中心思想
本报告的核心观点是：2025年2月，医药行业整体表现强劲，港股和A股均跑赢大盘。医疗设备行业回暖迹象明显，国家政策支持创新药发展，但医药领域反腐和治理持续推进。未来发展机遇与挑战并存。
医疗设备行业回暖及创新药发展政策利好
2025年1月，国内医学影像设备市场规模同比增长超过47%，CT、超声、MRI等设备销售额和数量均大幅增长，显示医疗设备行业正在回暖。同时，国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会，并计划出台一系列政策，拓宽创新药支付渠道，优化价格管理和挂网采购流程，支持创新药临床应用和“出海”。这些政策为创新药发展提供了强有力的支持。
医药反腐持续及行业数据波动
尽管行业整体向好，但医药领域反腐和治理仍在持续推进。医保局对中心静脉给药价格综合治理、医疗服务价格规范治理以及医保基金违法违规使用自查自纠工作等，都表明国家对医药行业规范化的决心。此外，医疗服务数据和医保数据显示一定程度的波动，这与疫情放开后的恢复以及医药反腐等因素有关。
主要内容
一、行情回顾：港股及A股医药板块表现
港股方面：2025年2月，恒生医疗保健指数上涨16.3%，跑赢恒生综合指数3.5个百分点。互联网医疗、生物科技和医疗器械板块涨幅较大，分别为36%、34%和24%；中药、医疗服务和医药流通板块下跌。从估值来看，中药、CRO和医疗器械板块PEG估值较低；南向资金净买入持续放大。恒生指数系列季度检讨结果也对部分医药公司股价产生影响。
A股方面：1月，医药生物（申万）指数下跌3.8%，跑输沪深300指数0.8个百分点；2月上涨5.1%，跑赢沪深300指数3.2个百分点。医院、医药研发和医疗设备板块涨幅较大，血液制品和医疗耗材板块下跌。
二、行业数据更新：医疗服务、医保及海关数据
医疗服务数据：受疫情放开、积压手术释放和医药反腐等因素影响，医院门诊诊疗量和出院人次数据波动较大，但总体趋于平稳。
医保数据：国家基本医疗保险平稳增长，2025年1月收入同比增长10.4%，支出同比增长8.5%。商业健康险保费收入持续增长，2024年原保费收入同比增长8.2%，占国家医保统筹基金收入的34%。
海关数据：医疗器械出口数量和金额从2024年下半年开始加速增长，其中内窥镜增速较高。
三、行业新闻整理：政策动态及市场事件
本节整理了2025年1-2月重要的行业新闻，包括：国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会，发布《关于开展2025年定点医药机构违法违规使用医保基金自查自纠工作的通知》；市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》；医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单发布；行业内流传《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》；国家医保局宣布中心静脉给药价格综合治理结果；以及医疗设备中标数据等。这些新闻反映了国家对医药行业发展的政策导向和监管力度。
四、风险提示
市场回顾数据不代表未来市场走势；行业政策、公司基本面变动等因素可能会造成股价变动。
总结
本报告对2025年2月医药行业市场行情进行了回顾和分析，涵盖了港股和A股市场表现、关键行业数据以及重要的政策新闻。数据显示，医疗设备行业回暖迹象明显，创新药发展政策利好，但医药反腐和治理持续推进，行业发展机遇与挑战并存。投资者需密切关注行业政策变化和公司基本面，谨慎投资。 报告中提到的数据和分析仅供参考，不构成投资建议。
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