中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点

中心思想

本报告的核心观点是：中药配方颗粒行业正经历国标切换加速带来的行业发展拐点，迎来量价齐升的机遇。国标切换接近尾声，龙头企业凭借全产业链优势、成本控制能力和渠道优势，将在市场竞争中占据主导地位，未来市场规模有望突破千亿。但同时也存在国标备案进度不及预期、销售渠道推广不及预期以及产品销量下滑等风险。

国标切换加速，行业发展拐点临近

截至2022年9月末，国家已颁布三批共计200个中药配方颗粒国家标准，还有69个品种标准处于公示阶段。同时，省标备案也在加速推进，部分企业省标备案品种已超过400种。2021年11月1日后禁止生产企业标准配方颗粒，龙头企业已基本完成企标库存清理，国标产品有望在2022年三四季度放量。

量价齐升，市场规模潜力巨大

国标切换后，配方颗粒价格平均提升80-100%。多省份已将配方颗粒纳入医保支付范围，并参照乙类管理，提升了患者可及性，预计将推动终端销量增长。此外，中医医疗机构暂不实行DRG付费，中药饮片仍可按照25%加成销售，以及各地将中药饮片纳入中治率考核等政策，都将利好配方颗粒行业发展。市场规模从2016年的107亿元增长到2020年的255亿元，预计未来替代率约为50%，将开启千亿市场。

主要内容

市场空间：配方颗粒市场量价齐升，渗透率有望快速提升

中药配方颗粒市场空间广阔，市场渗透率低

中药产业包括中草药材、中药饮片和中成药三大支柱产业。中药配方颗粒是将中药材进一步提取和浓缩而成的单位颗粒，具有不需煎煮、卫生方便等优点，有效利用率和毛利率均高于传统饮片。中药配方颗粒发展历程可分为探索时代、试点时代和全国推广时代三个阶段。2021年正式结束试点工作，国家标准的逐步颁布，标志着行业规范化进程的加强。龙头企业在国标标准制定和炮制工艺上具有先发优势，率先抢占市场。企业标准也在加速推进，部分企业省标备案品种已超过400种，满足临床常用需求。

行业有望迎来涨价，集采风险较低

上游中药材价格普涨，以及国标实施带来的成本上升，将推动配方颗粒终端价格上涨。虽然中药配方颗粒未来可能面临集采，但国标品种推进进度和进入医保进度是实施全国集采的大前提，当前时机尚不成熟。龙头企业凭借全产业链优势，在成本端把控、质量标准控制和下游终端渠道能力上具有竞争优势，即使未来面临集采，行业集中度也将加速提升。

纳入医保，终端放开，行业快速扩容

医保政策利好，配方颗粒覆盖范围逐步放开，报销比例有望提升。多省份已将配方颗粒纳入医保支付范围，并参照乙类管理。中医医疗机构数量的快速扩张，以及各地将配方颗粒纳入中治率考核，将进一步扩大市场规模。

他山之石，看我国配方颗粒的成长空间

日本汉方药市场以成药为主，颗粒剂占比达51.6%，龙头企业津村占据市场80%以上份额。对比日韩市场，我国配方颗粒渗透率仍有较大提升空间。

市场竞争加剧，行业龙头仍具有优势

市场扩容，市场竞争加剧

目前市场集中度较高，龙头企业占据大部分市场份额。

行业龙头仍然具备核心优势

龙头企业在标准把控、成本优势、品种优势和渠道把控方面具有显著优势。

配方颗粒相关企业蓄势待发

本节分别对华润三九、中国中药、红日药业、柳药股份、佐力药业、以岭药业和珍宝岛等企业在中药配方颗粒业务上的布局、发展现状和竞争优势进行了详细分析，内容涵盖了各公司的营收、利润、产品线、产能、研发投入、市场份额以及未来发展规划等方面。

总结

中药配方颗粒行业正处于快速发展阶段，国标切换加速带来新的发展机遇。龙头企业凭借全产业链优势、成本控制能力和渠道优势，将在市场竞争中占据主导地位。医保政策的利好和终端市场的放开，将进一步推动行业快速扩容。虽然存在一些风险，但整体而言，中药配方颗粒行业未来发展前景广阔，市场规模有望突破千亿。投资者应关注国标和省标注册进度领先，且企标库存清理完毕的企业。