医药行业周报：持续看多医药行情-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨11.15%，跑赢沪深300指数3.57个百分点，行业涨跌幅排名第8。2024年初以来至今，医药行业下跌7.18%，跑输沪深300指数22.19个百分点，行业涨跌幅排名第29。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28倍，相对全部A股溢价率为83.57%(+3.87pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为35.73%(+1.91pp)，相对沪深300溢价率为122.82%（+7.16pp)。本周相对表现最好的子板块是医院、疫苗、医疗耗材，分别上涨15.6%、15.0%、14.1%，年初以来表现最好的前三子板块分别是原料药、化学制剂、医药流通，涨幅分别为3.0%、1.6%和1.2%。

　　本周医药板块涨幅较大，主要系近期宏观政策利好持续推动。近期，国务院等各部门密集出台多项重磅金融政策，提振金融市场信心。1）9月24日，国新办会议上，央行行长宣布降低存款准备金率0.5%、降低政策利率0.2%，同时提到要创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。2）9月26日，政治局召开会议研究当前经济形势，强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，要努力提振资本市场，要帮助企业渡过难关，要守住兜牢民生底线。3）9月29日，金融管理部门此前宣布的一揽子房地产金融举措落地。我们认为未来将有进一步政策出台和落地计划，持续看好医药行情。

　　重申2024年中期策略，我们看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。1）方向之一——红利板块包括高股息OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。2）方向之二——器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3）方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合我们预期。

　　推荐组合：贝达药业(300558)、赛诺医疗(688108)、上海莱士(002252)、荣昌生物(688331)、怡和嘉业(301367)、马应龙(600993)、美好医疗(301363)。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、济川药业(600566)、葵花药业(002737)、亿帆医药(002019)。

　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)。

　　港股组合：和黄医药(0013)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、再鼎医药(9688)、诺诚健华(9969)、爱康医疗(1789)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是持续看多医药行情。基于以下几点原因：

宏观政策利好持续推动医药板块上涨

近期国家密集出台多项重磅金融政策，提振市场信心，例如降低存款准备金率和政策利率，创设新的货币政策工具支持股市稳定发展，加大财政货币政策逆周期调节力度，努力提振资本市场等。这些政策利好持续推动医药板块上涨。

医药板块下半年行情值得期待

报告重申2024年中期策略，看好医药板块下半年行情，并重点推荐低估值、出海、院内刚需三大投资主线。

主要内容

本报告详细分析了医药行业一周内的市场表现、资金流向、政策新闻以及投资策略，并提供了具体的投资组合建议。

医药行业二级市场表现分析

报告首先回顾了本周医药生物指数的涨跌情况，指出其上涨11.15%，跑赢沪深300指数3.57个百分点，并对年初以来的表现进行了对比分析。同时，报告详细分析了医药行业及子板块的估值水平，包括市盈率(PE-TTM)以及相对A股、剔除银行后A股和沪深300的溢价率。数据显示，本周医院、疫苗、医疗耗材子板块表现最佳，而年初以来原料药、化学制剂、医药流通子板块涨幅居前。报告还分析了资金流向，包括北向资金、南向资金以及融资融券情况，并对大宗交易进行了统计。此外，报告还提供了医药上市公司股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息以及股权质押情况等信息。

投资策略及重点个股推荐

报告提出了2024年中期投资策略，看好医药板块下半年行情，并重点推荐低估值、出海、院内刚需三大投资主线。报告分别对推荐组合、稳健组合、科创板组合和港股组合进行了分析，并对每个组合中的个股进行了简要点评，包括其业绩表现、未来发展前景等。报告还提供了每个组合的盈利预测数据，方便投资者进行参考。

报告梳理

报告最后对核心公司深度报告和精选行业报告进行了梳理，列出了大量的研究报告标题，涵盖了A股、科创板和港股市场，以及海外市场，内容涉及医药行业各个细分领域，例如创新药、医疗器械、CXO、中药等。

总结

本报告基于近期宏观政策利好和对医药行业未来发展趋势的判断，持续看好医药板块下半年行情。报告详细分析了医药行业一周内的市场表现，并根据市场情况和投资逻辑，提出了具体的投资组合建议，包括推荐组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，为投资者提供了有价值的参考信息。报告同时提示了医药行业投资的风险，包括政策风险、研发风险和业绩风险，提醒投资者谨慎投资。报告中大量的数据和图表直观地展现了医药行业及相关个股的市场表现和估值水平，为投资者提供了全面的分析和解读。然而，报告也指出，医药行业投资存在一定的风险，投资者需谨慎决策。

报告正文