基础化工行业周报：需求前景向好碳纤维板块走强-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资摘要：

　　每周一谈：

　　上周中信基础化工碳纤维子版块涨幅高达12%，领涨基础化工板块。碳纤维具备出色的力学性能和化学稳定性，广泛应用于航空航天、风电叶片、碳/碳复合材料等领域。我们认为，受制于需求增长以及进口受限等因素影响，国内碳纤维市场仍处于供不应求的状态，碳纤维板块景气有望延续。

　　产能提升有限：目前全球碳纤维产能约为17.17万吨，核心生产技术主要集中美国和日本等少数几个国家。国内碳纤维行业发展迅速，但是多数国产碳纤维企业尚未实现关键技术的突破，这也导致国内碳纤维产能不足，进口依存度高达60%左右。但是2020年下半年以来，日本、美国加强了对碳纤维出口中国的政策管控，导致国内碳纤维境外供应难度进一步较大，短期内碳纤维供应偏紧问题依旧存在。

　　需求持续增长：在产能不足的情况下，碳纤维下游需求却持续增长。2020年，我国碳纤维需求达4.88万吨，较2019年增长达29%，增幅远高于全球水平。其中风电叶片、体育用品以及航空航天等新兴产业对于碳纤维的需求增幅明显。随着风力发电以及国内航空航天产业的发展，未来国内行业对于碳纤维的需求空间仍然巨大。

　　投资建议：受制于国内碳纤维整体技术水平差距，短期内产量大幅提升空间有限，而风电叶片以及航空航天等新兴产业对于碳纤维的需求大幅提升，短期内碳纤维市场仍处于供不应求的状态，碳纤维行业景气度有望维持。建议关注中简科技、光威复材等碳纤维行业龙头。

　　市场回顾：

　　板块表现：本周中信基础化工板块下跌2.26%，上证综合指数成份下跌1.65%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后0.61个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中碳纤维、钾肥、氨纶、橡胶制品、锂电化学品等涨幅居前；纯碱、橡胶助剂、复合肥、有机硅、氯碱等子板块跌幅居前。

　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括建龙微纳、力量钻石、湖北宜化、国发股份、森麒麟等；领跌个股包括清水源、新压强、英力特、延安必康、四川美丰等等。

　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。

中心思想

本报告的核心观点是：中国碳纤维市场供不应求的局面短期内难以改变，行业景气度有望持续。这主要基于以下两点：

国内碳纤维产能提升有限

全球碳纤维核心生产技术掌握在少数国家手中，国内企业在关键技术方面仍有差距，导致产能不足，且实际产量低于理论产能。同时，由于国际形势和政策管控的影响，碳纤维进口难度加大，进一步加剧了国内供应紧张的局面。

国内碳纤维需求持续增长

风电叶片、体育用品和航空航天等下游行业对碳纤维的需求持续增长，增幅远高于全球平均水平。特别是风电叶片领域，由于国际风电叶片代工向国内转移，需求增长尤为显著。

主要内容

本报告主要从以下几个方面分析了碳纤维市场：

碳纤维市场供需现状分析

报告首先指出上周中信基础化工碳纤维子板块涨幅高达12%，领涨基础化工板块。随后，报告深入分析了碳纤维市场供需两方面的情况：

产能方面：

全球碳纤维产能约为17.17万吨，主要集中在美国、日本等少数国家。中国碳纤维行业发展迅速，但关键技术突破不足，导致产能不足，进口依赖度高达60%左右。日本和美国加强了对华出口管控，进一步限制了碳纤维的进口，短期内供应偏紧问题依然存在。报告还提供了2020年全球碳纤维产能分布数据，以及中国碳纤维国产化率的图表，直观地展现了中国碳纤维行业面临的产能瓶颈。

需求方面：

2020年中国碳纤维需求达4.88万吨，同比增长29%，远高于全球水平。风电叶片、体育用品和航空航天等新兴产业是碳纤维需求增长的主要驱动力。报告详细分析了这三个领域对碳纤维需求的增长情况，并预测未来需求空间仍然巨大。报告还提供了中国碳纤维需求量变化的图表，以及对未来需求增长领域（风电叶片、体育休闲用品、航空航天）的具体分析。

化工板块股票市场行情

报告分析了本周基础化工板块及子板块的表现，以及个股的涨跌幅情况。中信基础化工板块下跌2.26%，跑输上证综指。碳纤维、钾肥等子板块涨幅居前，纯碱、橡胶助剂等子板块跌幅居前。报告提供了基础化工子行业周涨跌幅图表和本周基础化工行业个股涨跌幅表格。

重点化工产品价格及价差走势

报告列出了多个重点化工产品的价格走势图，包括聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI）、PTA-涤纶长丝产业链（PTA、涤纶长丝POY）、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、复合肥）、橡胶（天然橡胶）、纯碱（轻质纯碱、重质纯碱）、钛白粉以及其他产品（甲醇、醋酸、烧碱、液氯）。这些图表直观地展现了不同化工产品价格的波动情况。

风险提示

报告最后列出了投资风险提示，包括国际油价波动风险、全球疫情反复风险以及贸易政策变化风险等。

总结

本报告基于对中国碳纤维市场供需现状的分析，认为由于国内产能提升有限，而下游需求持续增长，导致碳纤维市场供不应求的局面短期内难以改变，行业景气度有望维持。报告建议关注中简科技、光威复材等碳纤维行业龙头企业。报告同时提供了本周化工板块的市场表现以及重点化工产品价格走势，为投资者提供参考信息。然而，投资者需注意报告中提到的国际油价波动、疫情反复以及贸易政策变化等风险因素。

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