化工行业2021年8月第三周周报：油价下跌拖累周期，第二成长曲线谋发展-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　本周板块表现: 本周（ 8 月 16 日-8 月 20 日，下同）市场综合指数整体下跌，上证综指报收 3,427.33，本周下跌 2.53%，深证成指本周下跌3.69 %，化工板块（申万）下跌 3.00%。

　　本周化工个股表现：本周化工板块跟随大盘下行，部分个股逆势大涨。涨幅居前的个股有宇新股份、晨光新材、三联虹普、东岳硅材、 *ST 达志、晨化股份、宝丽迪、 *ST 金正、阳煤化工、新安股份。宇新股份是华南地区最大的 LPG（液化石油气）深加工企业，主要产品有正丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷，本周宇新股份大幅上涨 42.86%，领涨化工板块。本周晨光新材发布业绩中报，上半年扣非后归母净利上涨 202%，受业绩提振，本周晨光新材大涨 37.57%。三联虹普与浙江嘉华签署了化学法循环再生尼龙材料项目合同，公司预期将对未来业绩产生积极影响，本周股价强势上行。

　　本周原油市场动态：本周 IEA 警告称疫情的蔓延导致石油需求复苏放缓，且伴随着市场避险情绪升温，国际油价跌跌不休。本周 ICE 布油报收 66.45 美元/桶（ -6.82%）； WTI 原油报收 63.69 美元/桶（ -7.82%）。

　　重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅前五的为液氯(+35.71%)、丙酮(+15.22%)、正丁醇(+6.69%)、苯酚(+4.39%)、原盐(+2.95%)。本周潍坊地区有部分氯碱装置停车检修，液氯供应减量明显，虽有部分下游检修，需求亦有减量，但上游氯碱企业挺价意识明显，液氯价格反弹并持续上涨。本周国内丙酮市场高位上行，欧美亚国际市场价格亦呈上涨走势，周初港口库存下降，下游及终端企业仍以刚需采购为主，但询盘情绪略有升温，场内交投稍有起色，整体市场行情向好。

　　化工投资主线：（ 1）自 2020 年 Q2 化工景气拐点向上，行至 2021 年 Q3，顺周期化工股迎来业绩兑现期，在碳中和和限制“两高”背景下，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时发展新材料，寻找第二成长曲线的优质公司。（ 2）高端制造，高科技产业配套材料的自主可控，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理等。（ 3）持续高景气行业，如纯碱、硅产业链。

　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期优质周期成长股万华化学、卫星石化、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、中国化学。另外推荐技术壁垒高、成长确定性相对较强的细分行业龙头昊华科技、万润股份、东材科技。

　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险

中心思想

本报告的核心观点是：2021年8月第三周，国际油价下跌拖累化工板块整体表现，但部分个股逆势上涨，展现出化工行业在寻找第二成长曲线的积极探索。报告重点关注顺周期化工股的业绩兑现以及高端制造、高科技产业配套材料的自主可控趋势，并推荐了一系列具有增长潜力的公司。

国际油价下跌影响化工板块整体表现

本周国际油价受IEA警告及市场避险情绪影响大幅下跌，ICE布油和WTI原油分别下跌6.82%和7.82%，导致化工板块整体跟随大盘下行，下跌3.00%。上证综指和深证成指分别下跌2.53%和3.69%。

部分个股逆势上涨，展现行业发展新趋势

尽管大盘低迷，部分化工个股仍逆势大涨。例如，宇新股份（上涨42.86%）受益于LPG深加工业务，晨光新材（上涨37.57%）受益于业绩增长，三联虹普（上涨36.89%）受益于新项目合同的签订。这些个股的强势表现，反映出化工行业在积极寻找第二成长曲线，并通过技术创新、新材料研发等方式寻求新的发展机遇。

主要内容

化工板块周度行情分析

本周化工板块整体表现疲软，下跌3.00%。但个股表现分化明显，部分个股逆势上涨，涨幅前十的个股包括宇新股份、晨光新材、三联虹普等，其上涨原因分别为LPG深加工业务、业绩增长和新项目合同。跌幅前十的个股则包括中泰化学、翔丰华等，其下跌原因分别为业绩下滑和股东减持。

原油市场动态及对化工行业的影响

本周国际油价下跌，主要受IEA警告疫情蔓延导致石油需求复苏放缓以及市场避险情绪升温的影响。美国活跃石油和天然气钻机数量增加，未来产量或将提升，但EIA预计2022年石油供给过剩。中国7月原油进口量下降，伊核协议谈判推进停滞，这些因素都对国际油价走势造成影响，并间接影响化工行业。

重点化工产品价格波动分析

本周重点监测的化工产品价格涨跌幅度分化。液氯价格上涨35.71%，主要由于潍坊地区部分氯碱装置停车检修导致供应减少；丙酮价格上涨15.22%，主要由于国内外市场价格上涨和港口库存下降；而丙烯酸价格下跌3.69%，主要由于市场供应偏紧和下游企业采购以刚需为主。

重要公司公告解读

本周多家化工公司发布了业绩报告，其中神马股份、上海新阳、万润股份等公司业绩增长显著，而科思股份业绩则有所下滑。此外，一些公司发布了收购兼并、对外投资等公告，反映出化工行业积极进行产业整合和战略布局。例如，三联虹普与浙江嘉华签署了化学法循环再生尼龙材料项目合同，这将对公司未来业绩产生积极影响。

化工行业投资主线梳理

报告指出化工行业的投资主线主要包括：

顺周期化工股业绩兑现: 经济复苏将带动顺周期化工品盈利能力的改善，建议关注有持续扩产能力的行业龙头。
高端制造，高科技产业配套材料的自主可控: 中美贸易关系紧张以及高科技产业发展需求，推动高端制造和高科技产业配套材料的自主可控，建议关注新能源材料、电子材料、可降解材料等领域。
持续高景气行业: 关注纯碱、硅产业链等持续高景气行业。

重点公司推荐及投资逻辑

报告推荐了万华化学、卫星石化、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、中国化学、昊华科技、万润股份、东材科技等九家公司，并分别从公司业务布局、竞争优势、发展前景等方面详细阐述了投资逻辑。例如，万华化学的多元化布局，卫星石化的C2+C3双龙头地位，龙佰集团的氯化法钛白粉龙头地位，以及合盛硅业的工业硅和有机硅双龙头地位等，都是其被推荐的原因。

总结

本报告对2021年8月第三周化工行业进行了全面分析，指出国际油价下跌对化工板块整体表现造成一定影响，但部分个股逆势上涨，展现出行业积极寻求第二成长曲线的趋势。报告重点关注顺周期化工股的业绩兑现以及高端制造、高科技产业配套材料的自主可控趋势，并推荐了一系列具有增长潜力的公司，为投资者提供参考。然而，报告也提示了原油供给大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等风险。投资者需谨慎评估风险，做出理性投资决策。

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