本期内容提要: 　　上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-3.74%，板块相对沪深300收益率为-1.66%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第19。6个子板块中，医药商业周跌幅最小，跌幅2.68%（相对沪深300收益率为-0.60%）；跌幅最大的为生物制品，跌幅为4.61%（相对沪深300收益率为-2.53%）。 　　周观点：近2周生物医药板块回调明显，SW医药指数周跌幅3.74%，5月9日最高位置至今跌幅约6%，跑输沪深300指数，目前医药行业主要受新冠基数、药械集采、医疗反腐、消费不景气、美国生物安全法案等国内、国际大环境影响，2023年生物医药上市公司总收入增速0.8%（低于过去5年平均最低值8.2%），24Q1上市公司总营收增速0.7%，为历年来最低，24Q1利润同比增速0.5%，较2023Q3-Q4环比改善。我们认为，2024年医药行业业绩增长有望前低后高，至暗时刻或已过去，2024年下半年有望柳暗花明，根据当前估值水平及个股增长水平，我们建议关注以下个股： 　　1）央国企改革高质量发展，企业盈利能力提升：上海医药、国药现代、国药一致、天坛生物、白云山。 　　2）老龄化趋势下家庭预防保健需求提升：家用品牌器械鱼跃医疗、可孚医疗；家庭健康监护乐心医疗；连锁药房健之佳、一心堂、老百姓；老龄化带动心血管类疾病增加，乐普医疗、心脉医疗；带疱疫苗百克生物；鱼油氨糖保健品诚意药业； 　　3）高质量药用玻璃受益于一致性评价及集采替代普通玻璃，建议关注山东药玻，力诺特玻； 　　4）创新药有望迎政策春风：信达生物、中国生物制药、先声药业、三生药业、艾迪药业、泽璟制药、康诺亚、君实生物等；？5）创新药械出海加速：迈瑞医疗、迪瑞医疗、万孚生物、健友股份、科兴制药、南微医学、联影医疗。 　　6）2024Q2有望边际改善或持续较高增长，新华医疗、福安药业、振德医疗、英科医疗、中红医疗、洁特生物。 　　风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。