化工行业投资周报：选择需求有保障的品种，关注农化及钛白粉行业

中心思想 本报告的核心观点是：在全球疫情蔓延导致出口需求不确定性增加的大环境下，化工行业整体景气度维持低位。报告建议关注具有护城河优势的龙头企业以及选择需求有保障的品种，例如农化和钛白粉行业。具体而言，报告推荐万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学和联化科技五家公司，并对这些公司的投资逻辑进行了详细分析。 疫情冲击下化工行业投资策略：聚焦龙头和稳定需求 全球疫情导致化工行业出口需求面临巨大不确定性，直接出口占营收比重约21%，间接出口影响更大，整体行业景气度低迷。因此，投资策略应侧重于具有强大竞争优势和稳定需求的龙头企业，以抵御市场风险。 细分行业机会：农化和钛白粉行业的增长潜力 报告指出，农药需求相对稳定，印度“封城”可能导致全球农药供给收缩，利好国内农药龙头企业。同时，钛白粉行业正经历转型升级，氯化法钛白粉龙头企业龙蟒佰利有望成为全球钛业巨头，具备显著的增长潜力。 主要内容 股票组合及调整 报告维持对万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技的推荐评级，并建议这五家公司构成投资组合，每家公司占比20%。报告还提供了该投资组合近三个月的市场表现图表，但具体数据未在提供的文本中体现。 核心公司及推荐逻辑 报告详细阐述了对推荐组合中每家公司的投资逻辑： 万华化学: 全球MDI寡头，产能优势显著，石化项目陆续投产，新材料业务增长潜力巨大。 扬农化工: 农药行业标杆企业，菊酯、麦草畏龙头，产能扩张将进一步提升公司竞争力。 龙蟒佰利: 全球硫酸法钛白粉龙头，已成功突破氯化法钛白粉规模化生产技术壁垒，拥有完整的产业链优势。 利尔化学: 草铵膦行业深耕者，广安项目将带来业绩增量。 联化科技: 国内农药CDMO龙头，积极拓展医药CDMO领域，子公司复产将带来业绩拐点。 报告还简要提及了华鲁恒升和金石资源，但未将其纳入推荐组合。华鲁恒升被评价为国内低成本煤化工龙头，金石资源则被认为是萤石行业领军企业。 分析及展望 行业整体情况分析 报告分析了全球疫情对化工行业的影响，指出出口需求低迷，行业景气度维持低位。同时，报告分析了国际油价下跌对化工行业的影响，认为原油供过于求的状态将持续，国际油价承压。 重点公司及板块异动点评 报告对本周（2020年3月23日至2020年3月27日）化工行业个股涨跌幅进行了统计，并对半导体材料板块的全面回落以及部分小市值股票的上涨进行了简要点评。 行业估值水平 报告指出，本周申万化工行业指数跑赢沪深300指数，但行业PE和PB均低于近五年平均水平，暗示行业估值处于相对低位。 外资持仓变化 报告列出了化工行业外资持股比例前十的个股及其本周持股变化，但具体数据未在提供的文本中体现。 行业重大事件及点评 报告对本周发生的重大行业事件进行了点评，包括国际油价下跌和印度“封城”对化工行业的影响。 化工产品动态及分析 报告对多个化工产品的价格走势进行了跟踪分析，并提供了价格涨跌幅排行榜，涵盖了维生素、原油、纯苯、硫酸、磷肥、农药、聚烯烃、纯碱、PX、乙二醇、MDI、TDI、己内酰胺、有机硅、钛白粉、萤石等多种产品。 报告对部分产品的价格波动原因进行了简要分析，并对部分产品的投资建议进行了说明。 风险提示 报告最后列出了主要的投资风险，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及中美贸易关系恶化。 总结 本报告基于2020年3月29日的数据，分析了全球疫情背景下化工行业的投资机会和风险。报告建议投资者关注具有护城河优势的龙头企业以及需求相对稳定的细分行业，例如农化和钛白粉行业。报告推荐了万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学和联化科技五家公司，并对这些公司的投资逻辑进行了详细分析。同时，报告也对国际油价下跌、印度“封城”等重大事件进行了分析，并对多种化工产品的价格走势进行了跟踪，为投资者提供了较为全面的市场信息和投资建议。 然而，报告中部分数据缺失，需要补充完整才能更有效地支持其结论。 此外，报告的分析基于当时的市场环境，未来市场变化可能导致结论的改变。