每周一谈： 　　根据发改委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》来看，能耗强度降低预警等级为一级的省（区），2021年暂停“两高”项目节能审查（国家规划布局的重大项目除外）。各地纷纷采取措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务，这也导致相关化工原料价格出现较大波动，未来具备原料优势的一体化企业有望持续收益。 　　聚烯烃涨幅有限：根据榆林市发改委发布的《关于确保完成2021年能耗双控目标任务的通知》，文件涉及的公司包括延长中煤榆林能、中煤榆林能化和神华榆林，涉及到的PE年产能为150万吨，PP年产能为160万吨，按9月至12月压减产量50%估算，聚乙烯和聚丙烯月产量将分别减少约20万吨，占国内产能不到5%，短期来看主要是情绪方面的影响，实际影响较为有限。 　　黄磷价格上涨：根据云南省节能工作领导小组办公室发布的《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，9-12月黄磷生产线月均产量不得超过8月产量的10%（即削减90%产量）。云南是我国黄磷主产区之一，黄磷产能占全国比例超过40%。能耗双控导致黄磷现货价从年初17000直接飙升到9月中旬的50000元/吨，考虑到能源双控政策的持续性，磷化工板块偏强格局有望延续。 　　电石价格攀升：之前受内蒙古能源双控政策影响，电石价格从1月初的3500元/吨一度上涨到9月初的5700元/吨附近，涨幅高达62%。由于宁夏、新疆等9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警，后续宁夏和新疆地区新建电石的审批项目难度加大，已建成项目存在限产的可能，或助推电石价格进一步上涨。 　　投资建议：随着能源双控政策的进一步升级，受影响的省份进一步增加，聚烯烃、黄磷、电石等相关化工原料价格出现较大波动，建议关注具备一体化优势的宝丰能源、兴发集团、中泰化学等龙头企业。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨2.6%，上证综合指数成份下跌1.5%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先4.1个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中磷肥及磷化工、氮肥、复合肥、氟化工、锦纶等涨幅居前；碳纤维、电子化学品、钾肥、轮胎、涤纶等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括清水源、六国化工、江天化学、红宝丽、建业股份等；领跌个股包括瑞联新材、厦钨新能、三棵树、华阳新材、振华新材等。 　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。