主要观点： 　　行业背景 　　冠脉支架 PCI 主在临床上主要应用于冠心病的治疗，是利用介入治疗器械进行的一种微创性治疗，相对于冠脉搭桥术 CABG ，其优势在于创伤小、手术后恢复快，并发症少、风险小、费用低。得益于支架材料的改善， 产品历经第一代中继球囊扩张术到第二代金属裸支架，再到第三代药物洗脱支架以及第四代可降解支架，目前市场上销售量以第三代支架为主，研发以第四代支架为主。 　　行业规模 　　综合 Transparency Market Research 等数据， 2016 年全球冠脉支架的市场规模在 50 亿美元左右，预测 2016-2020 年 CAGR6%左右，呈成熟市场稳定增长的特征。 国内市场方面，冠脉支架已基本实现进口替代。根据米内网数据， 2019 年，以销售额保守计算，仅国内四大厂商微创医疗、乐普医疗、吉威医疗与赛诺医疗的国内市场份额，分别为： 23%、20%、 15%、 12%，合计约 70%。 总体而言， 市场格局相对稳定。 　　国内行业驱动因素 　　政策上， 在冠脉支架领域，已成功开展一次国家组织高值耗材集中采购和使用工作，两次地方集，首批全国性耗材带量采购产品于 2021 年1 月 1 日后开始使用；技术上，得益于材料学发展，研发以可降解支架为主； 人群上，老龄化加剧和心血管病高发背景使行业发展得到支撑。 　　国内行业发展趋势 　　从冠脉支架技术和市场发展来看，药物洗脱支架在短期仍主流，可降解支架有望争取扩大市场；从支架平台来看，薄壁支架可大幅降低血栓风险，可吸收支架为患者带来更多晚期收益；从药物涂层技术来看，降低药量，提高药物利用率，采用单面涂层技术、促内皮化技术、可降解涂层或无涂层等技术，降低支架再狭窄，促进内皮修复，也是未来药物支架发展的重要方向。 　　投资建议 　　建议关注乐普医疗、微创医疗。 　　风险提示 　　政策环境风险；市场竞争风险； 研发不及预期风险。