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基础化工行业周报:春耕需求启动助推尿素市场反弹
下载次数:
850 次
发布机构:
申港证券股份有限公司
发布日期:
2020-03-02
页数:
19页
投资摘要:
产品涨跌幅
涨幅靠前品种:维生素K3(+20%)、R32(+7.69%)、盐酸(+7.27%)、碳铵(+6.39%)、合成氨(+6.22%)、萤石97湿粉(+5.00%)、双氧水(+4.06%)、二氯甲烷(+3.97%)、三氯乙烯(+3.92%)、尿素(+3.72%)等。
跌幅靠前品种:硫酸(-30.97%)、PX(-8.96%)、混合芳烃(-8.08%)、天然橡胶(-6.35%)、PX(CFR中国)(-6.34%)、丁腈橡胶(-5.66%)、丁酮(-5.66%)、液氯(-5.38%)、PTA(-4.99%)、醋酸(-4.86%)等。
市场回顾
本周中信基础化工板块下跌6.59%,沪深300指数下跌5.05%,与同期沪深300指数相比,基础化工板块跑输1.54个百分点。
本周基础化工子板块呈普跌趋势,其中绵纶(+9.99%)、改性塑料(+9.60%)、粘胶(+3.64%)等子板块涨幅居前;氨纶(-14.72%)、无机盐(-14.68%)、锂电化学品(-14.17%)、电子化学品(-11.95%)等子板块跌幅居前。
本周基础化工板块领涨个股包括:道恩股份(+51.59%)、震安科技(+21.25%)、神马股份(+16.50%)等;领跌个股包括:湘潭电化(-27.46%)、航锦科技(-26.74%)、德方纳米(-26.12%)等。
每周一谈:春耕需求启动助推尿素市场反弹
1.1尿素市场近期价格表现:本周国内尿素市场快速反弹,周内主产地尿素价格反弹50-80元/吨,西南地区反弹超过100元/吨,截至周五,山东尿素主流价1780元/吨,较上周同期上涨3%,自春节假期以来累计上涨5.3%。
1.2尿素市场反弹原因及行业分析
本次尿素市场反弹主要由于国内春耕打开需求。二月中旬开始国内春耕陆续启动,贸易商积极储备春耕用肥,上半周山东、河南、陕西、苏皖等地备肥火热下半周东北市场需求带动山西、内蒙、山东大颗粒走货,由此带动全国尿素价格整体上行。西南地区尿素价格涨幅最为明显,主要由于该地区春节前开工偏低,商家无过多储备,交通恢复后贸易商集中备货,导致尿素价格快速上涨。
国内尿素供给不断收缩,需求有所下降。近几年随着供给侧改革的推进,国内尿素落后产能不断被淘汰,总体需求量也有所下滑。供给端,2019年底国内尿素有效产能6621万吨/年,同比减少3.3%,自2014年以来年均减少4.3%;2019年国内尿素产量5321万吨,同比增长4.1%,但自2014年以来年均下降5.8%,产能利用率同比提高5.7pct至80.4%。国内需求端,2019年我国尿素表观消费量4850万吨,同比下降1%,2014年以来年均下降3.6%,国内尿素总体需求呈现下降趋势,但降幅明显收窄。出口方面,2019年我国尿素出口量494万吨,同比增长101%,但2014~2018年我国尿素出口量累计下降约80%,主要由于国际尿素新产能增加,以及国内尿素行业开工低位,出口价格偏高。2019年我国尿素出口量大幅反弹,主要原因是国际新增产能投放不及预期,印度尿素需求量进口需求较大,以及中国第二季度起供应偏高,且印度招标恰逢国内跌价。
国内尿素库存压力开始缓解,行业开工率有所回升。受到新型肺炎疫情影响,国内交通运输受阻,春节期间尿素库存持续攀升,随着交通改善和春耕需求拉动,本周尿素库存压力有所缓解,当前行业库存137.6万吨,工厂库存105.5万吨,较上周同期分别下降14%、17%。当前国内尿素开工率约65%,自春节假期以来累计提高8.6pct,主要是国内保春耕需求,尿素工厂近期逐步复产。
1.3农用需求启动,工业需求有望恢。复尿素下游主要有农用氮肥、复合肥、工业板材等,消费占比分别为50%、25%、15%。2020年春耕带来尿素农用需求爆发,随着疫情影响减弱,下游其他行业复工复产,尿素工业需求将逐步提升,目前国内复合肥价格指数有所提升,工业板材、车用等方面的尿素用量预计也将逐步恢复。
1.4结论及投资建议:综合来看,当前全国各地农需市场相继启动,工业复合肥和板材厂也处于恢复中,短期需求支撑下尿素市场仍偏强运行,但价格涨速过快或影响需求释放,预计后期价格涨速会适度放缓。
投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,本周推荐投资组合:扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。
风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。
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