医药行业：关注新冠“特效药+疫苗+抗原检测”相关产业链投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　事件：

　　21年底22年春季，Omicron变异株再次席卷全球，确诊人数激增。

　　（1）新冠特效药被证实可以有效降低新冠患者的重症及死亡率，MPP宣布辉瑞和默沙东的特效药于3月17日及1月20日分别授予与中国企业合作生产，腾盛华创也推出安巴韦单抗注射液及罗米司韦单抗注射液，作为国产首个新冠中和抗体被写入治疗新冠肺炎诊疗方案。

　　（2）CDC数据证实未接种疫苗的群体感染新冠和死亡的风险是接种加强剂后的疫苗完全接种者的13.9倍和53.2倍。

　　（3）3月11日推出《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，国内疫情防控进入“抗原筛查、核酸诊断”监测模式，抗原检测成为核酸检测基础上的重要补充手段，

　　点评：

　　新冠特效药及其产业链孕育市场机遇，推动我国CDMO发展：

　　辉瑞Paxlovid将高危新冠患者住院和死亡风险降低了89%,终端市场需求量将显著增加，作为国内首款新冠口服药，已获得中国药监局的紧急批准上市并列入新冠诊疗指南，我国对小分子口服新冠药物存在应急储备需求，国内获得MPP授权的企业有望快速抢占增量市场。默沙东作为有效的治疗手段，在需求缺口巨大的市场上有望快速放量。全球CDMO订单向新兴市场国家转移已成趋势，辉瑞、默沙东等大型药厂和中国CDMO企业合作订单已落实，我国龙头CDMO企业获益，营收预期高速增长。特效药相关具备规模化供应能力的龙头企业将受益于上游需求的增加。我国新冠小分子药物研发生产需要持续推进自主化，可关注我国各企业在研小分子药物在研推进情况。腾盛华创的中和抗体治疗方案已被证实有效性，目前正在进行预防的研究工作，扩展疫苗反应欠佳人群。

　　疫苗加强剂是防疫的有效手段：

　　在毒株持续变异的基础上，疫苗加强剂作为有效的防治手段，成为众疫苗公司主攻的方向。我国三叶草、康希诺企业均已有提出针对奥密克戎变异株的疫苗加强针解决方案且数据良好，复星医药参与合作开发的mRNA新冠疫苗已在海外及我国香港、台湾广泛普及。

　　抗原自测产品需求有望爆发式增长：

　　抗原检测注册审批流程的时间周期长，临床试验的要求以及可用性的等要求限制了新企业进入市场速度，工艺已经成熟的企业有望快速投入生产，抢占市场。

　　我们的观点和投资建议：

　　建议关注同时获得MPP许可生产辉瑞和默沙东特效药的复星医药（2196.HK）；拥有国产首个新冠中和抗体治疗方案的腾盛博药（2137.HK）；提供Paxlovid关键原料利托那韦片的歌礼制药（1672.HK）；自主研发的新冠小分子药物企业君实生物（1877.HK）和先声药业（2096.HK）；获益于新冠特效药订单的CDMO企业凯莱英（6821.HK）；疫苗相关企业三叶草生物－Ｂ（2197.HK）、康希诺生物-B（6185.HK）；抗原自测标的北京华科泰生物技术股份有限公司（科兴生物SVA）。

中心思想

本报告的核心观点是：Omicron变异株的再次肆虐，导致新冠特效药、疫苗加强剂和抗原检测产品市场需求激增，为相关产业链带来了巨大的投资机遇。报告重点分析了新冠特效药（Paxlovid和Molnupiravir）及其产业链、疫苗加强剂以及抗原自测产品市场，并基于市场数据和公司表现，提出了具体的投资建议。

新冠疫情催生市场新机遇

全球新冠疫情持续演变，Omicron变异株的出现导致确诊人数激增，加剧了对有效治疗手段和预防措施的需求。这直接推动了新冠特效药、疫苗加强剂和抗原检测产品市场的快速发展，为相关企业带来了显著的增长机遇。

主要内容

新冠特效药及其产业链的市场机遇

辉瑞的Paxlovid和默沙东的Molnupiravir作为有效的新冠口服药，显著降低了高危患者的住院和死亡风险，市场需求巨大。MPP组织授权多家中国企业生产Paxlovid和Molnupiravir，这将加速中国企业抢占市场份额。Paxlovid的生产对上游中间体产业链提出了更高的要求，推动了CDMO（医药研发外包服务）行业的快速发展，国内龙头CDMO企业将显著受益。同时，国内企业也在积极研发自主知识产权的小分子药物，以满足市场需求并减少对进口药物的依赖。

Paxlovid及其产业链分析

辉瑞Paxlovid的有效性数据（降低住院和死亡风险89%）使其市场需求量显著增加。 MPP授权的中国企业有望快速抢占市场份额，尤其是在中国市场。Paxlovid生产过程对全球供应商的原料和试剂依赖性高，这将推动上游中间体产业链发展。全球CDMO订单向新兴市场转移的趋势，使中国CXO产业链受益，龙头企业如博腾股份和凯莱英获得了巨额订单。 Paxlovid的复杂合成路径和对起始物料供应产能和合成技术的高要求，也促使国内企业加快自主研发和生产。歌礼制药作为利托那韦片的唯一中国供应商，也将在Paxlovid的生产中扮演重要角色。

Molnupiravir及其产业链分析

默沙东Molnupiravir的仿制药市场面向众多低收入国家，市场潜力巨大。MPP授权多家中国企业生产Molnupiravir，进一步促进了中国医药产业的发展。

国产新冠药物研发进展

报告中提到了几家中国企业自主研发的新冠小分子药物的进展，例如君实生物的VV116、先声药业的候选药物以及真实生物的阿兹夫定，这些药物的研发成功将进一步增强中国在新冠药物领域的自主创新能力。

腾盛博药及其中和抗体疗法

腾盛博药的安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法被写入新冠肺炎诊疗方案，其有效性和便捷的给药方式使其具有市场竞争力。药明生物作为其CDMO合作伙伴，将保障后续产能供应。

疫苗加强剂市场

面对新冠病毒持续变异，疫苗加强剂成为重要的防疫手段。三叶草生物、康希诺生物和复星医药等企业积极研发针对奥密克戎变异株的疫苗加强针，并取得了良好的临床数据。其中，mRNA疫苗在海外市场应用广泛，但国内技术仍处于起步阶段。

抗原自测产品市场

《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》的推出，使抗原检测成为核酸检测的重要补充，抗原自测产品需求有望爆发式增长。虽然抗原检测技术门槛不高，但注册审批流程和临床试验要求限制了新企业进入市场的速度，工艺成熟的企业将占据优势。

投资建议

报告建议关注以下几类公司：

同时获得MPP许可生产辉瑞和默沙东特效药的企业: 例如复星医药。
拥有国产首个新冠中和抗体治疗方案的企业: 例如腾盛博药。
提供Paxlovid关键原料的企业: 例如歌礼制药。
自主研发新冠小分子药物的企业: 例如君实生物和先声药业。
获益于新冠特效药订单的CDMO企业: 例如凯莱英。
疫苗相关企业: 例如三叶草生物和康希诺生物。
抗原自测产品企业: 例如北京华科泰生物技术股份有限公司。

总结

本报告分析了Omicron变异株再次肆虐全球带来的市场机遇，重点关注了新冠特效药、疫苗加强剂和抗原检测产品市场。基于市场数据和公司表现，报告指出新冠特效药及其产业链、疫苗加强剂和抗原自测产品市场都将迎来快速发展，并提出了相应的投资建议。然而，投资者需注意新冠病毒持续变异带来的风险，以及相关产品有效性可能受到影响的可能性。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担投资风险。

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