基础化工行业双周报：板块迎来反弹，关注供给收缩领域

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2024年05月10日，中信基础化工行业近两周上涨6.53%，跑赢沪深300指数4.24个百分点，在中信30个行业中排名第2。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是无机盐（18.53%）、食品及饲料添加剂（13.28%）、涂料油墨颜料（13.06%）、其他化学原料（10.86%）、氮肥（9.17%），涨跌幅排名后五位的板块依次是其他塑料制品（2.06%）、轮胎（2.61%）、粘胶（2.9%）、膜材料（3.04%）、氯碱（3.30%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是TMA（+28.33%）、乌洛托品（+8.50%）、合成氨（+8.20%）、草酸（+7.14%）、醋酸仲丁酯（+6.08%），价格跌幅前五的产品是甲酸（-8.20%）、苯胺（-7.36%）、脂肪胺（-5.71%）、邻硝基氯化苯（-4.62%）、 　　苯酚（-4.61%）。 　　基础化工行业周观点：近期基础化工板块迎来反弹，一方面是由于部分细分领域一季报业绩有所改善，另一方面是行业中部分品种供需格局边际向好价格上涨，建议关注制冷剂、轮胎、涤纶长丝、聚氨酯、麦芽酚等领域。制冷剂方面，受市场供应偏紧、配额政策落地、库存去化、下游需求向好等因素的影响，三代制冷剂主要品种价格持续上涨。成本端，上游萤石矿山供给持续偏紧，成本端坚挺有望继续支撑制冷剂景气度。我们看好三代制冷剂进入冻结期后，供给受限且行业集中度高带来的盈利提升机会，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。 　　涤纶长丝方面，近年来涤纶长丝行业集中度持续提升，新增产能主要集中在行业头部企业，行业竞争格局逐步改善。短期来看，行业供给端持续收缩预期升温。后续来看，我们预计2024年涤纶长丝新增产能将下降，同时美国去库明显利好我国纺织服装出口，预计涤纶长丝景气度有望维持，建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。轮胎方面，业内领先企业致力于规模扩张，出海拓市场，竞争力不断增强，全球市占率有望稳步提升，建议关注森麒麟（002984）等领先企业。聚氨酯方面，当前海外主流厂商产能多有关停，供给端有所缩减，且目前行业集中度高，出口形势较好，建议关注行业龙头企业万华化学（600309）。麦芽酚方面，4月以来，甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格分别上涨58%和32%，行业盈利改善。根据百川盈孚消息，目前麦芽酚平均开工率较低，安徽及宁夏大厂生产装置停车，行业供应缩量。麦芽酚行业集中度较高，金禾实业（002597）产能占比超40%，建议关注。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。