重要事件： 7 月 18 日，市场高度关注的欧佩克+第 19 次部长级会议落下帷幕，并就增产问题达成共识。 受此影响，周一夜盘 WTI 和 Brent 原油期货价格跌幅一度达到 7%附近，创下近几个月以来的最大单日跌幅，也拖累上游勘探板块近两天出现明显回调。 　　影响点评： 　　中长期原油的供需格局依旧向好。 经过两天的大幅回调之后，供应端的不确定风险得以释放，短期内继续下跌的空间有限。我们认为，未来两年的油价有望在 65-75 美元附近波动，主要基于以下判断： 　　1） OPEC+采取渐进式恢复产量，对市场供应的冲击较为有限，并且后续也会定期召开欧佩克+会议，并根据全球原油的需求恢复进度来调整减产幅度和节奏，保证油市平衡，使得存量供应相对可控。 　　2）经历了去年的暴跌甚至负油价之后，对于供应端影响较大的美国页岩油开发更加审慎，扩张进程有所放缓。另外，在碳中和远景之下， BP 等国际石油巨头也在提前布局战略转型，逐步削减了上游勘探开支，新增供应较为有限。 　　3）全球疫苗的注射进程逐步加快，带动经济复苏并推动原油需求，这将推动石油需求逐步增加， 供需端的缺口仍然有望维持，对油价形成支撑。 　　上游开支提升推动油服行业底部回暖。 油服行业景气度与国际油价密切相关。随着 2021 年油价重心逐步上移到 65 美元/桶以上，油服行业逐步复苏。 此外，与部分国际巨头消减上游支出不同，国内油服企业资本支出稳步增长。 在国家能源安全的背景下，未来三桶油资本支出有望继续提升，油服行业的国内外工作量得到保证。 　　投资建议： 受欧佩克+会议达成增产共识的影响，国际油价出现大幅回调，这也使得 7 月份以来供应端的不确定风险得以释放，我们认为短期内继续下跌的空间有限，在供需格局整体向好的背景下，未来两年的油价有望在 65-75 美元附近波动，油服行业有望持续收益。 建议关注具备技术优势以及增长前景的中海油服、中石油等龙头企业。 　　风险提示： 疫情反复风险、贸易摩擦风险等