化工行业:价格轮动背景下,建议关注改性塑料、维生素、膜材、聚酯以及聚氨酯景气度提升投资方向

化工行业:价格轮动背景下,建议关注改性塑料、维生素、膜材、聚酯以及聚氨酯景气度提升投资方向

券商报告

化工行业:价格轮动背景下,建议关注改性塑料、维生素、膜材、聚酯以及聚氨酯景气度提升投资方向

  周度回顾: 石油石化板块本周( 8.15-8.19) 小幅下跌,截至本周最后交易日市净率LF1.02xPB,较上周估值有所下降。 全A市场热度较上周提升6.2%至日均交易量为10494亿元; 本周美元指数上涨2.29%, 随着美联储加息预期的增强,美元有望维持强势格局; 本周油价小幅下跌,截至8月19日, WTI与布伦特原油期货结算价分别为90.44、96.72美元/桶,分别下跌1.79、 1.46个百分点;而两地品种价差较上周小幅增加,每桶价差由上周的6.06美元增加至6.28美元。市场对于未来OECD陷入技术性衰退有所担心, 上周原油价格小幅回落, 美联储加息仍在路上。但考虑到当下全球气候整体异常,夏季比以往更炎热,气候调节能力变弱,冬季也有可能比以往更加寒冷,传统能源的需求支撑力度预计仍会维持, 我们对于下半年原油价格维持90-110USD/桶震荡看法。   荣盛石化投资千亿布局新材料等产业项目。 8月17日,荣盛石化连续发布公告,将投资建设新增140万吨/年乙烯及下游化工制品、高端新材料和高性能树脂项目,预计项目投资总额达1178亿元,将多生产高附加值的新材料产品,以增强企业综合竞争力。我们认为,在当前国内成品油过剩、高端化工材料及化学品不足的背景下,通过“减油增化”降低成品油收率、着重发展高附加值产品,能够有效增强企业的综合竞争力。   上游价格中枢下滑后,部分下游景气度回升带来价差走阔。 上周原油价格小幅回回落,烯烃、芳烃等次上游原料价格回落, 带动下游盈利走阔的机会。我们建议关注:1)上游煤油气价格支撑性仍存, 盈利稳定性可期; 2) 上游价格中枢下滑带来下游多领域盈利改善机会,建议重点关注聚酯、聚氨酯、改性塑料、维生素、膜材以及复合肥领域盈利预期提升投资机会; 3) 建议关注高景气领域设备、服务类企业盈利确定性提升机会。   市场表现   本周石油石化行业指数下跌0.78%,表现好于大盘。本周上证综指下跌0.57%,深证成指下跌0.49%,创业板指上涨1.61%,沪深300指数下跌0.96%。 石油石化同业分层来看,建议关注优质炼化龙头( 荣盛石化、中国石化、恒力石化、 恒逸石化)、中游景气反转机会(新凤鸣、桐昆股份)、优秀油服(中海油服) ,持续关注中国海油、中国石油、广汇能源上游盈利能力稳定性及设备制造类企业博迈科、杰瑞股份业绩提升机会。   风险提示   原油价格大幅波动超预期;石化行业景气度下降;在建项目不及预期
报告标签:
  • 化学原料
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    华福证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2022-08-22

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  周度回顾: 石油石化板块本周( 8.15-8.19) 小幅下跌,截至本周最后交易日市净率LF1.02xPB,较上周估值有所下降。 全A市场热度较上周提升6.2%至日均交易量为10494亿元; 本周美元指数上涨2.29%, 随着美联储加息预期的增强,美元有望维持强势格局; 本周油价小幅下跌,截至8月19日, WTI与布伦特原油期货结算价分别为90.44、96.72美元/桶,分别下跌1.79、 1.46个百分点;而两地品种价差较上周小幅增加,每桶价差由上周的6.06美元增加至6.28美元。市场对于未来OECD陷入技术性衰退有所担心, 上周原油价格小幅回落, 美联储加息仍在路上。但考虑到当下全球气候整体异常,夏季比以往更炎热,气候调节能力变弱,冬季也有可能比以往更加寒冷,传统能源的需求支撑力度预计仍会维持, 我们对于下半年原油价格维持90-110USD/桶震荡看法。

  荣盛石化投资千亿布局新材料等产业项目。 8月17日,荣盛石化连续发布公告,将投资建设新增140万吨/年乙烯及下游化工制品、高端新材料和高性能树脂项目,预计项目投资总额达1178亿元,将多生产高附加值的新材料产品,以增强企业综合竞争力。我们认为,在当前国内成品油过剩、高端化工材料及化学品不足的背景下,通过“减油增化”降低成品油收率、着重发展高附加值产品,能够有效增强企业的综合竞争力。

  上游价格中枢下滑后,部分下游景气度回升带来价差走阔。 上周原油价格小幅回回落,烯烃、芳烃等次上游原料价格回落, 带动下游盈利走阔的机会。我们建议关注:1)上游煤油气价格支撑性仍存, 盈利稳定性可期; 2) 上游价格中枢下滑带来下游多领域盈利改善机会,建议重点关注聚酯、聚氨酯、改性塑料、维生素、膜材以及复合肥领域盈利预期提升投资机会; 3) 建议关注高景气领域设备、服务类企业盈利确定性提升机会。

  市场表现

  本周石油石化行业指数下跌0.78%,表现好于大盘。本周上证综指下跌0.57%,深证成指下跌0.49%,创业板指上涨1.61%,沪深300指数下跌0.96%。 石油石化同业分层来看,建议关注优质炼化龙头( 荣盛石化、中国石化、恒力石化、 恒逸石化)、中游景气反转机会(新凤鸣、桐昆股份)、优秀油服(中海油服) ,持续关注中国海油、中国石油、广汇能源上游盈利能力稳定性及设备制造类企业博迈科、杰瑞股份业绩提升机会。

  风险提示

  原油价格大幅波动超预期;石化行业景气度下降;在建项目不及预期

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