医药行业周报：AI为健康产业持续赋能-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　1.AI为健康产业持续赋能，接入DeepSeek有望加速普及

　　从病理图像智能识别到目前多模态医学大模型，AI持续为医疗健康产业赋能，并逐步重塑医疗诊断的模式。AI在医疗中的应用首先体现在效率的提升和成本的节省，如智能阅片、自动生产电子病例，自动生成体检报告，将医生从重复性工作中解放更专注于患者的治疗。2025年2月13日华为数据储存官宣，将于2月18日发布基于DCSAI解决方案的瑞金病理大模型，多模态的医学大模型陆续发布，将头部医疗资源的诊疗经验以AI的方式向医疗系统推广，将提升整体的医疗资源，实现高水平医疗诊断的广泛普及。整合AI的智能体还将医疗服务延伸至家庭端，如AI+CGM不仅能持续监测血糖，还可以根据分析数据以提供个性化的提示和建议。自国内原生的大模型DeepSeek发布后，医渡科技等数字医疗领域的头部企业先后官宣接入DeepSeek，对比与ChatGPT等大模型，DeepSeek训练所需的算力成本大幅降低，而且DeepSeek还采取完全开源的策略，极大降低了中小企业的AI部署门槛，加速医疗AI的研发及推广普及。

　　2.AI+制药趋势正逐步形成

　　AI正逐步重塑新药的研发模式，传统的新药研发是一项依赖研发者经验、长周期、高投入的复杂的工程，随着AI技术的融入，新药研发的组织模式正逐步改变，在分析复杂生物系统、识别疾病生物标志物和潜在靶点、模拟药物与靶点的相互作用、预测候选药物的安全性与有效性，以及临床试验管理等多个环节中，AI展现出巨大的应用价值。虽然基于AI+新药研发仍在持续验证阶段，尤其需要临床数据和真实世界疗效数据的持续验证，但在前端的药物筛选，AI带来的效率提升、成本的节省，研发周期缩短是传统研发方式难以实现的。全球创新药企已经先行起步，2024年9月24日，AI制药公司Generate:Biomedicines宣布了与诺华的合作消息，交易金额高达10亿美元。近期包括国产DeepSeek等国产大模型的发布，AI研发推广成本降低，加速国内医药产业拥抱AI新技术。

　　3.CRO外部环境或有变化，AI+CRO赋能

　　CRO行业订单和盈利取决于内外医药市场的环境，虽然自2024年以来海外创新药融资趋势已好转，但因为美国生物安全法案的影响，海外制药企业将订单交给药明等中国企业仍有顾虑，虽然中国CRO企业在效率、成本等多方面均有优势。2024年12月，生物安全法案尚未获得美国两院通过，2025年中国CRO企业将获得一些窗口期，而且美国总统更替之后，目前主要是增加关税，对于具备成本优势的中国企业，目前加税幅度并不影响CDMO的竞争优势，而且生物安全法案再通过的概率已显著降低，海外制药企业的顾虑会也会降低。国内订单方面，2024年医药投融资趋势并非好转，但已基本止跌，来自对外授权交易订单的快速增长，国内新药研发已逐步建立良性循环，新药市场价值的兑现将驱动国内研发投入更健康更持续的增加，也有利于CRO企业的良性竞争。2025年1月，泓博医药发布其DiOrion平台，该平台通过在药物研发流程中的核心环节，如靶点验证、化合物筛选与优化，利用人工智能技术进行深度分析与智能预测，大幅缩短了研发周期，并显著降低了试验成本。除泓博医药之外，预计更多CRO企业将积极拥抱AI技术，以寻求在竞争激烈的市场中提升竞争力。

中心思想

本报告的核心观点是：人工智能(AI)正在深刻地改变医疗健康产业，从医疗诊断到药物研发，再到CRO行业和基因测序，AI都带来了效率提升、成本降低和技术革新的机遇。同时，报告也分析了中国医药行业面临的挑战和机遇，并基于此给出了具体的投资建议。

AI赋能医疗健康产业，加速技术普及

AI技术在医疗领域的应用日益广泛，从病理图像智能识别到多模态医学大模型，AI正在重塑医疗诊断模式。AI的应用主要体现在提升效率和降低成本，例如智能阅片、自动生成电子病例和体检报告等，这将解放医生，使其更专注于患者治疗。华为发布的基于DCS AI解决方案的瑞金病理大模型以及医渡科技等企业接入DeepSeek大模型，都体现了AI技术在医疗领域的快速发展和普及趋势。DeepSeek大模型的开源策略和低算力成本，进一步降低了中小企业AI部署门槛，加速了医疗AI的研发和推广。

中国医药行业面临的机遇与挑战

报告指出，中国医药行业在AI赋能下，面临着巨大的发展机遇，但也存在一些挑战。

CRO行业外部环境变化及AI赋能

虽然海外创新药融资趋势好转，但美国生物安全法案的影响依然存在，对中国CRO企业带来一定的不确定性。然而，中国CRO企业在效率和成本方面具有优势，并且生物安全法案通过的可能性降低，这为中国CRO企业提供了窗口期。国内订单方面，虽然2024年医药投融资趋势未明显好转，但已基本止跌，新药研发逐步形成良性循环，这将驱动国内研发投入持续增加，有利于CRO企业的良性竞争。AI技术在CRO领域的应用，例如泓博医药的DiOrion平台，将进一步提升CRO企业的竞争力。

基因测序产业链国产化加速

Illumina被列入不可靠实体清单，加速了国产测序仪的国产替代进程。目前，国产测序仪在技术上已全面赶上进口水平，国家药监局也先后审批了多家企业的测序仪。这将推动中国测序仪市场的国产化进程大幅加快。

CAR-T治疗技术进展及通用型CAR-T的临床应用

全球CAR-T细胞疗法市场规模不断扩大，中国企业也积极参与其中。自体CAR-T高昂的生产成本限制了其普及，而异体CAR-T技术的突破有望降低成本，并促进其纳入医保。国内通用型CAR-T已开始进入临床试验阶段，这将进一步推动CAR-T疗法的应用和发展。

降糖减重及NASH创新药物的研发

GLP-1药物市场价值巨大，诺和诺德和礼来的数据显示其销售额持续增长。NASH（非酒精性脂肪性肝炎）的治疗也成为热点，新的治疗靶点和药物不断涌现，中国创新药企业也积极参与其中，并通过差异化研发思路寻求全球合作。

主要内容

本报告主要从以下几个方面分析了医药行业：

行业观点

报告从五个方面阐述了医药行业的观点：

AI赋能健康产业持续发展: AI技术在医疗诊断和治疗中的应用日益广泛，并通过降低成本和提高效率来重塑医疗模式。DeepSeek等国产大模型的出现，进一步降低了AI技术的应用门槛。
AI+制药趋势形成: AI正在改变新药研发模式，在药物筛选、靶点识别、安全性预测等环节中展现出巨大价值，并缩短研发周期和降低成本。
CRO行业外部环境变化: 虽然海外市场存在不确定性，但中国CRO企业凭借成本和效率优势，仍具有竞争力。AI技术将进一步提升CRO企业的竞争力。
基因测序产业链国产化加速: Illumina被列入不可靠实体清单，加速了国产测序仪的替代进程。
CAR-T治疗技术进展: 通用型CAR-T技术的突破有望降低成本，扩大治疗人群。

行业数据跟踪

报告提供了医药行业一周、一月以及更长时间段的涨跌幅数据，并对细分子行业（如医疗服务、化学制药、生物制品等）的涨跌幅和估值进行了分析，展现了行业整体的市场表现和估值水平。

团队近期研究成果

报告列出了华鑫证券医药团队近期发布的研究报告和点评报告，涵盖了多个细分领域，例如血制品、吸入制剂、GLP-1药物等。

行业重要政策和要闻

报告总结了近期重要的行业政策和新闻事件，包括医保政策、药品注册审批、以及一些上市公司的重要公告，为投资者提供最新的行业动态。

重点关注公司及盈利预测

报告列出了重点关注的公司，并提供了其2023年、2024年和2025年的EPS和PE预测数据，以及投资评级建议。

风险提示

报告最后列出了投资医药行业的潜在风险，例如研发失败、销售不及预期、竞争加剧、政策性风险以及公司业绩不及预期等。

总结

本报告深入分析了AI技术对医疗健康产业的赋能作用，并结合中国医药行业现状，对CRO、基因测序、CAR-T疗法、降糖减重及NASH等领域进行了详细解读。报告数据翔实，分析透彻，并提供了具体的投资建议和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。报告强调了AI技术带来的机遇，同时也指出了中国医药行业面临的挑战，建议投资者在投资决策中谨慎考虑这些因素。

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