行业周观点 　　本周（2022/10/29-2022/11/4）化工板块整体涨跌幅表现排名第13位，涨幅为+6.86%，走势高于市场整体走势。上证综指和创业板指分别上涨+5.31%和+8.92%，申万化工板块跑赢上证综指1.55个百分点，跑输创业板指2.06%个百分点。 　　供应偏紧，国际油价震荡上涨。截至到11月2日当周，WTI原油价格为90美元/桶，较10月27日上涨2.38%，布伦特原油价格为96.16美元/桶，较10月27日上涨0.49%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的千亿市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前POE的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXON MOBIL和BOREALIS，国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。2021年9月，万华化学自主知识产权的POE产品已经完成中试，目前POE中试顺利。根据乙烯二期最新规 　　行业周观点 　　本周（2022/10/29-2022/11/4）化工板块整体涨跌幅表现排名第13位，涨幅为+6.86%，走势高于市场整体走势。上证综指和创业板指分别上涨+5.31%和+8.92%，申万化工板块跑赢上证综指1.55个百分点，跑输创业板指2.06%个百分点。 　　供应偏紧，国际油价震荡上涨。截至到11月2日当周，WTI原油价格为90美元/桶，较10月27日上涨2.38%，布伦特原油价格为96.16美元/桶，较10月27日上涨0.49%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的千亿市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前POE的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXONMOBIL和BOREALIS，国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。2021年9月，万华化学自主知识产权的POE产品已经完成中试，目前POE中试顺利。根据乙烯二期最新规铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为萤石（+8.73%）、丙烯腈（+6.45%）、甲乙酮（+3.68%）。①萤石：本周萤石产量增加，下游供不应求，导致价格上涨；②丙烯腈：本周丙烯腈下游需求良好，局部地区供应偏紧，厂家库存偏紧，导致价格上涨；③甲乙酮：本周甲乙酮供应量维稳，下游需求恢复，导致价格上涨。本周化工品价格周跌幅前三为液氯（-36.16%）、顺酐（-7.80%）、苯酚（-7.51%）。①液氯：本周液氯下游需求萎缩，导致价格下跌。②顺酐：本周顺酐受疫情影响，终端消费低迷，导致价格下降。③苯酚：本周苯酚成本支撑有限，终端需求疲软，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：热法磷酸（+16.76%）、己二酸（+14.52%）、电石法PVC（+12.00%）、涤纶工业丝（+10.42%）、磷肥MAP（+9.84%）。 　　周价差跌幅前五：PTA（-220.88%）、粘胶短纤（-26.69%）、季戊四醇（-21.47%）、PVA（-20.25%）、黄磷（-18.98%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有93家企业产能状况受到影响，较上周统计减少3家，其中统计新增停车检修8家，重启11家。本周新增检修主要集中在锦纶切片、合成氨生产，预计11月中上旬共有3家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：供应偏紧，国际油价震荡上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：供应偏紧，国际油价震荡上涨。供应方面，欧佩克10月石油产量自6月以来首次下降，因非洲成员国出口减少，且部分海湾产油国产量下降，此前欧佩克+承诺小幅减产。需求方面，石油输出国组织(OPEC)发布年度展望报告，提高了中长期世界石油需求预测。 　　LNG：供应需求双弱，国产LNG价格持续下跌。供应方面：前期供应充足，疫情影响，货源多本地消化为主，场内货源挤压。后期，北方地区陆续供暖，部分液厂有保供任务，暂停对外销售，供应较前期缩减。海气方面：库存充足，接收站持续降价放量。需求面：疫情影响，车用需求不佳，下游需求持续弱化，贸易商出货承压，液价缺乏支撑。 　　油服：油价维持高位，油服行业受益。截至11月2日当周，WTI原油价格为90美元/桶，布伦特原油价格为96.16美元/桶。截至10月28日当周，美国石油和天然气钻机运营数量为768台，比一周前减少3台，但是仍然比去年同期提高了224台或41%。其中石油钻机数量减少2台，为610台；天然气钻机数量减少1台，为156台，为7月以来的最低值。总体而言，油价维持高位，油服行业受益。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格小幅下调，一铵、磷酸氢钙价格上行，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：市场需求一般，价格小幅下调。需求方面：市场需求整体一般，下游对磷矿市场支撑不足。供给方面：本周多数矿企正常开采生产，仅有部分地区少数矿企由于安全学习，暂未恢复开采。 　　一铵：需求端回暖，价格小幅上涨。供应方面：本周一铵西南、华东、华北地区个别企业产量增加，但由于华中湖北地区部分大厂装置检修影响，产量及开工整体下滑明显。需求方面：市场需求端的回暖对一铵价格形成提振，部分企业已逐渐开始接新单，主流企业仍发前期订单为主，库存保持低位。 　　磷酸氢钙：原料支撑较强，价格小幅上涨。供应方面：磷酸氢钙市场多数企业基本无库存。总体开工依然偏低，现货供应紧张。需求方面：需求端支持不足，目前下游原料库存及前期合同订单较为充足，部分终端头部企业表示库存量基本能执行1-2个月。 　　3、聚氨酯：聚合MDI、纯MDI、TDI价格下跌，建议关注万华化学 　　聚合MDI：需求端支撑有限，价格持续下跌。供应方面：部分装置检修，整体供应量变化不大。海外整体供应量维持正常。需求方面：下游白色家电生产对原料的需求于10月份持平；下游外墙保温管道等行业对原料需求仍保持下滑趋势；下游冷链相关表现相对平稳，对原料按需采购；新能源汽车热度尚存，因而对原料端存一定支撑；其他行业表现一般。 　　纯MDI：下游需求有限，纯MDI价格下跌。供应方面：部分装置检修，整体供应量变化不大。海外装置均处于开车状态，整体供应量维持正常。需求方面：下游氨纶开工维持7成左右，对原料按合约量跟进；下游TPU负荷至6成左右，对原料消化持续转弱；下游鞋底原液负荷4成，随着疫情蔓延，部分区域物流运输受限，市场新单跟进能力较弱，原料按需采购为主。 　　TDI：下游需求偏弱，价格持续下跌。供应方面：甘肃银光10万吨装置第四季度重启；烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；万华烟台10月11号装置开始停车检修，预计45天。海外装置：继欧洲大规模停车降负后，北美区域TDI装置或存检修降负可能。需求端：下游海绵市场刚需采购为主。海外圣诞节出口订单不及预期，故对原材料TDI、聚醚补仓积极性不高。 　　4、煤化工：尿素价格上涨，乙二醇价格下降，炭黑价格持平，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：市场需求走弱，国内尿素市场涨多落少。供应面：本周国内日均产量14.90万吨，环比减少0.02万吨。需求面：随着进入用肥淡季，且下游房地产的不景气导致三聚氰胺需求减少明显，需求端走势趋弱。 　　炭黑：需求减少，炭黑价格维持稳定。供应端，周内停复产交替运行，整体上开工略有上涨。需求端，周内轮胎市场开工略下行，受到疫情大面积散发影响，部分地区轮胎企业临时停车。场内对于原料询单相对薄弱，目前双方观望氛围较浓烈，场内僵持博弈明显。乙二醇：市场供应减少，乙二醇市场延续疲态。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为50.20%，国内生产供应上明显缩量。需求端，国内疫情多地散发，终端消费收缩。 　　5、化纤：PTA、己内酰胺和粘胶短纤价格下跌，建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：供需端利空，PTA价格下跌。供应方面，PTA市场开工在69.55%，行业开工率明显下滑。需求方面，终端需求始终未有好转，故下游聚酯端库存