每周一谈： 　　节前一周，在基础化工板块普遍大幅回调的情况下，轮胎子板块一枝独秀，涨幅居前，其中玲珑轮胎、赛轮轮胎周涨幅接近 20%，表现较为亮眼。我们认为，一方面是原料价格上涨提升了相关轮胎企业的涨价预期，另一方面，出口旺盛有望带动需求持续回暖。 　　原料成本上涨： 目前轮胎产品原材料成本构成中，橡胶大概占生产成本的30-50%，橡胶价格的波动直接影响轮胎制造企业的生产成本，对轮胎产品的销售价格有重要影响。从天然橡胶价格来看，节前一周，天然橡胶期货主力合约价格涨幅接近 1000 元/吨。原料的偏强运行将为轮胎价格提供一定的成本支撑，提升了相关轮胎企业的涨价预期 　　供应相对稳定： 我国轮胎行业起步较晚，但是发展较快。根据中国橡胶工业协会统计，国内轮胎产量由 2004 年的 2.1 亿条增至 2019 年的 6.52 亿条，年均复合增长率约为 7.85%。但是在乘用车轮胎市场，外资和合资品牌市场占有率高达 70%，本土企业仅分得约 30%， 而且主要集中在替换市场。随着国内轮胎行业产能升级的持续进行，未来头部轮胎企业仍有很大的发展空间 　　需求稳步提升： 轮胎需求市场分为新车的配套市场和存量车的替换市场。我们认为，轮胎行业市场容量未来将持续增长，主要源于以下两方面因素。 一方面，我国汽车普及程度仍较低，汽车配套市场与替换市场的巨大发展空间将带动轮胎行业市场容量继续增长。另一方面，我国轮胎出口超预期。 2021年 1-8 月中国轮胎出口合计 394.87 万条,同比增加 21.82%。 而海运费的下调将推动轮胎出口的进一步提升 　　投资建议： 原料的偏强运行将为轮胎价格提供一定的成本支撑，提升了相关轮胎企业的涨价预期，而海外的旺盛需求也带动出口表现超预期，中长期来看，国内外汽车配套市场与替换市场的巨大发展空间将带动轮胎行业继续增长，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎等行业龙头。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信基础化工板块下跌 6.3%，上证综合指数成份下跌 2.8%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后 3.5 个百分点。 子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中轮胎等涨幅居前；钛白粉、磷肥及磷化工、氟化工、橡胶助剂、绵纶等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅： 本周基础化工板块领涨个股包括玲珑轮胎、赛轮轮胎、华尔泰、聚石化学、振华股份等；领跌个股包括安纳达、清水源、江南化工、南风化工、沧州大化等。 　　风险提示： 国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。