医疗行业行业研究：药店和中药板块政策优化，坚持复苏和创新两大主线

　　行业观点： 　　本周板块市场整体横向波动，市场关注点在疫后复苏、医药医疗创新、疫情防控三大领域不断切换，主线并不清晰。但基于前两周我们所详述的理由，我们认为，仍然应当注重布局创新医药医疗产品和疫情后常规医疗复苏两大主线，这两条主线将是贯穿全年的。根据我们的多方面调研和了解，当前医药医疗板块整体经营复苏和景气度修复明显。预计三月以后，市场将重点关注年报/一季报行情，特别是板块内企业的业绩环比改善，建议密切追踪一季报预期。同时我们估计，一季度只是整体恢复的开始，而不是景气度的顶点，二季度和三季度，业绩改善带来的乐观情绪有望变得更加浓厚。 　　中药：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，鼓励支持态度明确，注册及疗效评价更加灵活。支持研制基于古代经典名方、名老中医经验方、医疗机构配制的中药制剂等具有丰富中医临床实践经验的中药新药；支持研制对人体具有系统性调节干预功能等的中药新药，鼓励应用新兴科学和技术研究阐释中药的作用机理。对疾病痊愈或者延缓发展、病情或者症状改善、患者与疾病相关的机体功能或者生存质量改善、与化学药品等合用增效减毒或者减少毒副作用明显的化学药品使用剂量等情形的评价，均可用于中药的疗效评价。 　　药店：国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。《通知》鼓励主动申请定点零售药房开通门诊统筹服务，并对申请条件做出明确限制，利好头部药房发展；完善定点零售药店门诊统筹支付及配套政策，药店在终端药品销售的重要性及地位进一步提高，并加快推动处方药流转。我们认为，随着《通知》的出台，药店门诊统筹服务将加速推进，从而加速处方药外流，带动药品销售与客流向院外市场流转；同时，高要求与严标准之下，头部药房竞争力更强，有利于获取更多行业增量市场。 　　医疗服务：线下诊疗逐步复苏，看好行业龙头企业。固生堂发布2022年业绩预告，2022年实现经调整净利润较2021年增加约25%~30%。固生堂通过“自建+并购”双轮驱动，广泛布局北京、上海、广州、深圳、佛山、中山、福州、南京、宁波及无锡等城市，与多家医院签署合作协议，公立医院医生通过多点执业的方式进行合作。 　　医疗器械：随着国家多项鼓励科技创新政策出台并实施，医疗器械创新发展呈加速之势，医疗器械生产企业创新研发内在的动力大大增强，创新医疗器械产品将加速涌现。惠泰医疗公布PFA创新产品在国内多中心进行的上市前临床试验圆满完成了全部患者入选，公司产品是全球首款融合“压力感知/贴靠指示”+“磁电双定位三维标测”+“脉冲消融”三大特色功能于一体的消融系统。 　　生物制品：二类苗接种有望逐渐放量，血制品成长预期持续兑现。随着疫情好转，疫苗接种点二类苗接种有望复苏。外加消费升级带动与新冠疫情的教育作用，疫苗企业有望迎来新局面。血制品领域利好信息频出，血制品供给在加速松绑，疫情过后血制品认知度和政策同时出现利好，有望由此会进入正反馈周期。2月15日，中国疾控中心发布通告，国内首次检出XBB.1.5本土病例，事件驱动血制品供需有望双增。 　　投资建议： 　　我们建议当前时点仍应该考虑创新与复苏并重，建议在接下来时间内同时积极把握创新提估值和常规医疗业绩复苏两大机遇，积极布局医疗器械（如优质高值耗材、化学发光和分子诊断、国产替代设备等）、优质生物制品（如长效干扰素、生长激素、优质二类苗品种等），头部医疗服务和医美上游产品等赛道。推荐关注标的：特宝生物、海泰新光、长春高新、迈瑞医疗、祥生医疗 　　风险提示： 　　新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险；相关领域控费政策导致价格下降风险；新产品销售不及市场预期风险