中心思想
本报告基于对海外医疗服务行业在疫情放开后的市场表现进行数据分析，得出以下核心观点：
疫情放开后海外医疗服务行业恢复缓慢，但盈利能力提升
疫情放开后，海外医疗服务企业（以HCA、Tenet和CHS为例）的业务量（门诊量、住院量、手术量）并未完全恢复至疫情前水平。然而，由于新冠治疗带来的额外补贴和高昂的治疗费用，客单价显著提升，最终驱动企业收入和利润超越疫情前水平。
刚需医疗服务赛道恢复速度快于消费医疗赛道
基于对英国医疗机构不同科室门诊量恢复情况的分析，报告显示，刚需医疗服务（综合、肿瘤、生殖）的恢复速度显著快于消费医疗服务（眼科、口腔、整形外科）。其中，生殖医疗恢复最快，眼科医疗在消费医疗领域恢复最快。
主要内容
本报告从微观、中观和宏观三个维度分析了疫情放开对海外医疗服务行业的影响，并给出了投资建议和风险提示。
微观视角：疫情放开对医疗服务企业的影响
本部分主要分析了疫情放开对海外医疗服务企业业务量、收入利润和客单价的影响。
业务量恢复缓慢，床位使用率提升但未饱和
数据显示，2022年第三季度，海外医疗服务企业的门诊量恢复至疫情前水平的83%左右，住院量恢复至80%-99%，手术量恢复至75%-93%。床位使用率有所提升，但并未达到饱和状态。平均住院日有所上升，主要是因为重症患者比例增加。
收入和利润超越疫情前水平
HCA和Tenet的收入在2020年第三季度起已超越疫情前水平，2022年第三季度分别达到2019年第三季度水平的117.9%和105.1%。三家企业经调整后的EBITDA也在2020年第四季度起超越疫情前水平，2022年第三季度分别达到2019年第三季度水平的127%、131.6%和103.1%。
客单价增长强劲
客单价的强劲增长是收入和利润超越疫情前水平的主要原因。2022年第三季度，HCA和CHS的住院客单价分别达到2019年第三季度水平的122.5%和118.1%。客单价增长主要源于疫情防控政策、新冠患者治疗补贴以及新冠治疗费用远高于常规费用等因素。
中观视角：哪些医疗服务赛道有望率先恢复？
本部分分析了不同医疗服务赛道的恢复速度。
刚需医疗服务恢复快于消费医疗服务
通过分析英国医院各科室每月门诊量恢复情况，报告发现刚需医疗服务（综合、肿瘤、生殖）的恢复速度快于消费医疗服务（眼科、口腔、整形外科）。
细分赛道恢复速度差异
在刚需医疗服务中，生殖医疗恢复速度最快；在消费医疗服务中，眼科医疗恢复速度最快。报告还分别对英国综合科室（血液科恢复最快，大部分科室手术量未恢复至疫前水平）、眼科（眼科手术恢复速度最快，小儿眼科恢复速度较慢）、口腔（口腔外科恢复速度最快，修复恢复速度较慢）、肿瘤（肿瘤内科恢复最快）和康复（整体恢复较为缓慢）等细分赛道的恢复情况进行了详细的数据分析。
宏观视角：疫情放开后，不同地区医疗服务行业恢复情况如何？
本部分分析了英国、日本、新加坡和中国台湾四个地区的医疗服务行业恢复情况。
英国：门诊恢复较快，住院和手术恢复缓慢
英国门诊量恢复速度快于住院量和手术量，部分月份门诊量已恢复至疫情前水平，但住院量和手术量一直低于疫情前水平。新冠确诊病例增长与诊疗人次恢复程度呈负相关关系。
日本：门诊和住院均未恢复至疫前水平，床位使用率下降
日本门诊量和住院量均未恢复至疫情前水平，床位使用率也低于疫情前水平。新冠确诊病例增长与诊疗人次恢复程度呈负相关关系。
新加坡：公立医院恢复快于私立医院，社区医院住院量显著高于疫前水平
新加坡总体住院量未恢复至疫情前水平，公立医院恢复情况强于私立医院。社区医院住院量显著高于疫情前水平，公立社区医院恢复情况也明显优于私立社区医院。总体门诊量未恢复至疫情前水平，专科门诊恢复优于全科门诊。
中国台湾：门诊量接近恢复疫前水平，住院量仍未恢复
中国台湾总体门诊量已恢复至疫情前水平，但住院量仍未恢复。门诊和住院量的恢复程度与确诊例数呈负相关关系。
投资建议与风险提示
报告推荐了海吉亚医疗、爱尔眼科、固生堂、通策医疗、锦欣生殖五家公司，并建议关注普瑞眼科、华厦眼科、何氏眼科、三星医疗、盈康生命等公司。同时，报告也指出了海外数据可比性风险、行业政策风险、疫情反复风险、并购扩张不及预期风险、医疗事故风险等潜在风险。
总结
本报告通过对海外医疗服务行业疫情放开后市场表现的统计数据分析，揭示了行业恢复的复杂性和差异性。虽然业务量恢复缓慢，但由于客单价的显著提升，盈利能力得到增强。不同医疗服务赛道和不同地区的恢复速度存在差异，刚需医疗服务和公立医院的恢复速度普遍快于消费医疗服务和私立医院。投资者需关注报告中提到的投资建议和风险提示，谨慎决策。
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