，国际原油期价大幅下跌，主要受全球经济衰退预期、美国原油库存意外增加以及北半球冬季气候温和等多重因素影响。尽管国际油价下行，国内成品油价格仍按机制上调。同时，海运费多指数显著下降，有望结束大幅波动并稳定在合理区间，这对于出口导向型行业构成利好。
化工行业结构性机遇与挑战
在宏观经济不确定性增加的背景下，化工行业面临需求下降、原材料成本波动等风险。然而，报告也揭示了细分领域的结构性机遇，例如轮胎行业在海运费和原材料价格压力消退、高性能产品技术突破以及海外产能扩张的推动下，展现出增长潜力。农化、煤化工、精细化工和纯碱等子行业也呈现出各自的市场动态和发展趋势，部分重点公司通过产能扩张、技术创新和市场布局，有望实现业绩持续增长。
主要内容
能源与基础化工市场动态
行业基础价格波动分析
本周（2022年12月29日-2023年1月4日），国际原油期价大幅下跌。WTI原油价格跌至72.84美元/桶，较上周下跌7.75%，较2022年12月均价下跌4.81%，较年初下跌5.32%。布伦特原油价格跌至77.84美元/桶，较上周下跌6.51%，较2022年12月均价下跌4.31%，较年初下跌5.19%。下跌原因包括美国EIA原油库存意外增加、Keystone管道恢复运营、国际货币基金组织对全球经济衰退的预测、美国经济数据不佳以及北半球冬季气候温和导致燃料取暖需求减少。
国内成品油价格于2023年1月3日24时起按机制上调，汽、柴油价格每吨分别提高250元和240元。国产LNG价格先扬后抑，周均价6633元/吨，较上周下调5.75%，主要受元旦期间液厂成本高企、供应减少导致价格上涨，但下游需求下滑后价格趋稳。国内动力煤价格弱势下滑，全国动力煤均价1043元/吨，周环比下跌0.86%，市场呈现供需双弱态势。
重点化工产品价格表现
本周（2022年12月30日-2023年1月5日），在重点关注的60种化工产品中，甲苯、纯苯、己二酸、甲醇（港口）等产品涨幅居前，其中甲苯涨幅达7.94%。跌幅居前的产品包括环氧乙烷（-7.35%）、甲醛（-4.38%）、苯胺（-4.37%）等。这反映了不同化工产品受供需、成本等因素影响的差异化表现。
细分行业与重点企业分析
轮胎行业：成本压力缓解与产能扩张
轮胎行业上游原材料价格指数周环比下降0.01%，较2022年初下降2.35%，其中天然橡胶、丁苯橡胶价格小幅上升，炭黑、螺纹钢价格有所下降。国内轮胎开工率有所上升，截至1月5日，全钢胎开工率为44.25%，半钢胎开工率为51.52%。
海运费多指数自2022年以来下降明显。波罗的海货运指数（FBX）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）均从历史高位显著回落，FBX收于2167.51点，CCFI收于1255.89点。随着码头拥堵缓解和港口运力提升，海运价格有望稳定在合理区间，利好出口行业。
行业新闻方面，普利司通中国区负责人全面换人，显示行业巨头对中国市场的战略调整。软控股份发布2022年业绩预告，预计归母净利润同比增长33.56%-54.65%，主要得益于橡胶装备业务增长、产品智能化升级以及新材料、锂电设备业务的显著增长。豪迈集团泰国第二工厂奠基，进一步扩大其在轮胎设备制造领域的国际布局。
农化行业：市场观望与价格调整
氯化钾市场观望企稳，临近年底交投回落。青海地区发运好转但运输压力仍存，进口零关税政策降低成本。盐湖集团1月价格维稳，国产钾和进口钾市场成交价坚挺但有小幅回落。磷矿石市场保持平稳，价格高位运行，矿企临近年底陆续停采，供应趋紧。一铵市场延续弱势，价格下行，55%粉状参考价格在3350-3500元/吨，主要受下游经销商谨慎观望影响。二铵市场居高坚挺，64%含量二铵市场均价3772元/吨，下游采购谨慎。国内尿素需求增量，主流出厂报价上涨，山东及两河地区出厂报价在2640-2710元/吨，受期货价格提振和农业备肥需求支撑。
江苏好收成子公司拟投资1.2亿元建设呋虫胺、胺唑草酮等农药原药项目，显示农药原药领域有新的投资和产能规划。
煤化工行业：甲醇止跌转涨，聚烯烃弱势盘整
甲醇市场止跌转涨，西北、山东、华中、华北地区价格震荡上行，港口价格随盘调整。供应方面，部分装置停车或降负，但整体供应仍充裕。需求方面，甲醇制烯烃开工率较低，传统下游如甲醛开工率大幅下降，需求持续疲软。成本端动力煤价格弱势下行，甲醇利润有所修复。
聚乙烯市场平均价格小幅下跌，周环比下跌100元/吨，受国际原油价格下跌和乙烯价格持平影响，成本端利空。市场库存增加5.64%，需求一般。聚丙烯粉料市场弱势盘整，均价在7536-7601元/吨，受下游订单不足、国际原油下跌和期货下行影响，企业库存大幅提升。聚丙烯粒料市场价格延续弱势，主流成交价格在7800-7900元/吨，受成本支撑下移、年前需求跟进有限以及石化库存累积影响。新增产能方面，海南炼化、揭阳石化等新装置投产进度推迟，但未来产能扩张压力仍存。
精细化工行业：甜味剂弱势，制冷剂成交清淡
甜味剂市场整体偏弱。三氯蔗糖主流价格集中在26-30万元/吨，安徽地区事故产线恢复，供应逐渐恢复，需求端涨势不显，预计短期偏弱运行。安赛蜜主流成交价格集中在6.5-6.8万元/吨，新增产能入局导致供应稳中有涨，需求未同步跟进，价格存继续下滑可能。赤藓糖醇主流出厂参考价格0.9-1.1万元/吨，高端1.2-1.4万元/吨，价格快速下跌后触底横盘，下游消费疲软，库存高位。
制冷剂市场成交清淡。原材料萤石粉及氢氟酸供应紧张局面缓解，但下游需求转弱，价格承压暂稳。HFC-32价格逐步回归成本线以上，其他HFCs制冷剂受内外销需求疲软影响，价格将继续维稳震荡。1月份制冷剂出口编码调整，可能对出口需求造成利空影响。PVDF价格和毛利数据未在文本中详细展开，仅提供了图表。
纯碱行业：供不应求，价格继续上行
国内纯碱市场价格继续上行。轻质纯碱市场均价2680元/吨，较上周上升7元/吨；重质纯碱市场均价2801元/吨，较上周上升22元/吨。国内纯碱厂家积极生产发运，现货库存低位，市场供不应求。下游用户按需拿货，冬储备货需求可观，西北区域火运恢复缓解运输压力。
风险因素
报告提示了三大风险：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险。
重点公司分析
赛轮轮胎：
- 产能持续加码： 海外越南三期和柬埔寨项目有望在2023年建成，助力业绩腾飞。柬埔寨工厂900万条半钢胎项目已于2022年上半年贡献业绩，165万条全钢项目于11月全线贯通。青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目已立项，计划分五期建设，一期5万吨/年非公路轮胎计划2023年投产，为未来产能扩张奠定基础。
- 成本压力消退： 海运费（FBX指数）自2022年3月起连续下滑，2023年1月6日收于2167.51点，低于2021年下半年均值。轮胎原材料价格指数周环比下降0.01%，较年初下降2.35%。
- 技术突破： “液体黄金”技术能够同时降低滚动阻力、提升耐磨和抗湿滑性能，已获权威机构认可。益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车，有望贡献增量。在高油价和新能源汽车渗透率提升背景下，高性能液体黄金轮胎有望打开新的成长空间。
综合来看，赛轮轮胎扩产节奏明确，海外双基地贡献业绩，海运和原材料不利因素消散，22Q3实现季度收入新高，未来有望在液体黄金产品拉动下继续增长。
确成股份：
公司收入主要来自二氧化硅产品，2021年沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截至2022年上半年已建成产能33万吨/年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明以及泰国海外生产基地。高分散二氧化硅作为绿色轮胎制造配套材料，在高油价和新能源汽车渗透率提升背景下需求有望增长。公司在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品，已取得国内外多家轮胎公司认证。出口业务占比近半，海运费下降有望持续提升公司盈利。
2022年前三季度实现营业收入13.30亿元，同比增长28.45%；归母净利润3.11亿元，同比增长48.35%。第三季度单季度实现营业收入4.44亿元，同比增长33.92%；归母净利润1.10亿元，同比增长63.17%。
通用股份：
截至2021年底，公司合计轮胎产能1870万条。规划中的柬埔寨西港特区高性能子午胎项目、安徽1020万条高性能子午线轮胎项目、江苏无锡10万条工程胎技改项目全部投产后，总产能将达到近4000万条。公司制定“5X战略计划”，力争未来10年内实现国内外5大生产基地、5大研发中心、500家战略渠道商、5000家核心门店以及5000万条以上产能规模。
泰国工厂仍有放量空间，2021年实现净利润1.34亿元，同比增长53.68%；2022年上半年实现净利润1.36亿元，已超2021年全年。柬埔寨工厂规划90万条全钢胎和500万条半钢胎产能，有望在2022年底首胎下线，成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业。柬埔寨工厂享受零双反税率和9年免税期优惠政策，且园区配套完善，有望成为公司发展新引擎。
总结
本周化工行业周报显示，国际原油价格大幅下跌，但国内成品油价格按机制上调。海运费多指数显著回落，预示着海运价格有望趋于稳定，对出口行业形成利好。在细分领域，轮胎行业受益于成本压力消退、技术创新和海外产能扩张，重点公司如赛轮轮胎、确成股份和通用股份均展现出强劲的增长潜力和明确的扩张战略。农化、煤化工、精细化工和纯碱等行业则呈现出各自的市场波动和供需特点，其中纯碱市场因供不应求而价格继续上行。尽管宏观经济不确定性带来风险，但通过数据分析和市场洞察，报告揭示了化工行业在挑战中蕴藏的结构性机遇。
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