化工2022Q4投资策略:看多原油,关注欧洲,布局民爆

化工2022Q4投资策略:看多原油,关注欧洲,布局民爆

券商报告

化工2022Q4投资策略:看多原油,关注欧洲,布局民爆

  核心观点   供需改善底部已现,看多Q4原油价格。今年Q3国际油价有所回落,压制油价的主要因素有:美联储大幅加息;美元指数强势;原油需求低迷;原油供给处于高位;伊核协议反复;美国大量抛售SPR。本质而言,我们认为2022Q3全球原油供需结构在美国大规模抛售SPR的作用下维持弱平衡,原油库存从战略储备向商业储备转移。进入Q4,随着冬季消费高峰到来以及气转油对需求的提振,原油需求端将有明显改善;供给端,OPEC、美国已达产量高点,短期或将无法大幅增产,俄罗斯受年底禁令的影响,原油供给存在极大不确定性。我们认为,原油价格底部已现,Q4的供需格局或将呈现紧平衡态势,供需平衡表重新进入去库阶段,原油价格有望重返100-120美元/桶区间。   欧洲能源危机持续发酵,取暖季或将维持紧平衡。自去年秋季以来,欧洲能源价格持续高企的核心因素包括:地缘冲突背景下,俄罗斯多条管道线路扰动频发;美国Freeport爆炸后LNG复产再延期;欧洲地区整体自产气不足,增量空间有限。本质而言,我们认为欧洲过快的能源结构“去碳化”导致其大量依赖天然气资源,政治博弈下俄罗斯对欧洲供应的持续减量导致大量的天然气缺口在短时间内难以补齐。进入Q4,随着秋冬取暖季的到来,尽管不断进行地天然气补库使得欧洲地区整体库存水平有所回升,然而受新增供给有限以及欧洲地区需求减量存在极大不确定等影响,欧洲地区整体在补库季内仍存风险。我们认为,随着海外能源价格持续维持高位震荡,成本抬升背景下,国内MDI、维生素、蛋氨酸等化工品价格有望迎来高弹性。   民爆行业结构优化,电子雷管东风已起。国家加快民爆行业整合出清的大背景下,2020年我国民爆行业CR15已提升至59.50%,竞争格局愈发清晰,产能向头部企业进一步集中,高度优化;根据“十四五”规划大力推进电子雷管使用,规划提出2022年8月停止销售除产除工业电子数码雷管外的其他工业雷管,而电子雷管产能置换尚未完成,下半年为民爆行业的传统需求旺季或导致供需错配,催化民爆行情。长期来看,根据壶化股份招股说明书,电子雷管价格约20元/发,远高于普通雷管2元/发的价格,未来随着产能置换,民爆头部具备规模优势的企业将受益于电子雷管替代带来的行业福利。   重点关注公司:   油价强势,看好“油”“服”“替”:中国石油、中国海油、中国石化、中曼石油、中海油服、迪威尔、宝丰能源、卫星化学   欧洲能源危机下背景下,关注相关化工品企业:万华化学、沧州大化、新和成、安迪苏,梅花生物、浙江医药   电子雷管东方起,关注民爆头部企业:壶化股份、保利联合、金奥博、雪峰科技、雅化集团、广东宏大、江南化工、南岭民爆   风险提示:宏观经济波动需求不及预期;疫情反复影响生产销售;新建项目进度不及预期;原材料价格大幅上涨;测算偏差等。
报告标签:
  • 化学制品
报告专题:
  • 下载次数:

    464

  • 发布机构:

    中泰证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-12

  • 页数:

    73页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  核心观点

  供需改善底部已现,看多Q4原油价格。今年Q3国际油价有所回落,压制油价的主要因素有:美联储大幅加息;美元指数强势;原油需求低迷;原油供给处于高位;伊核协议反复;美国大量抛售SPR。本质而言,我们认为2022Q3全球原油供需结构在美国大规模抛售SPR的作用下维持弱平衡,原油库存从战略储备向商业储备转移。进入Q4,随着冬季消费高峰到来以及气转油对需求的提振,原油需求端将有明显改善;供给端,OPEC、美国已达产量高点,短期或将无法大幅增产,俄罗斯受年底禁令的影响,原油供给存在极大不确定性。我们认为,原油价格底部已现,Q4的供需格局或将呈现紧平衡态势,供需平衡表重新进入去库阶段,原油价格有望重返100-120美元/桶区间。

  欧洲能源危机持续发酵,取暖季或将维持紧平衡。自去年秋季以来,欧洲能源价格持续高企的核心因素包括:地缘冲突背景下,俄罗斯多条管道线路扰动频发;美国Freeport爆炸后LNG复产再延期;欧洲地区整体自产气不足,增量空间有限。本质而言,我们认为欧洲过快的能源结构“去碳化”导致其大量依赖天然气资源,政治博弈下俄罗斯对欧洲供应的持续减量导致大量的天然气缺口在短时间内难以补齐。进入Q4,随着秋冬取暖季的到来,尽管不断进行地天然气补库使得欧洲地区整体库存水平有所回升,然而受新增供给有限以及欧洲地区需求减量存在极大不确定等影响,欧洲地区整体在补库季内仍存风险。我们认为,随着海外能源价格持续维持高位震荡,成本抬升背景下,国内MDI、维生素、蛋氨酸等化工品价格有望迎来高弹性。

  民爆行业结构优化,电子雷管东风已起。国家加快民爆行业整合出清的大背景下,2020年我国民爆行业CR15已提升至59.50%,竞争格局愈发清晰,产能向头部企业进一步集中,高度优化;根据“十四五”规划大力推进电子雷管使用,规划提出2022年8月停止销售除产除工业电子数码雷管外的其他工业雷管,而电子雷管产能置换尚未完成,下半年为民爆行业的传统需求旺季或导致供需错配,催化民爆行情。长期来看,根据壶化股份招股说明书,电子雷管价格约20元/发,远高于普通雷管2元/发的价格,未来随着产能置换,民爆头部具备规模优势的企业将受益于电子雷管替代带来的行业福利。

  重点关注公司:

  油价强势,看好“油”“服”“替”:中国石油、中国海油、中国石化、中曼石油、中海油服、迪威尔、宝丰能源、卫星化学

  欧洲能源危机下背景下,关注相关化工品企业:万华化学、沧州大化、新和成、安迪苏,梅花生物、浙江医药

  电子雷管东方起,关注民爆头部企业:壶化股份、保利联合、金奥博、雪峰科技、雅化集团、广东宏大、江南化工、南岭民爆

  风险提示:宏观经济波动需求不及预期;疫情反复影响生产销售;新建项目进度不及预期;原材料价格大幅上涨;测算偏差等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 73
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
中泰证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049