医药行业周报：短期情绪演绎，静待市场回暖-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌2.72%，跑输沪深300指数1.42个百分点，行业涨跌幅排名第19。2024年初以来至今，医药行业下跌18.25%，跑输沪深300指数20.13个百分点，行业涨跌幅排名第27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为79.17%(-2.98pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.40%(-1.91pp)，相对沪深300溢价率为116.53%(-5.21pp)。本周相对表现最好的是血液制品，上涨0.3%。

　　“比价”情绪持续演绎。5月底以来，医保局发文对“五同药品”进行比价，而后深圳、西安、陕西等多地陆续上线医保比价小程序，使用者可查询到药品在药店、医院的均价以及价格区间从而实现实时比价，该程序或促使比价药品在医院以及药店间价格趋同，市场情绪演绎获奖利空线下药店以及其上游医药企业，本周线下药店板块持续下跌。

　　重申2024年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）正值年报密集披露期，关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。

　　推荐组合：上海莱士（002252）、上海医药（601607）、马应龙(600993)、亿帆医药(002019)、恩华药业（002262）、太极集团（600129）。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业（300832）、迈瑞医疗(300760)、华润三九（000999）、华东医药(000963)、长春高新（000661）。

　　科创板组合：普门科技（688389）、首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)。

　　港股组合：荣昌生物（9995）、和黄医药(0013)、爱康医疗(1789)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管本周医药生物指数跑输大盘，但西南证券维持对医药行业的“强于大市”评级，并认为在海外宏观降息预期、政策、估值和基本面等多重因素影响下，医药板块仍存在结构性机会。

医药行业短期承压，但长期结构性机会依然存在

本周医药行业受医保比价政策影响，短期情绪波动较大，线下药店板块持续下跌。然而，从长期来看，创新药出海、医疗反腐后的院内刚性需求以及低估值业绩反转个股，都为医药行业提供了结构性投资机会。此外，减肥药和AI医疗也存在主题投资机会。

主要内容

本报告详细分析了 2024年6月17日至21日医药行业及相关上市公司的市场表现、资金流向、政策新闻以及研究报告等方面的信息。

医药行业二级市场表现及估值分析

报告首先回顾了本周医药生物指数的表现，指出其下跌2.72%，跑输沪深300指数1.42个百分点，并与年初以来的表现进行了对比。同时，报告详细分析了医药行业的估值水平，包括PE-TTM以及相对A股、剔除银行后A股和沪深300的溢价率，并对不同子行业的估值和表现进行了比较分析，例如血液制品板块在本周表现相对较好。报告还分析了资金流向，包括北向资金和南向资金的流入流出情况，以及陆港通持股比例变化，并对大宗交易情况进行了总结。此外，报告还提供了医药上市公司股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息、股东减持情况以及股权质押情况等数据。

医药行业政策新闻及研发进展

报告总结了本周医药行业的政策新闻和研发进展，包括新药上市、药品注册证书获得、医疗器械注册证获得、临床试验批准以及研发进展等方面的信息，涵盖了众多医药上市公司。

投资策略及重点个股推荐

报告提出了2024年年度投资策略，强调创新+出海、医疗反腐后的院内刚性需求以及低估值+业绩反转个股是值得关注的投资方向。报告还提供了推荐组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，并对上周组合表现进行了分析，包括个股的涨跌幅以及组合整体收益情况，并对部分个股的业绩进行了简要点评。报告还附带了各组合中个股的盈利预测数据。

总结

本报告对2024年6月17日至21日一周的医药行业进行了全面分析，数据显示行业短期内受医保比价政策影响出现波动，但长期来看，创新、出海、院内刚性需求以及低估值业绩反转等因素仍将驱动医药行业发展。西南证券维持对医药行业的“强于大市”评级，并推荐了多个投资组合，为投资者提供了参考依据。报告中包含了大量的数据图表，对医药行业及相关上市公司的市场表现、资金流向、政策环境以及研发进展进行了深入的分析，内容详实，具有较高的参考价值。然而，投资者仍需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况进行投资决策。

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