基础化工行业简评报告：TDI价格持续反弹，磷肥淡季磷矿石价格有所调整-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周（6月12日-6月16日）上证综指报收3273.33，周涨幅1.30%，深证成指报收11306.53，周涨幅4.75%，中小板100指数报收7421.96，周涨幅4.95%，基础化工（申万）报收3719.32，周涨幅2.28%，跑赢上证综指0.98pct。申万31个一级行业，27个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，申万化工23个三级子行业中，涨幅均为正。本周化工行业404家上市公司中，有286家涨幅为正。涨幅居前的个股有华西股份、*ST榕泰、黑猫股份、江盐集团、科创新源、东材科技、双星新材、新金路、航锦科技、ST宏达等。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有维生素B2:80%:国产（+30.77%）、天然气NYMEX天然气(期货)（+12.38%）、丙酮华东地区高端（+7.92%）、正丁醇:鲁西化工（+4.62%）、TDI华东（+4.29%）。本周TDI价格继续上涨，从供应端来看，近期虽有厂商新建产能投产，但前期有部分生产企业处于停产和复工阶段，整体供应量有所下滑；需求端整体仍以刚需采购为主，终端消费较为低迷。本周化工品跌幅居前的有二甲醚（-13.84%）、磷矿石（-13.04%）、尿素（-11.89%）、原盐（-11.86%）、磷酸二铵（-9.63%）。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（+300.00%）、“PVC-1.55电石法价差”（+71.74%）、“MEG-0.6乙烯价差”（+52.27%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+19.89%）、“环氧乙烷-0.76乙烯价差”（+11.51%）。本周“PVC-1.55电石法价差”价差继续改善，目前电石法PVC开工率在70%左右，供给端未有明显增加，尽管终端需求较为低迷，但原料端电石价格延续下跌趋势，PVC价差有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”（-68.69%）、“MTO价差”（-39.27%）、“乙烯-国内石脑油价差”（-35.21%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（-21.91%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（-13.49%）。

　　化工投资主线：

　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

中心思想

本报告的核心观点是：本周（6月12日-6月16日）化工行业整体表现强劲，跑赢上证综指，多数子行业和个股涨幅为正。但行业内也存在分化，部分化工品价格上涨显著，部分则下跌明显，价差也出现较大波动。投资方面，报告建议关注化工龙头企业、新能源相关企业以及受益于房地产政策利好的企业。

化工行业整体向好，但存在内部分化

本周化工行业整体表现良好，但内部存在显著分化。具体体现在：

市场指数: 上证综指、深证成指、中小板100指数均上涨，基础化工（申万）指数涨幅2.28%，跑赢上证综指0.98个百分点。申万31个一级行业中，27个涨幅为正；申万化工7个二级子行业和23个三级子行业涨幅均为正。404家上市公司中，286家涨幅为正。
个股表现: 涨幅居前的个股主要集中在化纤、化工新材料等领域，例如华西股份、*ST榕泰、黑猫股份等；跌幅居前的个股则表现不一，例如瑞丰新材、利通科技等。这表明行业内部存在结构性机会，需要进行个股层面的深入分析。
价格波动: 部分化工品价格涨幅显著，例如维生素B2、天然气、丙酮、正丁醇和TDI等；部分化工品价格跌幅明显，例如二甲醚、磷矿石、尿素、原盐和磷酸二铵等。价格波动与供需关系、季节性因素以及国际市场环境密切相关。
价差波动: 部分化工品价差涨幅较大，例如PX(华东)-石脑油价差、PVC-1.55电石法价差等，这反映了部分产品在成本端或供需端的变化；部分化工品价差降幅较大，例如二甲醚价差、MTO价差等，这表明部分产品盈利能力受到挤压。

主要内容

化工行业周度表现分析

本报告详细分析了本周化工行业的表现，包括市场指数、个股表现、以及涨跌幅前十的个股列表（表1和表2）。通过图表（图1-3）直观地展现了申万一级行业、化工二级子行业以及化工三级子行业的涨跌幅情况，清晰地展现了行业整体的向好态势以及内部的分化。

化工品价格及价差分析

报告对本周重点关注的化工品价格和价差进行了深入分析，并通过图表（图4-7）直观地展现了涨跌幅前五的化工品及价差。报告对价格和价差波动的成因进行了分析，例如TDI价格上涨的原因是供应端下滑，而磷矿石价格下跌的原因是下游磷肥需求淡季。

主要上市公司公告解读

报告总结了本周重点上市公司的公告信息（表3），包括鲁西化工的吸收合并暂停、新安股份和中核钛白的年度派现、昊华科技的重大资产重组进展、凯赛生物的停牌公告等。这些公告信息对投资者判断公司未来发展方向和投资价值具有重要参考意义。

重点行业价格及价差走势图

报告提供了大量图表（图8-39），详细展示了石油化工、无机化工、精细化工、有机原料、化肥农药、塑料产品、化纤产品以及氟化工产品等重点行业的价格和价差走势，为投资者提供更全面的市场信息。

化工投资主线及风险提示

报告提出了化工行业的投资主线，包括：

周期主线: 关注具有系统竞争优势的化工龙头企业，例如万华化学、华鲁恒升等。
成长主线: 关注新能源相关企业，例如联泓新科、吉林碳谷等。
地产主线: 关注受益于房地产政策利好企业，例如龙佰集团、远兴能源等。

同时，报告也指出了化工行业投资的风险，例如原油价格大幅波动、化工品价格大幅波动、地缘政治形势恶化、下游需求修复不及预期以及汇率大幅波动等。

总结

本报告基于市场数据和行业信息，对本周化工行业的表现进行了全面分析。报告指出，化工行业整体表现强劲，但内部存在分化，部分化工品价格上涨，部分下跌，价差也出现波动。投资方面，建议关注化工龙头企业、新能源相关企业以及受益于房地产政策利好的企业，同时需关注行业风险。报告中提供的图表和数据为投资者提供了丰富的参考信息，但投资者仍需进行独立判断，并自行承担投资风险。

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