中心思想
本报告的核心观点是“颜值经济”持续旺盛，医美和化妆品市场均呈现蓬勃发展态势，国产替代空间广阔，投资机会显著。具体而言：
医美市场发展迅速，国产替代空间巨大
医美市场规模巨大，增长迅速，预计2023年将超过3000亿元。非手术类医美占比逐年提升，注射类占据半壁江山。产业链上游技术壁垒高，盈利能力强；中游医美机构竞争激烈，头部效应明显。监管趋严，利好正规产品和机构发展。
化妆品市场韧性强，国货品牌崛起
化妆品市场规模庞大，增长稳定，预计2024年将突破8000亿元。国货品牌竞争力提升，市占率不断提高。产业链主要由品牌商和渠道商定价，毛利率较高。中国化妆品市场潜力巨大，有望诞生跨越周期的可选消费龙头。
主要内容
医美市场分析
医美市场定义及分类
医美市场分为手术类（重整形）和非手术类（微整形/轻医美），非手术类占比逐年提升，目前约为42%，注射类占比近一半。
医美市场发展历程及规模
中国医美市场经历了萌芽期、起步期、加速期和变革期四个阶段，目前正处于高速发展阶段。2019年市场规模接近1800亿元，预计2023年将超过3000亿元。医美渗透率仍有较大提升空间，低线城市和90后人群是未来增长的主要动力。
医美产业链及财务分析
医美产业链上游（原料、耗材、器械）技术壁垒高，毛利率通常在75%-95%之间，净利率差异较大；中游（医美机构）盈利能力参差不齐，头部效应明显，毛利率通常在50%-70%之间。上游和中游监管趋于严格。
医美政策监管
医美行业监管趋严，正规产品和机构将受益，逐步取代水货市场份额，提升行业集中度。
医美产品多元化发展
报告详细分析了玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、溶脂针、水光针、童颜针、少女针、线雕等多种医美产品，包括其功效、原理、市场规模、竞争格局等，并对未来发展趋势进行了预测。 特别指出国产玻尿酸市场份额不断提升，爱美客处于领先地位。 同时，也分析了童颜针和少女针市场，预计2025年市场规模将超过80亿元。 此外，报告还提及了光电仪器市场，并对市场规模和主要企业进行了分析。
化妆品市场分析
化妆品市场韧性及规模
化妆品是中国消费品中韧性最强的品类之一，2017年以来领跑社零增速，疫情期间也率先反弹。2019年市场规模达4777亿元，预计2024年将突破8000亿元。
国货品牌竞争力提升
2010-2019年，前十大国产护肤品牌市占率从11.9%提升至19.6%，传统国货品牌和新锐功能性品牌均有较快发展。
化妆品产业链及定价机制
化妆品产业链主要由品牌商和渠道商定价，品牌商毛利率通常在60%以上，渠道商毛利率在40%以上。
国际化妆品集团市值增长
2010年以来，国际化妆品集团市值实现强劲增长，体现了化妆品行业的高增长潜力。
投资建议及风险提示
报告推荐了多个医美和化妆品领域的投资标的，并提示了市场竞争加剧、产品研发进度不及预期、产品安全风险、渠道推广不及预期等风险。 具体投资建议包括：
- 医美板块: 推荐爱美客、华熙生物、华东医药等上游企业，以及奥园美谷等中游企业，并建议关注四环医药、创尔生物、朗姿股份、华韩整形等。
- 化妆品板块: 推荐贝泰妮、华熙生物、珀莱雅、上海家化等。
总结
本报告对“颜值经济”下的医美和化妆品市场进行了深入分析，涵盖市场规模、发展趋势、产业链、竞争格局、政策监管、投资标的等多个方面。报告指出，医美和化妆品市场均具有巨大的发展潜力，国产替代空间广阔，投资机会显著。 然而，投资者也需要关注报告中提到的各种风险因素。 报告数据主要来源于艾瑞咨询、欧睿、Frost&Sullivan、头豹研究院、Wind、以及各公司公告等公开信息。
微信扫一扫-立即使用
