医药生物行业跟踪周报：医保大范围解限，看好中药注射剂放量-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.96%、 -6.89%，相对沪指的超额收益分别为-1.05%、 -2.14%；本周原料药、中药及医药商业等股价跌幅较小，生物制品、器械及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居前百利天恒（ +26.29%）、华纳药厂（ +14.35%）、拓新药业（ +13.31%），跌幅居前贝瑞基因（ -23.25%）、 *ST 太安（ -14.24%）、和元生物（ -11.15%）。涨跌表现特点：本周医药板块跟随市场下跌，但小市值个股跌幅更加明显。

　　23 年 26 个中药注射剂解限，参照 22 年解限后放量情况行业有望迎来快速增长： 2023 版医保目录出炉，相比 22 版医保目录，此次医保目录调整中，常规目录共有 26 个中药注射剂解除部分限制，将医保报销范围由限定在二级及以上医疗机构指定适应症放开至二级及以上医疗机构或减少限定疾病的分型。参考 22 年医保目录调整情况： 22 年共有 6个大通用名中药注射剂部分解限， 23 年均实现不同程度的放量，根据样本医院数据， 2023 前三季度清开灵注射液同比增长 443.7%，达到 5.17亿体量，丹参注射液同比增长 393.7%，达到 16.6 亿体量。我们认为，中药注射剂解限，对于行业整体存在积极催化，相关企业 24 年中药注射剂有望实现快速放量。重点推荐康缘药业，建议关注九芝堂、红日药业。

　　Vertex 和 CRISPR 联合推出的 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法 exa-cel （商品名： Casgevy）、蓝鸟生物的基因疗法 lovo-cel（商品名： Lyfgenia）获批上市；迪哲医药在第 65 届美国血液学会年会上公布了两款全球首创新药 JAK1 抑制剂戈利昔替尼和 LYN/BTK 双靶点抑制剂 DZD8586 在淋巴瘤领域的 4 项最新研究成果： 12 月 8 日， FDA 批准两款基因疗法上市，分别是 Vertex 和 CRISPR 联合推出的 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法 exa-cel（商品名： Casgevy）、蓝鸟生物的基因疗法 lovo-cel（商品名：Lyfgenia），两款产品均用于治疗伴有复发性血管闭塞危象（ VOC）的镰状细胞病（ SCD）患者； 12 月 12 日，迪哲医药在第 65 届美国血液学会（ ASH）年会上公布了两款全球首创新药 JAK1 抑制剂戈利昔替尼和LYN/BTK 双靶点抑制剂 DZD8586 在淋巴瘤领域的 4 项最新研究成果。

　　具体配置思路： 1） IVD 领域，重点推荐安图生物、新产业、科美诊断等； 2）血制品领域：上海莱士、天坛生物、派林生物、博雅生物等； 3）药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等； 4）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等； 5）优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等； 6）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 7）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等； 8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 9）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等； 10）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 11）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等； 12）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等。

　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等

中心思想

本报告的核心观点是：2023版医保目录中26个中药注射剂解限，参照2022年解限品种的放量情况，看好中药注射剂在2024年实现快速增长。同时，报告也分析了医药行业整体走势、创新药研发进展以及投资策略等方面的内容。

医保政策利好中药注射剂放量

2023版医保目录调整中，常规目录共有26个中药注射剂解除部分限制，将医保报销范围扩大，这将显著提升中药注射剂的可及性，预计将推动2024年相关产品的快速放量。

医药行业整体表现及投资策略

本周医药板块跟随市场下跌，但小市值个股跌幅更为明显。报告建议关注的投资方向包括IVD、血制品、药店、创新药、优秀仿创药、耗材、消费医疗、医疗服务、消费医疗（低值耗材）、科研服务以及中药等领域，并列出了具体的公司名单及投资建议。

主要内容

行业走势及板块观点

报告首先分析了医药行业近期走势，医药指数本周和年初至今的涨跌幅分别为-1.96%和-6.89%，相对沪指的超额收益分别为-1.05%和-2.14%。不同子板块表现差异较大，原料药、中药及医药商业跌幅较小，而生物制品、器械及医疗服务跌幅较大。报告认为，2023版医保目录中26个中药注射剂解限是行业积极催化剂，看好中药注射剂2024年的放量增长。

2023版医保目录调整及中药注射剂放量分析

报告详细解读了2023版医保目录的调整情况，重点关注中药注射剂的解限情况。共有26个中药注射剂解除部分限制，放宽了医保报销范围。报告通过对比2022年医保目录调整后6个中药注射剂的放量情况（例如清开灵注射液同比增长443.7%，丹参注射液同比增长393.7%），预测2024年中药注射剂将迎来快速增长，并推荐康缘药业，建议关注九芝堂、红日药业。

研发进展与企业动态

报告总结了本周创新药/改良药及仿制药/生物类似物的研发进展，包括获批上市、申报上市和获批临床等信息，涉及多家国内外药企及产品。例如，Vertex和CRISPR联合推出的基因编辑疗法exa-cel获批上市；迪哲医药公布了两款全球首创药物的最新研究成果；多家公司的新药申报上市或临床试验获批。报告还列出了本周重要研发管线一览，涵盖了多个领域的研发进展。

行业洞察与监管动态

报告简要介绍了本周重要的行业洞察和监管动态，例如国家药监局药审中心关于公开征求ICH《Q5A（R2）：来源于人或动物细胞系生物技术产品的病毒安全性评价》实施建议和中文版意见的通知。

行情回顾

报告回顾了医药板块的近期行情表现，包括医药指数、沪深300指数以及上证指数的涨跌幅，并对医药子板块的表现进行了追踪分析。报告还分析了医药板块的市盈率情况，指出医药指数市盈率低于历史均值，估值处于较低水平。

风险提示

报告最后列出了潜在的风险因素，包括药品或耗材降价幅度超预期以及医保政策风险等。

总结

本报告基于2023版医保目录中26个中药注射剂解限这一重要政策变化，对医药行业进行了全面分析。报告认为，中药注射剂在2024年有望实现快速放量，并推荐了相关的投资标的。此外，报告还对医药行业整体走势、创新药研发进展、投资策略以及潜在风险进行了深入分析，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。报告数据主要来源于Wind数据库、CDE官网以及公开信息，力求客观准确，但投资者仍需谨慎判断，并结合自身情况做出投资决策。

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