医药行业周报：医药情绪回暖，重点关注医疗新基建、医保免疫、疫后复苏三大主线-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨7.54%，跑赢沪深300指数6.55个百分点，行业涨跌幅排名第1。2022年初以来至今，医药行业下跌22.52%，跑输沪深300指数0.3个百分点，行业涨跌幅排名第23。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24.7倍，相对全部A股溢价率为85.9%(+10.46pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为39.4%(+7.26pp)，相对沪深300溢价率为134.6%(+16.87pp)。医药子行业来看，本周13个子行业板块上涨，医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为12.5%，其次分别是体外诊断和医疗研发外包，涨幅为11%以及9.3%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约10.1%。

　　近期政策端陆续释放正向信号，板块情绪积极改善。医药政策再出利好：10月14日，江西《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购的文件(征求意见稿)》流出，此方案的基本原理与骨科国采的方案类似，总体规则更加温和，超出市场预期，有望带动IVD板块估值修复；10月12日，国家医保局对此前全国人大代表提出谈判药品续约建议做出回复，表示已将新增适应症纳入简易续约考虑范围，简易续约产品降价比例相对宽松、申报流程明显简化，对医保基金影响小、患者数量相对少的新增适应症的医保准入带来更多利好。结合此前：1)脊柱集采落地力度温和、2)医保局表态创新器械暂不集采、3)卫健委出台财政贴息贷款保障医院设备采购资金、4)医疗服务关于种植牙价格超预期等事件，市场对于医药板块信心明显改善，板块估值或有望迎来修复。

　　重申我们西南医药团队2022年中期年度策略三条主线：1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2)关注疫情后需求复苏板块；3)关注产业链自主可控主线。

　　本周弹性组合：寿仙谷(603896)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、以岭药业(002603)、我武生物(300357)、海思科(002653)、佐力药业(300181)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。

　　本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、上海医药(601607)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。

　　本周科创板组合：祥生医疗(688358)、澳华内镜(688212)、百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、爱博医疗(688050)、奥浦迈(688293)、普门科技(688389)、泽璟制药(688266)、联影医疗(688271)。

　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

中心思想

本报告的核心观点是：医药行业本周强势反弹，跑赢大盘，主要受近期政策利好及市场情绪改善驱动。未来投资应关注“穿越医保”的自主消费品种、疫情后需求复苏板块以及产业链自主可控主线。

医药行业强势反弹，政策利好驱动市场情绪改善

本周医药生物指数上涨7.54%，大幅跑赢沪深300指数6.55个百分点，排名行业涨跌幅第一。这与近期一系列政策利好密切相关：江西省际联盟集中带量采购方案更加温和，超出市场预期，有望带动IVD板块估值修复；国家医保局积极回应谈判药品续约建议，简化流程，利好新增适应症医保准入。此外，脊柱集采落地力度温和、创新器械暂不集采、财政贴息贷款保障医院设备采购资金等因素，共同提振了市场信心。

投资策略：三条主线，精准布局

西南证券医药团队重申2022年中期年度策略三条主线：1）寻找“穿越医保”的自主消费品种，例如中药消费品、自费生物药、医美上游产品、部分眼科器械以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2）关注疫情后需求复苏板块；3）关注产业链自主可控主线。报告中分别提供了弹性组合、稳健组合和科创板组合，供投资者参考。

主要内容

本报告涵盖了医药行业二级市场表现、新冠疫苗进展、最新新闻与政策以及研究报告等多个方面，并对重点覆盖公司进行了盈利预测和估值分析。

医药行业二级市场表现深度解析

报告详细分析了医药行业及个股的涨跌情况，并通过图表展示了本周及年初以来的行业及子行业涨跌幅、估值水平和溢价率等关键指标。数据显示，本周13个子行业板块上涨，医疗设备、体外诊断和医疗研发外包涨幅居前；年初至今跌幅最小的是医药流通行业。报告还分析了资金流向、大宗交易、融资融券、股东大会、定增、限售股解禁以及股东减持和股权质押等方面的情况，为投资者提供全面的市场信息。

新冠疫苗进展及疫情形势分析

报告对国内外新冠疫情形势进行了详细的描述和数据分析，包括现有确诊病例数、累计治愈出院病例数、死亡病例数以及全球主要国家疫苗接种情况等。报告还对国内外新冠疫苗研发进展进行了梳理，包括不同技术路径疫苗的研发进度、获批情况以及主要企业的布局等。

政策及市场动态追踪

报告总结了本周医药行业相关的审批及新药上市新闻、研发进展和企业动态，例如莫格利珠单抗注射液获批上市、荣昌生物泰它西普获得FDA孤儿药资格认定、以及多家公司在研产品的临床进展等。这些信息为投资者了解行业动态提供了重要参考。

研究报告及重点公司分析

报告列出了本周发布的研究报告，包括行业专题报告和核心公司深度报告，涵盖了多个细分领域，例如CXO、中药、医疗器械、疫苗等。此外，报告还对重点覆盖公司进行了盈利预测和估值分析，提供了投资建议。

总结

本报告对2022年10月10日至10月14日一周的医药行业市场进行了全面分析。本周医药行业强势反弹，主要受近期政策利好及市场情绪改善驱动。报告建议投资者关注“穿越医保”的自主消费品种、疫情后需求复苏板块以及产业链自主可控主线，并提供了相应的投资组合建议。报告还详细分析了医药行业二级市场表现、新冠疫苗进展、最新政策及市场动态，以及对重点公司进行了盈利预测和估值分析，为投资者提供了全面的市场信息和投资参考。然而，投资者仍需注意药品降价风险、医改政策执行进度低于预期风险以及研发失败风险等潜在风险。

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