医药生物行业周报：基金持仓环比下降，把握多重底部机会

　　投资要点 　　本周观点： 　　医药多重底部，当前保持乐观，关注出口链、中报超预期个股。本周沪深300下跌1.98%，医药生物下跌0.81%，处于31个一级子行业第13位，本周生物制品上涨0.66%，化学制药、医疗服务、医疗器械、中药、医药商业分别下跌1.42%、1.12%、0.79%、0.75%、0.50%。本周医药板块先抑后扬，周五出现小幅反弹，继续夯实底部。子板块及个股方面，前期跌幅较大的复苏链条如疫苗、医疗服务板块等个股继续反弹，如康泰生物（8.58%，本周涨跌幅，下同）、智飞生物（1.24%）、华厦眼科（5.32%）、爱尔眼科（4.03%）、通策医疗（3.82%）等。出口链在事件催化（如辉瑞药厂受灾）、海外需求复苏等驱动下亦有所表现，如普利制药（7.76%）、健友股份（7.67%）等。医药当前仍然处于政策、持仓、估值、预期的多重底部，最新数据显示，2023Q2A股基金（偏股型&灵活配置基金）前十大重仓医药板块比占比10.84%（环比上升0.3pp），扣除医药基金后占比5.34%（环比下降2.3pp）。扣除医药基金后医药板块低配2.12%，配置占比较2023Q1下降1.65pp。我们继续强调板块的多重底部，建议积极布局：1）针对中报行情，需要布局前期关注度较低，且可能真正超预期的个股。2）建议积极布局当前处于底部，且有望出现拐点的板块或者个股，例如出口产业链的低值耗材、特色原料药；创新产业链的创新药、CRO/CDMO；集采有望出清的IVD行业；以及医疗服务、消费医疗中的部分底部个股。 　　基金医药持仓偏低，建议积极把握底部配置机会。2023Q2A股基金（偏股型&灵活配置基金）前十大重仓医药板块比占比10.84%（环比上升0.3pp），扣除医药基金后占比5.34%（环比下降2.3pp）。扣除医药基金后医药板块低配2.12%，配置占比较2023Q1下降1.65pp。23Q2基金持有市值前十大的医药个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、同仁堂、金域医学、华润三九、太极集团、人福医药，较23Q1前十新增华润三九、太极集团、人福医药，政策红利叠加企业经营周期共振的中药以及集采出清、门诊复苏的院内制剂等板块优质个股受到资金青睐。23Q2持仓基金数排名靠前的个股为：恒瑞医药、迈瑞医疗、人福医药、药明康德、科伦药业、太极集团、爱尔眼科、同仁堂、华润三九，相比23Q1新增科伦药业、太极集团、同仁堂、华润三九。基金持仓增持金额前五的医药个股为：恒瑞医药、华润三九、太极集团、惠泰医疗、健民集团。板块多重底部明确，行业刚性需求增长，建议积极把握底部配置机会。 　　辉瑞药厂受灾，关注国产注射剂出口机会。美国当地时间7月19日，美国辉瑞公司位于北卡罗来纳州的药厂（落基山分厂（PfizerRockyMount））遭龙卷风破坏。该药厂为辉瑞2015年收购Hospira后整合而成，Hospira是全球最大无菌注射仿制药和生物仿制药企业，为美国医院供应25%的注射类药物，用于止痛、镇静、抗感染等。由于FDA对无菌制剂有严格的生产要求，此次受灾有可能使Hospira的生产线面临停产，进而加剧美国注射剂药品市场的短缺，为其他企业带来扩大份额机会。建议关注国产企业中有多个ANDA产品与Hospira重叠、质量体系完善、海外加速开拓的健友股份（ANDA品种近50个）、普利制药（ANDA品种近20个）等。 　　重点推荐个股表现：7月重点推荐：药明康德，爱尔眼科，药明生物，同仁堂，华润三九，康龙化成，华兰生物，东阿阿胶，百克生物，迪安诊断，仙琚制药，九强生物，一品红，联邦制药，九典制药，诺泰生物，百诚医药，凯普生物。中泰医药重点推荐本月平均下跌2.77%，跑输医药行业0.79%；本周平均下跌0.77%，跑赢医药行业0.04%。 　　一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-7.4%，同期沪深300收益率-1.3%，医药板块跑输沪深300收益率6.2%。本周沪深300下跌1.98%，医药生物下跌0.81%，处于31个一级子行业第13位，本周生物制品上涨0.66%，化学制药、医疗服务、医疗器械、中药、医药商业分别下跌1.42%、1.12%、0.79%、0.75%、0.50%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值23.2倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为39.9%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.8倍PE，低于历史平均水平（36.1倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为40.8%。 　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。