医药生物行业周报：医疗AI持续火热，建议关注三大应用方向

　　本期内容提要: 　　市场表现：上周医药生物板块收益率为2.71%，板块相对沪深300收益率为1.53%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第5。6个子板块中，周涨幅最大的为医疗服务，涨幅为6.51%（相对沪深300收益率为5.32%）；周涨幅最小的为化学制药，跌幅为0.71%（相对沪深300收益率为-0.48%）。 　　行业政策：2025年2月10日，国家医疗保障局为助力探索建立医保影像云共享路径，加强对影像云文件的管理和应用，国家医疗保障局组织力量编制了“医保影像云索引”，用以标识每位患者在医疗机构内进行影像检查时生成的唯一影像云文件。2025年2月12日，国家卫生健康委员会办公厅公布5G+医疗健康应用试点全国优秀项目及通过验收项目的通知，各地工业和信息化主管部门、卫生健康主管部门、通信管理局组织对首批5G+医疗健康应用试点项目开展了验收和典型项目推荐工作。2025年2月13日，天津针对生物医药产业出台《天津市全链条支持生物医药创新发展的若干措施》，共计25条支持举措，旨在进一步发挥天津在生物医药领域创新优势，协同推动产业创新发展。 　　周观点：上周AI医疗行情持续火热，涨幅靠前的标的多数属于相关主题，其中A股领涨标的为迪安诊断、美年健康等，港股领涨标的为阿里健康、维亚生物等。2025年春节后8个交易日，AI医疗已经成为市场高度关注的重要热点，我们认为主要得益于DeepSeek大模型的广泛使用和海外相关主题的投资映射，上周美股AI医疗标签股Tempus AI继续大幅上涨，参考同花顺iFind，近一个月（2025年1月15日-2月15日）累计涨幅181%。2月13日，“华为数据存储”公众号发布信息，华为和上海市瑞金医院合作，基于华为DCS AI解决方案打造的瑞金病理大模型，计划于2月18日举办的“2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛”正式对外发布，再次点燃AI医疗热情。我们认为，医疗是AI技术的重要应用方向之一，对于上市公司而言，用好AI工具，一方面可以提高效率、降低成本，另一方面有可能推出具备颠覆性创新的产品或服务，从细分方向来看，我们重点看好AI+诊断、AI+制药、AI+医疗服务三大方向。 　　AI+诊断：人工智能（AI）辅助诊断不仅可以提升诊断的准确性，还可以提高诊断效率、降低人工成本，广泛用于病理诊断、医学影像、基因测序等细分领域。2024年11月，国家医保局印发《放射检查类价格项目立项指南（试行）》，明确支持人工智能辅助诊断进入临床应用，立项指南在放射检查类主项目下统一安排“人工智能辅助诊断”的扩展项，执行与主项目相同的价格水平，但不与主项目重复收费，这标志着AI辅助诊断商业化迈出重要一步。我们建议关注金域医学、迪安诊断、华大基因、华大智造、贝瑞基因、诺禾致源、联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗、安必平、鹰瞳科技等。 　　AI+制药：创新药的研发具有研发周期长、研发投入大、研发失败率高等特点，AIDD（AI Drug Discovery&Design）是指将机器学习、深度学习等人工智能（AI）技术用于创新药研发过程中，尤其是在药物发现阶段，可以辅助完成靶点识别、先导化合物和苗头化合物筛选、候选化合物优化等过程，显著提升创新药的研发效率，加快研发进程，缩短研发周期，提高研发成功率。我们建议关注晶泰控股、药石科技、皓元医药、泓博医药、成都先导、美迪西、博济医药、维亚生物等。 　　AI+医疗服务：人工智能（AI）和医疗服务的结合，可以重塑医疗场景和医疗行为，提高医生的工作效率，改善患者的就医体验。长期以来，医疗机构的数据存在孤岛问题，是限制AI+医疗服务发展的痛点，能够通过自主积累+外部合作掌握医疗数据，是AI+医疗服务相关公司的核心竞争力。我们建议关注美年健康、固生堂、润达医疗、医渡科技、乐心医疗等。 　　其他方向：①创新药，受益于TCE等新兴技术不断突破，建议关注百济神州、荣昌生物、复宏汉霖、泽璟制药、信达生物、百利天恒等；②家用医疗器械，受益于人口老龄化，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、美好医疗等；③国企改革持续推进，国药系建议关注国药控股、国药一致、国药股份、太极集团、国药现代，华润系建议关注华润三九、东阿阿胶、昆药集团、江中药业；④CXO，受益于海外需求复苏和新兴领域发展，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成等；⑤生命科学上游，受益于海外需求复苏和行业并购加速，建议关注百普赛斯、奥浦迈、阿拉丁、海尔生物、皓元医药、毕得医药等；⑥骨科集采后手术量增长，建议关注爱康医疗、春立医疗等；⑦此外建议关注美诺华制剂出海业务上量，江苏吴中主产品童颜针上量。 　　风险因素：AI技术发展不及预期；销售不及预期；地缘政治不确定性；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧等。