医药行业周报：无需悲观，看好医药行情-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌4.99%，跑输沪深300指数4.44个百分点，行业涨跌幅排名第30。2024年初以来至今，医药行业下跌25.02%，跑输沪深300指数21.99个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22倍，相对全部A股溢价率为71.00%(-10.20pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为30.09%(-6.38pp)，相对沪深300溢价率为99.91%(-14.50pp)。本周相对表现最好的是化学制剂，下跌3.4%，其次为中药、血液制品，分别下跌3.6%、4.1%，年初以来跌幅最小前三板块分别是血液制品、化学制剂和原料药，跌幅分别为8.4%、14.6%和15.7%。

　　无需悲观，看好医药行情。本周医药板块缩量震荡，高切低快速轮动的市场风格持续演绎。随着中报逐步披露，业绩成为个股表现的核心驱动力。需围绕当期表现和未来持续性评估个股。2024年WCLC肺癌大会报告摘要于本周首度披露，多家中国公司有望披露肺癌药物最新数据。展望后市，我们认为医药创新支持政策与海外降息预期均系医药板块利好因素，后续关注创新药国谈、下半年医学学术会议进展。

　　推荐组合：贝达药业(300558)、荣昌生物(688331)、济川药业(600566)、葵花药业(002737)、上海莱士(002252)、达仁堂(600329)、亿帆医药(002019)、马应龙(600993)。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、上海医药(601607)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、长春高新(000661)。

　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、怡和嘉业(301367)、美好医疗(301363)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)、山外山(688410)。

　　港股组合：和黄医药(0013)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、康诺亚-B(2162)，再鼎医药（9688），爱康医疗(1789)、诺诚健华(9969)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管本周医药生物指数下跌，跑输大盘，但无需过度悲观，长期来看仍然看好医药行业行情。主要原因在于：

创新药政策利好及海外降息预期： 创新支持政策和海外降息预期为医药板块带来利好因素。
业绩驱动市场： 随着中报逐步披露，业绩将成为个股表现的核心驱动力，需要围绕当期表现和未来持续性评估个股。
WCLC肺癌大会： WCLC肺癌大会报告摘要的披露，为多家中国公司带来潜在的利好消息。

主要内容

医药行业二级市场表现及估值分析

本周医药生物指数下跌4.99%，跑输沪深300指数4.44个百分点，行业涨跌幅排名第30位。年初至今，医药行业下跌25.02%，跑输沪深300指数21.99个百分点，排名第24位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22倍，相对全部A股溢价率为71.00%(-10.20pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为30.09%(-6.38pp)，相对沪深300溢价率为99.91%(-14.50pp)。子行业表现方面，化学制剂表现相对较好，下跌3.4%；年初以来跌幅最小前三板块为血液制品、化学制剂和原料药，跌幅分别为8.4%、14.6%和15.7%。报告中提供了详细的图表数据，展示了本周及年初以来医药行业及子行业的涨跌幅、估值水平及溢价率等信息。资金流向方面，本周南向资金净卖出，北向资金也呈现净卖出状态。报告还分析了融资融券、大宗交易、股东大会、定增、限售股解禁以及股东减持等方面的数据。

投资策略及重点个股推荐

报告建议无需对医药行业短期波动过度悲观，并推荐了四个投资组合：推荐组合、稳健组合、科创板组合和港股组合，分别包含多家医药公司，并提供了这些公司的盈利预测数据，包括市值、归母净利润、净利润同比增速和市盈率等指标。报告对每个组合中的个股进行了简要分析，总结了其上周表现，并对未来发展前景进行了展望。例如，对推荐组合中贝达药业的分析指出其贝福替尼有望快速放量，创新管线稳步推进。对稳健组合中恒瑞医药的分析指出其创新药收入快速增长，出海贡献业绩新增量。报告还对科创板组合和港股组合中的个股进行了类似的分析。

总结

本报告基于公开数据，对2024年8月19日至8月23日一周的医药行业市场表现进行了全面分析。报告指出，尽管本周医药板块整体下跌，但无需悲观，长期来看，创新药政策利好、海外降息预期以及业绩驱动等因素将支撑医药行业行情。报告提供了详细的市场数据、估值分析、投资组合建议以及行业新闻和政策解读，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。然而，投资者仍需注意报告中提到的医药行业政策风险、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险。报告中所提供的投资建议仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担投资风险。

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