基础化工行业周报：国际油价震荡运行，中国轮胎企业首次登陆北美-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周市场走势

　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为-1.70%，基础化工指数涨跌幅为-0.28%。基础化工子行业市场表现分化明显，涨幅靠前的子行业有：涤纶（3.16%），膜材料（2.63%），氟化工（2.38%）。

　　本周价格走势

　　过去一周涨幅靠前的产品：国际石脑油（7.19%），煤焦油（6.94%），顺酐（5.51%），国产包衣维生素C（5.00%），酚油（4.92%）；跌幅靠前的产品：烧碱（-13.75%），ADC发泡剂（-13.33%），硫基复合肥（-11.67%），液氯（-9.52%），醋酸（-8.65%）。

　　行业重要动态

　　供需失衡担忧叠加欧佩克+减产前景存疑，国际油价持续下行。前期油价在连续六日下跌后短暂触底，技术性回调，加之美国非农数据高于预期支撑油价，油价反弹收涨；后期EIA大幅下调明年原油需求预期施压油价，但美联储鸽派发言叠加美国原油库存下降超预期缓解了市场悲观情绪，油价震荡运行。截至12月15日当周，WTI原油价格为71.43美元/桶，较12月8日上涨0.28%；布伦特原油价格为76.55美元/桶，较12月8日上涨0.94%。美联储维持利率不变并放出降息信号，美元走弱将对原油形成支撑，加之欧佩克继续看好油市需求前景且新增减产即将进入执行阶段，消息面多头占据上风，预计下周国际油价或震荡小涨，后续需关注相关承担减产任务的国家提升自愿减产执行力度。

　　近日，赛轮轮胎发布公告称，公司全资子公司赛轮新加坡与墨西哥当地企业签署了《合资企业协议》。双方拟成立合资公司，投资2.4亿美元（约合人民币17.08亿元）建设年产600万条半钢子午线轮胎项目。全球布局是国际一流轮胎企业的必由之路，“走出去”在国内头部胎企中也形成趋势。面对当前全球贸易壁垒新形势，从轮胎产业全球发展格局上看，墨西哥或将成为东南亚之后轮胎企业投资布局的“新大陆”。

　　投资建议

　　三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案正式出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。受煤油价格高位影响，煤化工板块盈利有望得到改善，建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。此外建议关注蓝晓科技、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。

　　维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

本报告的核心观点是：国际油价在经历短暂震荡后趋于稳定，基础化工行业整体表现分化，部分子行业和个股涨跌幅度较大。赛轮轮胎在墨西哥投资建厂，标志着中国轮胎企业加速全球化布局。报告建议关注制冷剂、芳纶、煤化工和轮胎板块的投资机会，并维持基础化工行业“增持”评级。

国际油价震荡与行业表现分化

国际油价在经历短暂下跌后出现技术性反弹，最终维持震荡运行。美联储的鸽派言论和美国原油库存下降超预期，一定程度上缓解了市场悲观情绪。然而，EIA下调明年原油需求预期仍对油价构成压力。基础化工行业整体表现分化，涤纶、膜材料和氟化工子行业涨幅靠前，而烧碱、ADC发泡剂和硫基复合肥等产品跌幅显著。个股方面，福莱新材、佳先股份等涨幅居前，金博股份、天晟新材等跌幅居前，体现出市场风险偏好变化和行业内部差异。

赛轮轮胎墨西哥投资及行业全球化趋势

赛轮轮胎在墨西哥投资2.4亿美元建设轮胎生产项目，标志着中国轮胎企业积极参与全球竞争，寻求海外市场拓展。墨西哥或将成为继东南亚之后轮胎企业投资布局的“新大陆”，反映出中国轮胎企业全球化战略的加速推进以及对全球市场份额的争夺。

主要内容

1. 本周市场走势

1.1 行业走势情况

过去一周，沪深300指数下跌1.70%，基础化工指数下跌0.28%。基础化工子行业表现分化，涤纶、膜材料和氟化工涨幅靠前，部分子行业表现疲软。

1.2 个股走势情况

基础化工个股涨跌幅度较大，福莱新材、佳先股份等涨幅显著，金博股份、天晟新材等跌幅明显。

2. 本周价格价差走势

2.1 化工品价格涨跌前五

国际石脑油、煤焦油、顺酐等产品价格上涨，烧碱、ADC发泡剂、硫基复合肥等产品价格下跌。

2.2 化工品价差涨跌前五

R32价差、聚合MDI价差等上涨，顺酐法BDO价差、己二酸价差等下跌。

3. 行业动态

本节详细分析了原油、化纤、煤化工、PVC、纯碱、钛白粉、维生素、聚氨酯、农化和氟化工等多个子行业的市场动态，包括价格走势、供需情况、行业政策以及企业动态等方面。内容涵盖了各个子行业的主要产品价格波动原因，以及影响价格波动的因素，例如：原油价格波动、天气因素、环保政策、装置检修、季节性因素、下游需求变化等。

4. 重点行业新闻及公司公告

本节重点关注赛轮轮胎在墨西哥的投资项目，以及其他公司发布的重要公告，例如三孚股份电子级二氯二氢硅产品对台积电的供应，晨光新材有机硅新材料技改扩能项目通过安全设施竣工验收，凯赛生物向特定对象发行股票等。

5. 化工新股

本节未提供具体内容。

6. 投资建议

报告建议关注制冷剂、芳纶、煤化工和轮胎板块的投资机会，并维持基础化工行业“增持”评级。投资建议基于对宏观经济政策、行业景气度、库存周期以及各子行业供需格局的分析。

7. 风险提示

报告提示了原油价格波动、需求不达预期和宏观经济下行等风险。

总结

本报告对2023年12月11日至17日基础化工行业市场进行了全面分析。国际油价震荡运行，基础化工行业表现分化，部分子行业和个股涨跌幅度较大。赛轮轮胎在墨西哥的投资项目凸显了中国轮胎企业全球化布局的加速。报告建议关注制冷剂、芳纶、煤化工和轮胎板块的投资机会，并维持基础化工行业“增持”评级，同时提示了市场风险。报告数据主要来源于Wind、百川盈孚等机构，并结合了行业新闻和公司公告进行分析，力求客观、全面地反映行业现状和未来发展趋势。

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