医药生物行业周报：落实乙类乙管，关注疫情防控及需求复苏的投资机会

　　平安观点： 　　行业观点：落实乙类乙管，关注疫情防控及需求复苏的投资机会。2023年1月7日，国务院联防联控机制综合组制定了《新型冠状病毒感染防控方案（第十版）》，从而进一步落实对新型冠状病毒感染（COVID-19）实施“乙类乙管”后的疫情防控工作。“方案”将“新型冠状病毒肺炎”更名为“新型冠状病毒感染”，并强调坚持“预防为主、防治结合、依法科学、分级分类”的原则，坚持常态化防控和疫情流行期间应急处置相结合，压实“四方责任”，提高监测预警灵敏性，强化重点人群保护。倡导公众特别是老年人积极主动全程接种疫苗和加强免疫接种；对高风险人群，在完成第一剂次加强免疫接种满6个月后，可进行第二剂次加强免疫接种。 　　疫情政策持续精准化，为了在最大限度减少疫情对经济社会发展影响的同时，最大程度保护人民的生命安全和身体健康。因此，提高老年人加强免疫接种覆盖率，提升医院的诊疗能力，提升新冠治疗药物储备和ICU床位等都将是疫情防控的重点工作。此外，在疫情政策边际逐步缓和后，此前受严格防控政策影响的需求将有望得到复苏。因此，我们建议关注疫情防控和需求复苏2条主线。疫情防控：1）新冠疫苗：新冠疫苗第2次加强针已经推出，后上市产品有望充分参与，为其销量带来较大提升；2）医疗基建：政策提出要持续加强定点医院建设，要求ICU床位要达到床位总数的10%，同时加强方舱建设，推动医疗基建发展；3）新冠小分子药：口服药可以使患者自行在家口服，降低中高风险人群的重症风险，解决医疗资源挤兑问题，是完善终结疫情恐慌的最后一块拼图。需求复苏。1）医疗服务：2022年受到就医不便所累积的患者需求将有望得到集中释放，随着疫情的有效控制，2023年医疗服务板块有望实现快速增长；2）药店：由于疫情导致的连锁药房新店爬坡期延长有望改善，此外，随着新防疫政策的出台，防疫用品、药品的需求量提升，进一步推动了药店行业的发展。 　　1月4日，国家药监局印发《关于进一步加强中药科学监管、促进中药传承创新发展的若干措施》。整体来看，文件从中药材种植到上市监管，对中药全产业链各个环节均提出了规划，行业站位持续提升，景气度进入质变阶段。我们认为，主要从5条主线把握中医药行业机会。1）中药创新药。新注册分类明确以临床价值为导向，“医保支持创新药放量。2）品牌OTC中药。以院外市场为主，受医保控费影响小。3）中药配方颗粒。中药板块高成长赛道，试点结束后进入量价齐升阶段，有望达到千亿以上规模。4）短期关注医保限制放松的中药注射剂，短期带来业绩弹性。5）中医医疗服务。线上线下结合模式解决中医医疗服务供给不足及结构错配问题。 　　投资策略：主线一：2019年后中医药行业重磅支持政策不断，其中医保对中药态度转变积极。2022年3月《“十四五”中医药发展规划》发布，是首个由国务院发布的中医药五年规划，行业站位持续提升，景气度进入质变阶段。主线二：随着我国疫苗接种率的提升，以及Omicron毒株的重症率下降，我国疫情防控政策持续优化。新冠药物、疫苗需求有望持续走高，而医疗消费、药店等市场则有望复苏。主线三：产业升级在大方向上并没有发生改变。符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期，实现可持续的发展，我们认为下列细分赛道的长期价值有望在2023年重新得到市场重视，迎来估值回归，如①创新药及其产业链（CXO&上游供应商）；②临床价值明确的医疗器械。 　　行业要闻荟萃：1）默沙东新冠口服药莫诺拉韦附条件应急获批；2）FDA加速批准由卫材和渤健联合开发的Leqembi用以治疗阿尔茨海默病；3）国家卫健委印发《疼痛综合管理试点工作方案》；4）美国FDA批准罗氏的双抗药物Lunsumio治疗滤泡性淋巴瘤（FL）成年患者。 　　行情回顾：上周A股医药板块上涨2.41%，同期沪深300指数上涨2.82%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第16位。上周H股医药板块上涨5.52%，同期恒生综指上涨6.04%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第5位。 　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。