基础化工月报：制冷剂、氯化钾、硫酸等价格上行-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本期内容提要:

　　2025年2月，主要大盘指数涨跌幅：上证指数2.16%，深证成指4.48%，创业板指5.16%，北证50指数23.53%，同花顺全A(加权)4.73%；基础化工指数5.23%，在一级行业中排名第11。2025年2月，基础化工二级子行业涨跌幅：塑料及制品10.29%，化学纤维8.49%，其他化学制品Ⅱ6.16%，化学原料5.61%，橡胶及制品2.00%；农用化工0.11%。2025年2月，基础化工三级子行业中，实现增长的有25个，实现下跌的有7个。其中，涨跌幅前五：碳纤维42.31%，改性塑料21.02%，无机盐17.47%，其他塑料制品16.71%，锂电化学品13.33%；涨跌幅后五：磷肥及磷化工-3.97%，钛白粉-1.32%，氮肥-1.32%，纯碱-1.09%，氟化工-0.86%。2025年2月，基础化工上市公司中，实现正收益个股410个，实现负收益个股127个。

　　2025年2月，在我们重点关注的近600种化工产品中，涨幅排名前十的产品分别为：石油焦（38.25%）；煅烧石油焦（37.79%）；R142b（31.58%）；氯化钾（27.17%）；硫酸（25.62%）；硫磺（22.53%）；炭黑（19.11%）；煤沥青（18.79%）；增碳剂（15.94%）；煤焦油（14.54%）。

　　2025年2月，在我们重点关注的近600种化工产品中，跌幅排名前十的产品分别为：兰炭（-23.79%）、丙烯腈（-18.80%）、苏氨酸（-18.79%）、赖氨酸（-16.48%）、氧化铝（-13.63%）、氢氧化铝（-13.38%）、维生素VA（-13.04%）、维生素VC（-11.54%）、焦炭（-10.64%）、TDI（-10.11%）。

　　【制冷剂】2月份，R22市场均价为33388.89元/吨，环比上涨1.18%；R134a价格44444.44元/吨，环比上涨1.56%；R125价格43166.67元/吨，环比上涨0.76%；R32价格43666.67元/吨，环比上涨0.50%；R410a价格43388.89元/吨，环比上涨1.15%。2月份，R22市场稳步推涨，配额减量引发市场对供应担忧，但节后需求恢复缓慢，市场价格存在倒挂现象；R134a市场保持向好趋势，出口市场表现依旧亮眼；R125市场价格稳中有增，企业自用混配为主，外售商品量有限；R32市场延续涨势，出口行情向好，行业信心充分；R410a市场延续高位运行，业者保持乐观态度。（来自百川盈孚）

　　【氯化钾】2月，国内氯化钾市场呈现“供需紧平衡驱动量价齐升”，需求端春耕启动刚需释放，国内供应偏紧且进口货源有限，国际钾肥价格攀升对国内钾肥价格形成支撑。国际钾肥市场：供应端收紧驱动价格上行；政策对供需存在扰动，区域需求分化；中国、印度进入年度合同谈判关键期，需关注中印谈判落地对补库行为的刺激作用及春耕物流效率波动风险。（来自百川盈孚）

　　【硫磺、硫酸】2月，国产硫磺市场宽幅挺涨。春节过后，国内硫磺生产厂家就进行“开门红”调涨举措，而后随着下游采购需求恢复提升，以及长江现货价格猛涨带动，国产硫磺定价不断跟随上涨，并推动硫酸价格上涨。（来自百川盈孚）

　　赛轮轮胎与小米合作开发SU7Ultra赛道高性能轮胎。2025年2月27日，小米公司召开了小米SU7Ultra的新品发布会，同时，赛轮轮胎与小米汽车合作开发的赛道高性能轮胎“Podium Track PT01”在米家商城正式上线，合作开发指根据车型技术参数进行轮胎设计优化以适配Xiaomi SU7Ultra，两种型号赛道胎【265/35R21】、【325/30ZR21】分别售价2450、3050元/条。我们认为赛轮轮胎此次与小米SU7Ultra合作推出赛道专用胎，标志着其技术能力正式进入高端性能车领域的核心赛道，此次合作既是对赛轮轮胎技术实力的直接认可，也为其在高端市场树立了“性能标杆”的品牌形象，建议投资者关注赛轮轮胎。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降；经济扩张政策不及预期

中心思想

本报告的核心观点是：2025年2月，基础化工行业整体表现强劲，主要大盘指数及基础化工指数均录得显著增长。然而，不同产品和子行业间的涨跌幅度差异较大，部分产品价格大幅上涨，部分产品价格则出现下跌。这种分化主要受供需关系、国际市场价格波动、政策影响以及行业周期等因素驱动。

行业整体向好，但存在显著分化

2月份，主要大盘指数和基础化工指数均上涨，表明市场整体向好。然而，基础化工二级子行业涨跌幅度差异显著，塑料及制品、化学纤维等子行业涨幅居前，而农用化工等子行业涨幅较小甚至下跌。这种分化预示着基础化工行业内部结构性机会的存在，需要投资者进行深入分析，甄别投资机会和风险。

供需失衡及外部因素是价格波动的主要驱动

报告中重点关注的近600种化工产品中，涨跌幅前十的产品体现了供需关系和国际市场价格波动的影响。例如，石油焦、煅烧石油焦等产品价格大幅上涨，主要由于下游需求强劲，而供应相对紧张；氯化钾价格上涨则受到国际钾肥价格攀升和国内供应偏紧的共同驱动。相反，兰炭、丙烯腈等产品价格下跌，则与库存高位、需求疲软以及国际市场竞争加剧等因素有关。

主要内容

市场行情回顾：大盘及基础化工板块走势

2025年2月，上证指数、深证成指、创业板指和北证50指数分别上涨2.16%、4.48%、5.16%和23.53%，同花顺全A(加权)上涨4.73%。基础化工指数上涨5.23%，在一级行业中排名第11位。基础化工二级子行业中，塑料及制品、化学纤维、其他化学制品Ⅱ和化学原料涨幅均超过5%，而农用化工涨幅仅为0.11%。三级子行业中，25个子行业上涨，7个子行业下跌。涨幅前五的子行业为碳纤维(42.31%)、改性塑料(21.02%)、无机盐(17.47%)、其他塑料制品(16.71%)和锂电化学品(13.33%)；跌幅前五的子行业为磷肥及磷化工(-3.97%)、钛白粉(-1.32%)、氮肥(-1.32%)、纯碱(-1.09%)和氟化工(-0.86%)。基础化工上市公司中，410家公司实现正收益，127家公司实现负收益。

市场行情回顾：产品涨跌及行业资讯

2月份，重点关注的近600种化工产品中，涨幅前十的产品包括石油焦、煅烧石油焦、R142b、氯化钾、硫酸、硫磺、炭黑、煤沥青、增碳剂和煤焦油，涨幅分别为38.25%、37.79%、31.58%、27.17%、25.62%、22.53%、19.11%、18.79%、15.94%和14.54%。跌幅前十的产品包括兰炭、丙烯腈、苏氨酸、赖氨酸、氧化铝、氢氧化铝、维生素VA、维生素VC、焦炭和TDI，跌幅分别为-23.79%、-18.80%、-18.79%、-16.48%、-13.63%、-13.38%、-13.04%、-11.54%、-10.64%和-10.11%。报告还包含了对部分产品价格波动的具体分析，例如石油焦、制冷剂、氯化钾、硫磺、硫酸、煤焦油、炭黑、兰炭、丙烯腈、苏氨酸、赖氨酸、氧化铝、维生素和焦炭等。

报告还总结了2月份的行业资讯，包括国家政策对石化化工行业的支持、多个省份公布化工园区认定结果、首套对叔丁基苯乙烯(TBS)生产装置投产、神华包头煤制烯烃示范项目招标、巴斯夫出售巴西装饰涂料业务、万华化学新一代电池材料产业园开工、赛轮轮胎与小米合作、赛轮轮胎拟增资取得华东智能网联汽车试验场控股权、中策橡胶IPO过会、山东阳谷华泰化工泰国工厂开工、朝阳浪马轮胎巴基斯坦二期项目提前投产、合盛硅业启动ABS融资计划、巨化股份拟建设氟氯新材料一体化项目、国家发展改革委发布关于化肥的重要通知、中国盐湖工业集团有限公司成立、亚钾国际全资控股农钾资源、Nutrien公布2024年第四季度报以及Nutrien再度上调北美市场钾肥价格等重要事件。

重点产品价格价差走势

报告详细列出了能源（动力煤、天然气、Brent原油、WTI原油）、农化（复合肥、氯化钾、尿素、合成氨、磷矿石、黄磷、热法磷酸、草甘膦、磷酸一铵、磷酸二铵）、化学纤维（PX、PTA、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶长丝、涤纶短纤、粘胶短纤、氨纶、锦纶、腈纶）、纯碱、氯碱（烧碱、电石、聚氯乙烯）、钛白粉、橡胶及轮胎（天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶）、塑料（聚乙烯、聚丙烯、EVA、POE）、氟化工（萤石、氢氟酸、R22、R32、R125、R134a、R142b、R143a、PVDF、PTFE）、食品医药添加剂（安赛蜜、三氯蔗糖、赤藓糖醇、维生素A、维生素C、维生素E）、有机硅（DMC）、聚氨酯（纯MDI、聚合MDI、TDI、苯胺、BDO、PTMEG、TMA、软泡聚醚）以及染料（分散染料分散黑、活性染料活性黑、H酸、间苯二酚）等产品在2月份的价格、价差以及同比、环比变化情况，并配以图表进行直观展示。

总结

2025年2月基础化工行业整体向好，但不同产品和子行业表现分化严重。价格波动主要受供需关系、国际市场价格、政策以及行业周期等因素影响。部分产品价格大幅上涨，部分产品价格下跌。投资者需密切关注市场动态，深入分析具体产品和子行业的供需状况，谨慎投资。报告中提供的详细数据和行业资讯，有助于投资者更好地理解市场趋势，做出更明智的投资决策。同时，报告中提到的行业新闻事件，例如政策扶持、产能扩张、企业合作等，也为投资者提供了重要的参考信息。

报告正文