化工行业：制造业景气小幅回落，关注有序复苏子板块

　　周度回顾： 本周（ 6.5-6.9）石油石化板块-0.57%,市净率LF1.19xPB， 基础化工板块-2.79%， 21.0xPE， 全A市场热度周度-5.2%至日均交易额为8963亿元。截至6月9日，美元指数-0.47%至103.56， 5月4日美联储加息25bps，符合市场预期； 6月不加息概率有所增强。国际油价方面，截至6月9日， WTI与Brent原油期货结算价分别为70.17、74.79美元/桶，分别较上周-2.2%、 -1.8%， 两地价差本周小幅扩张。 本周涤纶、丙烯酸丁酯及二甲苯等价差扩张，建议积极关注。 　　 油价本周环比小幅下降2%左右， 23年Q1布油均价中枢82美元/桶， 23年4月布油均价83美元/桶， 5月均价为75.7USD/桶， 6月均价目前为75.9USD/桶，价格中枢企稳，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。 1） 库存： 全球原油库存恢复到正常水平；2）需求： 2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修； 3）供给： OPEC+控产意识较强，但各国节奏有所不同； 4）地缘政治： 供需路径有所重构。 全球原油供需相对平衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期6月油价相对震荡偏强。 　　 国家统计局公布5月采购经理人指数PMI为48.8%，月度环比下降0.4pct，低于临界点，景气水平小幅回落，分类指数来看，综合PMI产出指数为52.9%，表明企业生产经营延续恢复发展态势。 23年上半年尽管原料价格有明显下降，需求下降背景下，下游消耗库存成为首选，价差缩窄，企业盈利承压。展望未来，近期上游原料价格逐步企稳，下游需求复苏力度有所增强，我们预期终端产品价格弹性有望展现，价差扩张带来利润修复。 我们建议关注： 1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定； 2）中下游：轮胎、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向， 聚酯纤维、染料、 尾气处理（分子筛） 、含氟材料、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂及生物基材料。 　　重点关注建议 　　自上而下维度： 1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、 东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎。 　　2）能源安全+传统优势+新兴材料： 建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园 　　风险提示 　　产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险