基础化工行业周报：成本与需求共振磷化工板块走强-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　每周一谈：

　　云南限电严重，黄磷价格飙升： 5 月份以来，云南主力水库透支严重，水电发电严重不及预期，因此对各地州用电企业应急错峰限电。上周进一步要求所有黄磷企业必须停炉，国内黄磷市场整体开工率降低到 22%附近。由于云南地区产能占比约 46%，是黄磷主产区，市场反应非常强烈，黄磷价格周涨幅高达 26%，引爆磷化工制品行情。

　　成本与需求共振，草甘膦景气延续：随着黄磷等原料价格的大幅上涨，草甘膦本周涨幅 10.9%，相比去年同期已经翻倍。除了成本端的支撑以外，草甘膦的本轮上涨也受需求方面的拉动：一方面，全球极端天气的持续以及新冠疫情的扩散，带动农产品进入新一轮景气周期，未来农民的种植意愿有所增强，推动农化产品的需求大幅增加；另一方面，随着全球粮食安全问题日益凸显，国内转基因玉米和大豆种植的有望放开，草甘膦需求前景向好。建议关注产能领先并具有一体化优势的兴发集团、新安股份等草甘膦龙头企业，以及具有一体化优势的云天化、新洋丰等化肥龙头企业。

　　市场回顾：

　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨 4%，上证综合指数成份上涨 2.49%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先 1.51 个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中纯碱、锂电化工品、电子化工品、氯碱、磷肥及磷化工等子板块涨幅居前；粘胶等子板块跌幅居前。

　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括天原股份、英力特、中盐化工、广信材料、中伟股份等；领跌个股包括康得退、百川股份、三孚新科、龙高股份、 *ST 金正等。

　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等

中心思想

本报告的核心观点是：云南限电导致黄磷价格飙升，引发磷化工板块走强。成本端上涨和需求端增长共同推动草甘膦价格持续上涨，磷化工行业景气度延续。建议关注具有产能和一体化优势的磷化工龙头企业。

云南限电对黄磷市场的影响

成本与需求共振下的草甘膦市场分析

主要内容

本报告主要从以下几个方面分析了基础化工行业，特别是磷化工板块的市场行情：

每周一谈：成本与需求共振，磷化工板块走强

本节首先分析了云南限电对黄磷价格的影响。云南作为黄磷主产区，限电导致黄磷产量骤减，开工率下降至22%附近，从而引发黄磷价格大幅上涨，周涨幅高达26%，年初以来涨幅超过45%。报告详细列举了云南各地区黄磷企业限电时间表，并结合图表分析了国内黄磷产能、产能分布及价格走势。报告指出，虽然三季度为丰水期，但限电影响可能持续至6月中旬，短期内黄磷价格仍将保持上涨趋势。

其次，报告分析了成本与需求共振对草甘膦市场的影响。黄磷价格上涨直接推高草甘膦成本，而全球极端天气和新冠疫情导致农产品价格上涨，刺激农民种植意愿增强，从而带动农化产品需求大幅增加。此外，国内转基因玉米和大豆种植有望放开，也为草甘膦需求提供了长期利好。草甘膦本周涨幅10.9%，本月涨幅接近30%，相比去年同期价格已翻倍。报告建议关注兴发集团、新安股份等草甘膦龙头企业，以及云天化、新洋丰等化肥龙头企业。

化工品价格变动及分析

本节对本周化工品价格变动进行了总结，列举了涨幅靠前和跌幅靠前的品种，并对部分品种的价格走势进行了简要分析。涨幅靠前的品种主要包括黄磷、磷酸、液氯、氧气、草甘膦等；跌幅靠前的品种主要包括三聚氰胺、异丁醛、双酚A、兰炭等。

化工板块股票市场行情

本节分析了本周中信基础化工板块及子板块的表现。中信基础化工板块上涨4%，跑赢上证综合指数1.51个百分点。子板块方面，纯碱、锂电化工品、电子化工品、氯碱、磷肥及磷化工等子板块涨幅居前；粘胶等子板块跌幅居前。报告还列出了本周基础化工板块领涨和领跌个股。

重点化工产品价格及价差走势

本节详细分析了聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、复合肥）、农药（草甘膦）、橡胶（天然橡胶、丁苯橡胶）、纯碱（轻质纯碱、重质纯碱）、钛白粉以及其他产品（甲醇、醋酸、烧碱、液氯）的价格走势和价差变化，并对未来走势进行了预测。分析涵盖了供需关系、成本变化、行业政策等因素对价格的影响。

风险提示

报告最后列出了潜在的风险因素，包括国际油价波动、全球疫情反复、贸易政策变化等。

总结

本报告通过对基础化工行业，特别是磷化工板块的市场数据和价格走势的分析，指出云南限电导致黄磷价格飙升，进而带动磷化工板块整体走强。草甘膦价格上涨则受益于成本端上涨和需求端增长。报告对主要化工产品的价格走势进行了详细分析，并对未来走势进行了预测，同时提示了潜在的市场风险。报告建议投资者关注具有产能和一体化优势的磷化工龙头企业。

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