中心思想
本报告的核心观点是：医药板块行情虽有延迟，但最终将到来。报告重点推荐“折翼天使”组合（长春高新、智飞生物、恒瑞医药等），认为消费医疗、科研服务、创新药等领域具备估值切换空间，尤其消费医疗领域三季报高增长兑现后，将启动估值切换行情。报告同时分析了生长激素市场广阔前景及长春高新等龙头企业的竞争优势，并对医药行业细分板块（创新药、医疗器械、疫苗、药店、医疗服务、医美、CXO/IVD/原料药）的市场表现和投资机会进行了深入分析。
医药板块复苏的边际变化
报告指出医药板块回暖的边际变化体现在以下几个方面：医保支付端，创新药进入医保两年后续约降幅大多在15%以内，北京医保局的政策也体现了国家对创新的支持；药审中心方面，对缺乏经典治疗方案的创新药鼓励单臂临床试验，降低创新药开发成本；集采方面，第七批集采平均降价幅度收窄至48%。这些变化都预示着医药板块的积极信号。
“折翼天使”组合及投资策略
报告特别推荐了“折翼天使”组合，该组合包含曾经跌幅超过60%但仍有上涨潜力的行业龙头企业，例如长春高新、智飞生物、恒瑞医药等。报告认为，消费医疗、科研服务、创新药等领域具备估值切换空间，将出现明星行情。报告还提供了具体的配置思路，涵盖医美、眼科、医疗服务、生长激素、疫苗、中药、创新药及产业链、Biotech类创新药以及血制品等多个领域，并列出了具体的公司名单。
主要内容
医药板块行情分析及重点推荐
报告首先分析了医药板块近期的行情表现，指出本周医药指数上涨1.04%，年初至今下跌19.85%，但本周涨幅居前的个股多为机构持仓较少的大市值公司，如长春高新、恒瑞医药等。阿兹夫定相关个股在利好兑现后出现明显下跌。报告重申了上周的观点：医药板块行情只会迟到，绝不会缺席，并重点推荐了“折翼天使”组合。
生长激素市场分析
报告详细分析了生长激素的临床价值、市场空间和竞争格局。生长激素作为矮小症的标准疗法，应用范围广泛，长效生长激素水针剂因疗效确切、依从性佳而具有明显优势。报告预测中国生长激素市场仍有3倍增长空间，长效剂型市场空间尤其广阔。金赛与安科生物在粉/水针剂型上领先，金赛在长效剂型上保持领跑地位，但整体竞争格局仍不充分。
研发进展与企业动态
报告总结了本周医药行业重要的研发进展和企业动态，包括创新药/改良药的获批上市、申报上市和获批临床情况，以及仿制药及生物类似物的上市和临床申报情况。报告列出了详细的表格，涵盖了多个企业的药品名称、研发进度、剂型、药品类别、注册分类和靶点等信息。
行情回顾及个股表现
报告回顾了本周医药板块及子板块的行情表现，生物制品板块涨幅居首，原料药板块跌幅最大。报告还追踪了医药指数的市盈率，并对A股本周和年初至今涨跌幅前十的个股进行了统计。
风险提示
报告最后列出了医药行业面临的主要风险，包括药品或耗材降价超预期、新冠疫情反复以及医保政策进一步收紧等。
总结
本报告对医药行业进行了全面的分析，重点关注了医药板块的复苏趋势以及“折翼天使”组合的投资机会。报告深入分析了生长激素市场，并对创新药、医疗器械、疫苗、药店、医疗服务、医美、CXO/IVD/原料药等细分板块的市场表现和投资机会进行了详细解读。报告也指出了医药行业面临的风险，为投资者提供了较为全面的参考信息。 报告数据主要来源于Wind数据库以及公开信息，力求客观准确，但投资者仍需谨慎决策。
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