化工行业：油价短期回调不改长期高位趋势

中心思想

本报告的核心观点是：尽管OPEC+增产，但原油供给端仍存在不确定性，油价短期回调不改长期高位趋势，预计将在100-120美元/桶高位震荡。上游景气度维持，光伏、新能源等领域需求旺盛，催生上游原料需求提升，带来投资机会。建议关注优质炼化龙头、稳扎稳打中游企业及优秀油服企业。

油价高位震荡，供需矛盾突出

本周原油期现价格大幅下滑，但仍处于高位，主要受美元指数上涨和技术性回调影响。尽管OPEC+达成增产协议，但利比亚原油断供、俄乌冲突等因素导致原油供应缺口可能进一步加大，供给端不确定性依然存在。因此，油价预计将在100-120美元/桶高位震荡，甚至仍有上涨风险。

上游景气度持续，下游需求增长带来投资机会

油价高位运行，维持上游勘探开发企业景气度。虽然油企资本开支短期内难以大幅提升，但俄乌战争持续，供给端稳定性未恢复，纯上游油气标的仍值得关注。同时，光伏、新能源等领域需求旺盛，带动EVA、石油焦等上游原料价格上涨，纤维产品景气度也有望在经济恢复后提升，带来困境反转投资机会。

主要内容

市场表现分析

本周石油石化行业指数下跌4.45%，弱于大盘。个股表现分化，国际实业等个股上涨，蓝焰控股等个股下跌。石油石化板块动态PB下降至0.96倍，估值水平处于历史相对低位。

行业板块本周市场表现

本周石油石化行业指数表现弱于大盘，炼油子板块相对领先，油田服务板块表现最弱。年度表现来看，油品销售及仓储以及工程服务板块回撤最大，后续有弹性回归空间。

行业个股本周市场表现

本周涨幅前十和跌幅前十个股分别列出，体现个股表现分化。

行业估值分析

本周石油石化板块动态PB下降，估值水平短期略微下降，但处于历史相对低位，中长期视角来看，估值修复空间较好。

行业数据跟踪

宏观数据方面，美元指数小幅回落，WTI和Brent原油价格下降，价差扩大。全球主流原油现货价格下滑，INE原油期货价格下滑，成交额略有下降。美国原油库存增加，中国原油进口量增加，但桶均成本下降。

宏观数据跟踪

美元指数、WTI和Brent原油价格、全球原油现货价格、INE原油期货价格、美国原油库存、中国原油进口量等数据均进行了跟踪分析，并结合图表展示数据变化趋势。

产业链价格指数及价差变化跟踪

对石油石化产业链上游及中游主要产品价格进行了跟踪，并分析了PX、MEG等产品的景气度变化及价差趋势，以及聚酯产业链的利润分配情况。图表详细展示了各产品价格及价差的动态变化。

行业动态解读

本节对近期重要的行业动态进行了梳理和解读，包括OPEC增产、欧盟石油禁运、上海石化火灾事故、应急管理部约谈中石化等事件，并分析了这些事件对行业的影响。

原油相关信息

详细解读了OPEC增产协议、EIA和OPEC月报数据、中国原油加工量等信息。

天然气相关信息

分析了美国天然气库存、中国液化天然气和气态天然气进口数据。

其他重要行业动态

对欧盟停止购买俄罗斯海运原油、上海石化火灾、应急管理部约谈中石化、上期能源增加原油期货可交割油种等事件进行了详细解读。

公司公告解读

对上海石化、鲁西化工、石大胜华、卓越新能、广汇能源等公司的公告进行了简要解读，涵盖了事故报告、工商变更、分红方案、业绩预告等方面。

风险提示

列出了原油价格大幅波动、石化行业景气度下降、在建项目不及预期等风险因素。

总结

本报告基于公开数据，对近期石油石化行业市场表现、行业数据、行业动态及公司公告进行了分析。报告指出，尽管OPEC+增产，但原油供给端不确定性依然存在，油价将在高位震荡。上游景气度维持，下游需求增长带来投资机会。建议关注优质炼化龙头、稳扎稳打中游企业及优秀油服企业，同时需关注地缘政治风险、油价波动风险及宏观经济风险。 报告中大量图表数据直观地展现了市场变化趋势，为投资者提供参考。